Points clés pour l'action SPX Technologies en août 2026
- Stagnation depuis janvier : L'action SPX Technologies n'a progressé que de 4,4 % depuis début janvier, soit un rythme annualisé de 7,2 %.
- Résultats supérieurs et prévisions relevées : Le chiffre d'affaires du T2 a bondi de 22,9 % en glissement annuel pour atteindre 679 millions de dollars, contre une estimation de 640,10 millions de dollars. Le BPA ajusté a augmenté de 22,4 % pour s'établir à 2,02 dollars contre 1,85 dollar attendu. La direction a relevé ses prévisions de BPA ajusté annuel à une fourchette de 8,20 à 8,60 dollars, contre 7,75 à 8,15 dollars auparavant.
- Divergence des analystes : Le consensus actuel de la place se situe à 10 recommandations d'achat, 1 de surperformance et 1 de maintien, avec un objectif de cours moyen de 272 dollars, soit 28 % au-dessus du cours de clôture de 212 dollars.
- Potentiel de hausse du modèle : Le scénario médian du modèle TIKR valorise SPXC à 290 dollars d'ici 2030, ce qui implique un rendement total de 37 %, soit 7 % annualisé.
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Pourquoi l'action SPX Technologies reste presque stable après un trimestre exceptionnel
L'action SPX Technologies (SPXC) n'a rapporté que 4,4 % depuis début janvier, soit un rythme annualisé de 7,2 %, alors même que la société vient de publier l'un de ses trimestres les plus solides depuis des années.
Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre a augmenté de 22,9 % en glissement annuel pour atteindre 679 millions de dollars, dépassant les 640,10 millions de dollars attendus par les analystes. Le bénéfice par action ajusté a progressé de 22,4 % pour s'établir à 2,02 dollars contre une estimation de 1,85 dollar, tandis que le BPA GAAP des activités poursuivies a bondi de 41,8 % pour atteindre 1,56 dollar. La direction a réagi en relevant pour la troisième fois cette année ses prévisions pour l'exercice 2026 : le chiffre d'affaires passe à une fourchette de 2,71 à 2,77 milliards de dollars, contre 2,575 à 2,645 milliards de dollars auparavant ; l'EBITDA ajusté à une fourchette de 630 à 660 millions de dollars, contre 600 à 625 millions de dollars ; et le BPA ajusté à une fourchette de 8,20 à 8,60 dollars, contre 7,75 à 8,15 dollars.
Le chiffre le plus important se trouve dans le segment CVC. Le PDG Gene Lowe l'a directement souligné lors de la conférence téléphonique du 30 juillet : « Nous prévoyons désormais que la capacité totale des centres de données atteindra environ 1,1 milliard de dollars une fois en pleine production, contre notre précédente estimation d'environ 750 millions de dollars. » Cela fait suite à deux relèvements antérieurs cette année seulement, passant d'un objectif initial de chiffre d'affaires des centres de données de 300 millions de dollars pour 2026 à 350 millions de dollars le trimestre dernier, et maintenant à 430 millions de dollars.
Pourtant, l'action SPX Technologies a clôturé à 212 dollars le 13 août, en baisse de 8 % par rapport à sa clôture à 232 dollars le 27 juin, une grande partie de cette baisse survenant juste autour de la publication des résultats du 30 juillet. La marge du segment CVC a reculé de 260 points de base au cours du trimestre en raison des coûts de démarrage des capacités et de l'impact des droits de douane, deux éléments signalés à l'avance, mais le marché a tout de même sanctionné la publication.
Le multiple a absorbé la majeure partie de cette sanction. Le ratio cours/bénéfice prospectif de SPXC est tombé à 23,18 fois les bénéfices normalisés des douze prochains mois, juste au-dessus de son plus bas des douze derniers mois de 22,88x et près de cinq tours en dessous de sa moyenne de 27,58x, en baisse par rapport aux niveaux proches de 30x encore fin juin.
