Points clés pour l'action Tapestry au mois d'août 2026
- Dépassement généralisé au T4 : Tapestry a publié un chiffre d'affaires du T4 de 1,88 milliard de dollars, à peu près conforme à l'estimation du consensus de 1,87 milliard de dollars, mais le BPA ajusté de 1,32 dollar a dépassé les prévisions de 3,41 % et la marge d'EBITDA a atteint 25,88 %, surpassant l'estimation du consensus de 20,45 % de 543 points de base.
- Prévisions pour l'exercice 2027 : Tapestry prévoit un chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 compris entre 8,4 et 8,5 milliards de dollars, soit une croissance à un chiffre au milieu de la fourchette, et un BPA compris entre 7,80 et 7,90 dollars, soit une croissance à deux chiffres au bas de la fourchette, sur la base d'une hypothèse de droits de douane de l'ordre de 20 % à mi-fourchette sur les importations américaines.
- Réaccélération internationale : Le chiffre d'affaires de Coach en monnaie constante a augmenté de 14 % au T4, avec une hausse de 30 % en Chine et de 25 % en Europe, toutes deux nettement supérieures à la progression de 10 % enregistrée en Amérique du Nord.
- Deux ans d'avance : La PDG Joanne Crevoiserat a déclaré que Tapestry avait atteint ses objectifs triennaux de la Journée des Investisseurs en matière de chiffre d'affaires, de marge et de BPA avec deux ans d'avance, base plus élevée sur laquelle reposent désormais les prévisions pour l'exercice 2027.
La marge d'EBITDA de l'action Tapestry au T4 a dépassé les attentes de plus de 500 points de base alors que le chiffre d'affaires a à peine franchi la ligne du consensus. Découvrez ce qui explique cet écart sur TIKR gratuitement →
L'action Tapestry surfe sur la poussée de Coach en Chine pour dépasser un objectif historique de la Journée des Investisseurs
Tapestry (TPR) a clôturé l'exercice 2026 en dépassant ses propres objectifs à long terme avec deux ans d'avance, un fait qui a donné le ton à une conférence téléphonique de résultats du 13 août riche en chiffres. Le BPA ajusté du quatrième trimestre s'est établi à 1,32 dollar, en hausse de 26,92 % en glissement annuel et dépassant de 3,41 % l'estimation du consensus de 1,28 dollar. Le chiffre d'affaires a atteint 1 876,60 millions de dollars, correspondant essentiellement à la prévision du consensus de 1 872,34 millions de dollars, mais la véritable surprise se situe plus bas dans le compte de résultat.
L'EBITDA a atteint 485,60 millions de dollars contre une estimation du consensus de 382,82 millions de dollars, soit un dépassement de 26,85 % qui a porté la marge d'EBITDA à 25,88 %, soit 543 points de base au-dessus des attentes et 663 points de base au-dessus des 19,25 % de l'année dernière. L'EBIT a atteint 362,00 millions de dollars, en hausse de 25,43 %, bien que la marge d'EBIT de 19,29 % ait reculé de 310 points de base par rapport aux 22,39 % du T3, la comparaison séquentielle rattrapant la discipline promotionnelle du trimestre.
Cette solidité des marges s'explique par la géographie. Le chiffre d'affaires de Coach en monnaie constante a augmenté de 14 %, avec une hausse de 10 % en Amérique du Nord, de 30 % en Chine et de 25 % en Europe. La marge brute a atteint 78,1 %, en hausse de 180 points de base, une amélioration opérationnelle de 170 points de base et un gain de 60 points de base provenant de la cession de Stuart Weitzman ayant plus que compensé un facteur défavorable de 60 points de base lié aux droits de douane.
La PDG Joanne Crevoiserat a présenté le trimestre comme une validation d'une stratégie pluriannuelle lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T4 de Tapestry : « Nous avons largement dépassé les attentes, atteignant les engagements triennaux en matière de chiffre d'affaires, de marge opérationnelle et de bénéfice par action que nous avions établis lors de notre Journée des Investisseurs avec deux ans d'avance sur le plan. » Le chiffre d'affaires annuel a atteint 8 milliards de dollars, en hausse de 17 % en monnaie constante, la marge opérationnelle s'est étendue de 340 points de base pour dépasser 23 %, et le BPA a augmenté de 38 % pour atteindre 7,05 dollars.
Les prévisions pour l'exercice 2027 ramènent la croissance vers des niveaux plus raisonnables. Tapestry prévoit un chiffre d'affaires compris entre 8,4 et 8,5 milliards de dollars, soit une croissance à un chiffre au milieu de la fourchette, et un BPA compris entre 7,80 et 7,90 dollars, soit une croissance à deux chiffres au bas de la fourchette, Coach étant attendu en croissance à un chiffre au haut de la fourchette contre un déclin à un chiffre au haut de la fourchette pour Kate Spade. Le directeur financier Scott Roe a intégré un taux de droits de douane de l'ordre de 20 % à mi-fourchette sur les importations américaines et a déclaré que l'effet net sur le compte de résultat était à peu près neutre par rapport à l'année dernière.
La direction a étayé ces prévisions par des liquidités. Le conseil d'administration a augmenté le dividende de 16 % pour le porter à 1,85 dollar annualisé par action et a autorisé un nouveau programme de rachats d'actions de 1,35 milliard de dollars pour l'exercice 2027, s'ajoutant aux 1,7 milliard de dollars déjà retournés aux actionnaires au cours de l'exercice 2026 à un prix moyen de 118 dollars. La dette nette s'élève à 1,2 milliard de dollars, soit un ratio d'endettement de 1,1 fois l'EBITDA, plus d'un tour complet en dessous du plafond à long terme de l'entreprise.
L'action Tapestry entre désormais dans un guide basé sur une base beaucoup plus large après un trimestre record, Kate Spade restant la seule marque qui tire dans l'autre sens.
Coach vient de croître de 30 % en Chine et de 25 % en Europe tandis que Kate Spade glissait dans un déclin planifié. Comparez les deux marques côte à côte sur TIKR gratuitement →
TIKR valorise l'action Tapestry à 186 dollars, misant sur la portée mondiale de Coach
Le scénario médian du modèle de TIKR valorise l'action Tapestry à 186 dollars d'ici juin 2031, ce qui implique un rendement total de 45 % par rapport au prix actuel de 128 dollars, soit 8 % annualisés sur 4,9 ans.
Ce profil de rendement place l'action Tapestry parmi les valeurs que le marché valorise encore pour une capitalisation modérée à un chiffre, plutôt que pour la croissance du bénéfice à deux chiffres que la direction vient d'anticiper pour l'exercice 2027.
L'objectif repose sur les mêmes mécanismes visibles au cours du trimestre. La croissance internationale de Coach en Chine et en Europe, associée à une marge brute qui s'est étendue de 180 points de base malgré les facteurs défavorables liés aux droits de douane, donne au modèle la marge de manœuvre nécessaire pour continuer à intégrer la durabilité des marges dans sa valorisation. Les rachats d'actions s'élevant à 1,35 milliard de dollars par an pour un ratio d'endettement de 1,1 fois réduisent encore le nombre d'actions sur lesquelles repose cette hausse potentielle.
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