Principaux enseignements :
- L'échelle de la plateforme : DigitalOcean génère environ 780 millions de dollars de revenus annuels, reflétant la demande soutenue des développeurs et des petites entreprises pour une infrastructure en nuage simple et rentable.
- Projection de prix : Sur la base d'hypothèses de valorisation liées à la croissance et à l'expansion des marges, l'action DigitalOcean pourrait atteindre 60 dollars d'ici décembre 2027.
- Gains potentiels : Cet objectif représente un rendement total de 22 % par rapport au cours actuel de 49 $, grâce à la croissance des bénéfices plutôt qu'à l'expansion des multiples.
- Rendement annuel : le rendement implicite équivaut à environ 10 % annualisés au cours des deux prochaines années, ce qui correspond à une croissance normalisée et à une augmentation de la rentabilité.
DigitalOcean Holdings(DOCN) a dépassé ses racines en tant que plateforme cloud developer-first pour devenir un fournisseur d'infrastructure axé sur l'IA, servant de plus en plus les entreprises natives du numérique qui ont besoin d'une informatique évolutive et rentable pour les charges de travail modernes.
Récemment, DigitalOcean a annoncé un partenariat pluriannuel avec Persistent Systems, positionnant sa plateforme comme une option à moindre coût pour les charges de travail d'IA des entreprises en visant des réductions de coûts d'infrastructure de plus de 50 % pour les clients.
La société a généré plus de 780 millions de dollars de revenus en 2024, contre 430 millions de dollars en 2021, ce qui montre que la demande a continué à s'étendre même si la croissance globale des dépenses de cloud s'est modérée.
Les marges EBIT ont atteint environ 25 % en 2024, contre près de 11 % il y a plus de trois ans, ce qui met en évidence l'effet de levier opérationnel à mesure que les charges de travail à plus grande valeur et les contrôles de coûts plus stricts augmentent l'efficacité.
Avec une capitalisation boursière proche de 5 milliards de dollars et une action se négociant à environ 23 fois les bénéfices normalisés à terme, l'amélioration des fondamentaux suggère que le marché pourrait sous-estimer le potentiel de croissance à long terme de DigitalOcean.
Ce que dit le modèle pour l'action DOCN
Nous avons modélisé la hausse de DigitalOcean sur la base de l'accélération des charges de travail liées à l'IA, de la demande stable des PME et de l'effet de levier opérationnel continu à mesure que la plateforme évolue.
En supposant une croissance annuelle des revenus de 17,0 %, des marges d'exploitation de 26 % et un P/E de sortie de 23,0×, le modèle estime que l'action pourrait passer de 49 $ à 60 $.
Cela implique un rendement total de 21,7 %, ou environ 10,2 % annualisé, au cours des deux prochaines années si l'exécution reste cohérente.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'insérer vos propres hypothèses pour la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici ce que nous avons utilisé pour l'action DigitalOcean :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 17%
DigitalOcean a augmenté ses revenus de 429 millions de dollars en 2021 à 781 millions de dollars en 2024, reflétant une forte adoption parmi les développeurs et les petites entreprises.
La croissance a ralenti à 12,7% d'une année sur l'autre, signalant une transition de l'hypercroissance vers un profil d'expansion plus durable.
Les clients à plus forte valeur contribuent désormais à une plus grande part du chiffre d'affaires, soutenant une croissance plus régulière grâce à l'augmentation de l'utilisation plutôt qu'à l'ajout pur et simple de clients.
Les charges de travail liées à l'IA et la monétisation des plateformes créent une demande incrémentielle sans nécessiter d'augmentation proportionnelle des investissements dans l'infrastructure.
La pression concurrentielle exercée par les hyperscalers et la sensibilité des clients aux coûts limitent les possibilités de ré-accélération de la croissance au-delà des dix-huit heures.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, les perspectives de croissance de 17,0 % équilibrent la dynamique historique, la demande visible en matière d'IA et une base de clients qui arrive progressivement à maturité.
2. Marges d'exploitation : 26
Les marges d'exploitation ont augmenté pour atteindre 25,4 % en 2024, contre 11,2 % trois ans plus tôt, ce qui témoigne d'un effet de levier opérationnel significatif.
La discipline en matière de coûts et l'efficacité de l'infrastructure se sont améliorées, les recettes augmentant plus rapidement que les dépenses d'exploitation.
Les gains de marge sont de plus en plus dus au mix logiciel et à la discipline tarifaire plutôt qu'aux initiatives de réduction des coûts.
La direction continue d'investir dans le développement de produits, ce qui limite l'expansion des marges à court terme mais soutient la compétitivité de la plateforme.
Les attentes consensuelles se situent autour de marges moyennes de 20 %, ce qui indique une normalisation plutôt qu'une rentabilité de haut de cycle.
Selon les estimations compilées des analystes, les marges de 26,0 % reflètent une discipline durable en matière de coûts, tempérée par des besoins constants de réinvestissement.
3. Multiple P/E de sortie : 23x
DigitalOcean se négocie à près de 23× les bénéfices à terme, en dessous des pics du cycle précédent lorsque les attentes de croissance étaient matériellement plus élevées.
L'évaluation historique s'est comprimée lorsque la croissance s'est normalisée, ce qui a amené les investisseurs à se concentrer sur la rentabilité et la génération de liquidités.
Le flux de trésorerie disponible devrait s'accroître de manière significative, soutenant la stabilité de la valorisation sans nécessiter une expansion agressive des multiples.
Le marché reste prudent à l'égard des fournisseurs d'informatique dématérialisée exposés aux PME en raison de la concurrence sur les prix et de la sensibilité au contexte macroéconomique.
La réévaluation à la hausse dépend de la monétisation soutenue de l'IA plutôt que de la reprise cyclique de la demande.
Comme le reflètent les attentes du consensus, un multiple de sortie de 23,0× tient compte des progrès opérationnels sans présumer d'une évolution vers des multiples de marché plus élevés.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les perspectives de DigitalOcean dépendent de la rapidité avec laquelle les charges de travail d'IA se développent et si les gains de marge se maintiennent à mesure que la croissance se normalise.
- Cas faible : Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 15 % et que la demande d'IA sous-performe et que les marges s'établissent près de 17 % → rendement annuel de 1 %.
- Cas moyen : Avec une croissance du chiffre d'affaires de 17 % et des marges d'exploitation proches de 20 % → rendement annuel de 8 %.
- Cas élevé : Si les charges de travail d'IA s'accélèrent et que le chiffre d'affaires dépasse 18 % avec des marges supérieures à 20 % → 15 % de rendement annuel.
DigitalOcean est passé de la croissance d'abord à l'exécution axée sur les bénéfices, les marges et les flux de trésorerie étant désormais au cœur de l'histoire.
À 49 $ aujourd'hui, les scénarios vont de 1 % à 15 % de rendement annuel jusqu'en 2027, en fonction du rythme des revenus, de la durabilité des marges et de la discipline en matière de valorisation.
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