Ce décalage fait que l'action SPX Technologies se négocie comme si l'histoire de la capacité n'était toujours pas intégrée dans le cours, alors même que la direction relève les chiffres sous-jacents chaque trimestre.
SPX Technologies renforce son pari sur les contrôles CVC avec Neptronic
Le même trimestre qui n'a pas réussi à faire bouger l'action a également apporté une acquisition complémentaire qui renforce la raison pour laquelle la direction ne s'inquiète pas de l'écart. SPX Technologies a finalisé l'acquisition de Neptronic, ajoutant des contrôles intelligents, des technologies de chauffage électrique par gaines et d'humidification au segment CVC pour environ 12,5 fois l'EBITDA.
Neptronic génère environ 75 millions de dollars de chiffre d'affaires annuel et une marge de revenu du segment dans la fourchette basse à moyenne des 40 %, bien au-dessus de la moyenne du segment CVC, et ajoutera environ 0,05 à 0,06 dollar au BPA ajusté 2026 déjà intégré dans les prévisions relevées. Le levier financier s'établissait à 0,7 fois à la fin du trimestre, ou 1,4 fois pro forma pour l'acquisition, toujours en dessous de la fourchette cible de 1,5 à 2,5 fois de la société et laissant de la marge pour d'autres opérations.
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L'objectif de 272 dollars pour l'action SPX Technologies se situe désormais 28 % au-dessus du cours
Les analystes couvrant l'action SPX Technologies se répartissent actuellement en 10 achats, 1 surperformance et 1 maintien, avec un objectif de cours moyen de 272 dollars contre un cours de clôture de 212 dollars, soit un écart de 28 %. Ce ratio objectif/cours de clôture de 128,2 % est la lecture la plus large que la place ait produite depuis mi-2025.
La vue élargie raconte une histoire différente de l'instantané actuel seul. Le 28 juin 2025, l'action clôturait à 167 dollars et l'objectif moyen était de 174,50 dollars. Au 13 août 2026, l'action était montée à 212 dollars, en hausse de 27 %, tandis que l'objectif moyen était passé à 272 dollars, en hausse de 56 %, ce qui signifie que les analystes ont relevé leurs chiffres plus vite que l'action n'a bougé sur cette période. Mais le mouvement le plus récent est plus important pour l'écart actuel : entre le 27 juin et le 13 août de cette année, l'objectif moyen a à peine bougé, passant de 268,83 à 272 dollars, tandis que le cours a baissé de 8,5 %.
La lecture de 128,2 % est une histoire de cours, pas une histoire d'analystes. La couverture est restée stable à 12 estimations aux deux dates, donc l'écart s'est ouvert parce que l'action a cédé du terrain, et non parce que la place est devenue plus optimiste.
TIKR valorise l'action SPX Technologies à 290 dollars à travers la montée en puissance des centres de données
Le scénario médian du modèle TIKR valorise SPX Technologies à 290 dollars avec une réalisation vers fin 2030, ce qui implique un rendement total de 37 % par rapport au cours actuel de 212 dollars, soit 7 % annualisé sur environ 4,4 ans.
Ce rythme annualisé se rapproche de ce que les investisseurs ont historiquement attendu des actions en général, ce qui positionne SPXC moins comme un pari à haut bêta sur les centres de données et plus comme une entreprise qui capitalise ses bénéfices de manière régulière une fois la construction des capacités terminée et digérée.
Le chemin vers cet objectif passe par la conversion de la montée en puissance de capacité de 1,1 milliard de dollars en revenu du segment sans répéter les coûts de démarrage et l'impact des droits de douane qui ont réduit de 260 points de base la marge CVC ce trimestre, des pressions que la direction s'attend déjà à voir s'atténuer dans la seconde moitié de l'année. Avec l'objectif moyen de la place 28 % au-dessus du cours et augmentant moins vite que l'action n'a fait un aller-retour cette année, le modèle de TIKR implique que le marché a encore de la marge pour combler cet écart avant 2030.
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