Statistiques clés pour l' action Alcoa
- Variation du cours de l'action Alcoa : 13
- Cours de l'action $AA au 7 janvier : 63
- Plus haut sur 52 semaines : 65
- Objectif de cours de l'action $AA : 47
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action Alcoa(AA) est en baisse de 4% en début de marché après que JPMorgan ait rétrogradé le producteur d'aluminium de "neutre" à "sous-pondéré", citant des préoccupations concernant l'incertitude des tarifs douaniers et l'évaluation tendue de l'action.
Cette rétrogradation intervient alors que les prix de l'aluminium ont récemment dépassé les 3 000 dollars la tonne métrique, soit le niveau le plus élevé depuis le printemps 2022. Alors que l'action Alcoa a bondi de 73 % au cours de l'année écoulée, les analystes de JPMorgan Bill Peterson, Bennett Moore et Mahima Kakani estiment que le rallye a pris le pas sur les fondamentaux.
La banque a noté que les actions d'Alcoa ont largement dépassé les matières premières sous-jacentes, les prix de l'aluminium n'ayant augmenté que de 7 % au cours de la même période. Ce décalage soulève des questions quant à la viabilité du cours de l'action.
JPMorgan a relevé son objectif de cours sur Alcoa de 45 à 50 dollars, mais le nouvel objectif implique toujours une baisse de 10 % par rapport aux niveaux actuels, compte tenu de la récente hausse de l'action.
Dans le même temps, la société a réitéré sa note de surpondération sur le producteur de cuivre Freeport-McMoRan et a relevé son objectif de prix de 58 à 68 dollars.
Les analystes ont souligné plusieurs vents contraires pour l'aluminium qui ne s'appliquent pas au cuivre. Ils s'attendent notamment à ce que des excédents d'aluminium apparaissent plus tard dans l'année, lorsque le marché absorbera 1,5 million de tonnes de nouveaux approvisionnements annuels en provenance d'Indonésie. Cette nouvelle offre risque d'exercer une pression à la baisse sur les prix de l'aluminium.
JPMorgan a également souligné les risques liés aux tarifs douaniers pour l'action Alcoa. L'administration Trump a imposé des droits de douane sur les métaux industriels en vertu de la loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationaux.
Si la Cour suprême annule ces tarifs, le gouvernement pourrait utiliser les tarifs de l'article 232 à la place, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur les exemptions tarifaires dont Alcoa bénéficie actuellement sur son aluminium canadien.
L'action Alcoa a bondi de 150 % au cours des cinq dernières années, mais se négocie aujourd'hui à un prix supérieur, comme le montre notre modèle d'évaluation ci-dessus.
Ce que le marché nous dit à propos de l'action Alcoa
Le déclin de l'action Alcoa suggère que les investisseurs prennent au sérieux les inquiétudes de JPMorgan. Après une hausse de 41 % en un mois seulement, l'action était devenue vulnérable aux prises de bénéfices en cas de nouvelles négatives.
Lors de la récente journée des investisseurs d'Alcoa, la directrice financière Molly Beerman a abordé directement la question des droits de douane. Elle a indiqué qu'aux niveaux actuels des primes du Midwest, qui se situent entre 0,88 et 0,90 dollar, les tonnes canadiennes d'Alcoa sont "entièrement couvertes par les coûts" L'entreprise paie plus de 900 millions de dollars par an en droits de douane, mais les primes plus élevées du Midwest ont compensé ce fardeau.
Toutefois, JPMorgan craint qu'en cas de modification des politiques tarifaires, ces primes ne diminuent, ce qui réduirait les marges de la production canadienne. Les États-Unis ont besoin de plus de 4 millions de tonnes métriques d'aluminium par an, mais le Canada ne peut en fournir qu'un peu moins de 3 millions. Cela signifie que certaines importations en provenance d'autres régions sont nécessaires, ce qui contribue à soutenir les primes élevées.
Le contexte général est important ici. Les métaux industriels ont bénéficié de perturbations de l'offre, d'un dollar plus faible et d'une demande robuste. Le cuivre a été le plus grand gagnant, dépassant récemment les 6 dollars la livre et se négociant près de ses plus hauts niveaux historiques. L'aluminium s'est également bien comporté, mais JPMorgan estime que l'histoire du cuivre est plus convaincante pour l'avenir.
La principale différence réside dans l'offre. Alors que les fondamentaux du cuivre restent tendus, l'aluminium est confronté à la perspective d'une nouvelle production importante en provenance d'Indonésie. Cette surabondance de l'offre crée un risque de baisse qui n'existe pas dans la même mesure pour le cuivre.
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