Points clés pour l'action ResMed en août 2026
- Premières prévisions : ResMed a publié ses premières prévisions annuelles depuis son introduction en bourse, visant un chiffre d'affaires de 5,75 à 5,85 milliards de dollars pour l'exercice 2027 (croissance organique à taux de change constant de 5% à 7%) et un BPA non-GAAP de 12,00 à 12,25 dollars.
- Divergence des analystes : La couverture actuelle compte 6 recommandations d'achat, 1 "surperformer", 10 "conserver", 1 "sans opinion" et 1 "vendre", avec un objectif moyen de 247 dollars, soit 10% au-dessus du cours de clôture de 224 dollars.
- Recul des objectifs : L'objectif moyen est passé de 296,87 dollars le 31 mars à 260,60 dollars le 30 juin, puis à 247,20 dollars aujourd'hui, alors même que l'action se redressait après son plus bas de juin.
- Écart du modèle : Le scénario médian de TIKR valorise l'action ResMed à 346 dollars d'ici mi-2031, ce qui implique un rendement total de 54% et un rendement annualisé de 9,3% par rapport au cours actuel.
Les premières prévisions jamais publiées par ResMed révèlent une croissance organique de 12%
ResMed (RMD) a clôturé à 224,46 dollars le 14 août, en baisse de 21% sur l'année écoulée, un jour après avoir publié un bénéfice par action non-GAAP du quatrième trimestre de 2,95 dollars, supérieur à l'estimate IBES de 2,89 dollars, sur un chiffre d'affaires de 1,5 milliard de dollars. La nouvelle la plus importante se trouvait dans le même appel sur les résultats du T4 : pour la première fois depuis son introduction en bourse, ResMed a publié des prévisions annuelles complètes, visant un chiffre d'affaires de 5,75 à 5,85 milliards de dollars pour l'exercice 2027 et un BPA non-GAAP de 12,00 à 12,25 dollars.
Cette fourchette de BPA en titre implique une croissance de seulement 7% à 10%. Le CFO Aaron Bloomer a utilisé l'appel pour expliquer pourquoi le chiffre réel est plus élevé. "Le facteur défavorable de 75 millions de dollars sur le chiffre d'affaires... représente environ 0,15 dollar de BPA défavorable, et cela est intégré dans cette croissance organique du BPA de 12% à 14%. Donc, en excluant cela, notre croissance organique du BPA est en réalité légèrement supérieure." Les 75 millions de dollars correspondent au chiffre d'affaires que ResMed abandonne volontairement, lié à la suspension des ventes de ventilateurs Astral pendant une action de sécurité sur le terrain en cours. En excluant cela, ainsi qu'environ 0,30 dollar de dilution due à la cession imminente de MatrixCare et 0,20 dollar de l'acquisition de Noctrix, l'activité sous-jacente prévoit une croissance organique du BPA de 12% à 14% contre une croissance organique du chiffre d'affaires de 5% à 7%.
L'histoire opérationnelle derrière ces calculs s'est confirmée au trimestre. Le chiffre d'affaires des appareils de sommeil a augmenté de 8% dans les Amériques et de 13% dans le reste du monde, la marge brute non-GAAP s'est élargie de 90 points de base sur un an pour atteindre 62,3%, et la société a généré 1,6 milliard de dollars de flux de trésorerie disponibles sur l'année complète. La direction a également augmenté le dividende trimestriel de 10% à 0,66 dollar par action et prévoit 1,5 milliard de dollars de rachats d'actions pour l'exercice 2027, portant le rendement total pour les actionnaires à plus de 1,85 milliard de dollars, en hausse de plus de 75% par rapport à l'année dernière.
Rien de cela n'efface le frein à court terme. La charge de 42 millions de dollars liée à Astral enregistrée au trimestre, les ventes d'appareils suspendues et la sortie de MatrixCare sont des soustractions réelles des chiffres en titre que les investisseurs verront publiés chaque trimestre jusqu'à l'exercice 2027. Mais les prévisions tracent une ligne claire entre ce qui est temporaire et ce qui est structurel, et c'est la première fois que ResMed quantifie publiquement cette distinction.
Les objectifs des analystes pour l'action ResMed continuent de reculer derrière la hausse
La vision actuelle du marché pour l'action ResMed est plus prudente que les fondamentaux décrits. La couverture se situe à 6 achats, 1 "surperformer", 10 "conserver", 1 "sans opinion" et 1 "vendre", avec 15 analystes publiant des objectifs de cours. L'objectif moyen de 247,20 dollars se situe 10% au-dessus du cours de clôture de 224,46 dollars, loin de l'écart de 34% que le même tableau affichait un an plus tôt.
Cet écart s'est réduit des deux côtés, et pas de la manière dont une action en hausse le produit habituellement. L'objectif moyen a atteint un pic de 296,87 dollars le 31 mars, puis est tombé à 260,60 dollars au 30 juin et à 247,20 dollars aujourd'hui, soit une baisse de 17% en cinq mois.
Sur la même période, l'action est tombée à un cours de clôture de 194,88 dollars en juin avant de se redresser à 224,46 dollars, en hausse de 15% par rapport au plus bas. Les analystes ont réduit leurs objectifs pendant la baisse et ont continué à les réduire après le retournement de l'action, le nombre de recommandations d'achat passant de 8 à 6 et les "conserver" passant de 7 à 10 sur la même fenêtre. Le marché réévalue l'action ResMed de manière plus conservatrice que ce que la croissance organique du BPA de 12% à 14% des prévisions pour l'exercice 2027 laisserait supposer justifié.
TIKR valorise l'action ResMed à 346 dollars, ce qui implique un rendement total de 54%
Le scénario médian de TIKR valorise l'action ResMed à 345,68 dollars d'ici juin 2031, ce qui implique un rendement total de 54% par rapport au cours actuel de 224,46 dollars, soit un rendement annualisé de 9,3% sur 4,9 ans.
Ce chiffre annualisé de 9,3% est bien supérieur à ce que l'objectif de 247 dollars du marché implique pour l'action sur l'année à venir, et il traite la configuration actuelle comme une histoire de capitalisation sur plusieurs années plutôt qu'un événement de réévaluation unique.
L'écart entre le modèle et le marché reflète l'écart entre la croissance du BPA en titre et la croissance organique du BPA des prévisions pour l'exercice 2027. Une fois que la suspension d'Astral, la sortie de MatrixCare et la dilution de Noctrix seront éliminées de la base de comparaison au cours des deux prochaines années, le taux de croissance organique du BPA de 12% à 14% intégré dans les prévisions de ce trimestre aura plus de place pour apparaître dans les chiffres publiés, ce que le modèle de TIKR valorise effectivement en avance par rapport aux objectifs actuels des analystes.
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