Principales indicateurs pour Caterpillar
- Fourchette sur 52 semaines : $405.46 – $1,073.46
- Cible moyenne consensus : $979.22
- Capitalisation boursière : ~$394B
- ROIC sur les 12 derniers mois : 21.6%
- PER sur les 12 prochains mois : ~30x
- Prévisions de chiffre d'affaires 2026 : Croissance à deux chiffres élevés
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L'entreprise de bulldozers devenue un acteur majeur de l'IA
La plupart des gens associent Caterpillar (CAT) aux engins de construction, ces machines jaunes sur les chantiers, aux camions miniers transportant du minerai et aux moteurs propulsant les cargos. Tout cela reste vrai. Ce que la plupart des investisseurs ont manqué, c'est que Caterpillar fabrique également les gros groupes électrogènes et turbines à gaz qui alimentent les centres de données, et cette activité est devenue le segment à la croissance la plus rapide de l'entreprise, et de loin.
Le T2 2026 en a été la preuve la plus claire. Le chiffre d'affaires total a atteint 20,54 milliards de dollars, en hausse de 24% en glissement annuel, marquant la première fois que Caterpillar franchit la barre des 20 milliards de dollars en un seul trimestre. Le BPA ajusté s'est établi à 8,17 dollars contre une estimation consensus de 6,20 dollars, soit un dépassement de 32%.
Le segment Énergie et Électricité a atteint 8,2 milliards de dollars de chiffre d'affaires, en hausse de 17%, les ventes de groupes électrogènes aux utilisateurs finaux progressant de 72%. Le segment Construction a ajouté 8,3 milliards de dollars, en hausse de 35%, la construction nord-américaine progressant de 50%.
Le carnet de commandes a bondi de 92% en glissement annuel pour atteindre un record de 72,1 milliards de dollars, les commandes de groupes électrogènes à gaz s'étendant jusqu'à fin 2028 et les commandes de turbines réservées jusqu'en 2029 et 2030.
Le PDG Joe Creed a décrit la demande des clients sans détour : « Il y a beaucoup de discussions sur la demande liée à l'IA. Nous avons des discussions constantes avec nos clients, et tout ce que je peux vous dire, c'est que personne ne ralentit pour le moment. »
Le graphique des dépassements et des manques montre comment la surperformance s'est accélérée à mesure que le facteur favorable des centres de données s'intensifiait. Les dépassements de chiffre d'affaires ont varié de 3% à 8% au cours des quatre derniers trimestres, les dépassements d'EBITDA et de BPA atteignant respectivement 24% et 32% au T2 2026.
L'action a légèrement baissé le jour des résultats malgré les performances record, ce qui suggère que le marché avait partiellement anticipé un trimestre solide, une dynamique qu'il convient de comprendre avant d'acheter aux niveaux actuels.
La direction a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'année 2026 à une croissance à deux chiffres élevés, soutenue par ce que Creed a appelé « l'ampleur et la durée » du carnet de commandes record.
Caterpillar a également obtenu un contrat pour fournir des groupes électrogènes pour un projet de centre de données de deux gigawatts en Virginie-Occidentale, un seul contrat qui illustre l'ampleur des infrastructures déployées.
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