Principaux enseignements :
- Expansion du déploiement au Royaume-Uni : Axon Enterprise a renforcé son adoption internationale avec le déploiement, en janvier 2025, de 160 caméras corporelles dans 42 casernes de pompiers britanniques.
- Action sur le bilan : Axon Enterprise a remboursé des obligations convertibles à 0,5 % échéant en 2027 en février 2026 à 100 % du capital, simplifiant ainsi la structure du capital alors que le chiffre d'affaires a dépassé les 2 milliards de dollars.
- Cadre de prix : Sur la base d'une croissance de 33 % du chiffre d'affaires et d'un PER normalisé de 63 fois, l'action Axon Enterprise pourrait atteindre 644 dollars d'ici à décembre 2027, les bénéfices augmentant malgré la normalisation des marges.
- Calcul du rendement : Par rapport au cours actuel d'Axon Enterprise de 434 $, l'objectif de 644 $ implique une hausse de 49 % et un rendement annualisé de 23 % sur environ deux ans, grâce à la croissance et non à l'expansion des multiples.
Axon Enterprise, Inc.(AXON) fournit une technologie de sécurité publique combinant des caméras corporelles, des dispositifs à énergie conduite et des logiciels en nuage vendus sous forme d'abonnements pluriannuels qui ont produit 2 milliards de dollars de revenus en 2024.
Les clients comprennent la police, les pompiers et les services d'urgence dans le monde entier, où le matériel intégré et le logiciel de preuve comptent parce que les agences normalisent les fournisseurs à l'échelle, soutenant des flux de revenus récurrents dépassant 1 milliard de dollars par an.
Sur le plan financier, la marge brute a atteint 1 milliard de dollars en 2024, les dépenses d'exploitation ont grimpé à 1 milliard de dollars et le bénéfice d'exploitation s'est établi à près de 80 millions de dollars, reflétant un réinvestissement important ainsi qu'un profil de marge brute de 60 %.
Le revenu net normalisé s'est élevé à 470 millions de dollars en 2024, tandis que les marges d'exploitation ont été ramenées à 4 %, car l'expansion de la R&D et des logiciels a dépassé l'effet de levier des revenus à court terme, malgré des marges EBITDA proches de 25 %.
L'élan récent comprend un partenariat en janvier 2025 avec Norfolk Fire qui déploie 160 caméras Axon Body 4 dans 42 casernes de pompiers au Royaume-Uni, étendant l'adoption au-delà de la police aux services d'incendie et aux flux de travail de formation.
Alex Lowe, directeur principal, a déclaré : " Nos caméras ont été d'une valeur inestimable pour les premiers intervenants ", un commentaire lié à l'utilisation croissante du logiciel et à la pénétration de l'abonnement à long terme dans 500 agences d'urgence à travers le monde.
Alors que la croissance reste élevée à 33 % par an et que la valorisation passe de 102x à 63x les bénéfices d'ici 2027, l'attention se porte sur la capacité de l'exécution à maintenir l'échelle et à soutenir un objectif de prix de 644 $.
Ce que dit le modèle pour l'action AXON
Axon Enterprise combine les ventes récurrentes de logiciels et de matériel, et maintient des prévisions de croissance des revenus de 32,8 % malgré des marges d'exploitation normalisées de 4,9 %.
Le modèle applique une croissance de 32,8 %, des marges de 4,9 % et un multiple de sortie de 62,8x pour atteindre un objectif de cours de 644 $.
À partir de 433,77 $, l'augmentation totale de 48,5 % et le rendement annualisé de 23,3 % dépassent les coûts d'opportunité typiques des actions.
Le modèle indique un achat, car un rendement annualisé de 23,3 % fournit une compensation suffisante pour le risque dans le cadre d'hypothèses de croissance disciplinées.
Avec un rendement annualisé modélisé de 23,3 % par rapport à un seuil habituel de 10 %, le cadre d'évaluation reflète un rendement excédentaire significatif, évalue de manière adéquate le risque d'exécution et soutient un achat basé sur une croissance soutenue et une normalisation des multiples.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action AXON :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 32.8%
L'action Axon a enregistré une croissance de 33,2 % de son chiffre d'affaires au cours de l'année dernière.
L'exécution actuelle soutient ce rythme, avec des déploiements internationaux croissants, des taux d'attachement plus élevés pour le logiciel de preuve en nuage, et des contrats pluriannuels croissants qui maintiennent la visibilité des revenus au-delà des ventes initiales de matériel.
Pour maintenir une croissance de 32,8 %, il faut poursuivre l'adoption des caméras portatives et des écosystèmes logiciels à grande échelle, tandis que les retards budgétaires, les cycles d'approvisionnement ou le ralentissement de l'expansion internationale pèseraient rapidement sur la croissance.
Ce chiffre est légèrement inférieur à la croissance historique du chiffre d'affaires sur un an de 33,2 %, ce qui indique que le modèle suppose une durabilité à l'échelle plutôt qu'une accélération continue, ce qui laisse une tolérance limitée pour un dérapage de l'exécution.
2. Marges d'exploitation : 4.9%
Les marges d'exploitation de l'action Axon ont été en moyenne de 9,9 % au cours de l'année dernière.
La performance actuelle montre que les marges se compriment vers 4,9% car Axon Enterprise continue de donner la priorité à l'expansion, au déploiement international et aux coûts de développement de logiciels avant la rentabilité à court terme.
Le maintien de marges de 4,9 % suppose des dépenses disciplinées parallèlement à la croissance du chiffre d'affaires, tandis que toute inefficacité, pression sur les prix des contrats ou augmentation des coûts de personnel diluerait encore davantage le levier d'exploitation.
Cette marge est inférieure à la marge d'exploitation historique de 9,9 % sur un an, ce qui reflète un réinvestissement continu lié aux récents déploiements internationaux de caméras corporelles, à l'extension des déploiements de logiciels et au développement continu de la plate-forme, qui rend les marges à court terme très sensibles au calendrier des contrats et à l'exécution du chiffre d'affaires.
3. Multiple P/E de sortie : 62,8x
Historiquement, l'action Axon s'est négociée à des multiples de bénéfices élevés, avec un ratio C/B sur un an de 101,9x.
A la sortie, les bénéfices sont capitalisés à 62,8 fois, ce qui reflète une croissance normalisée avec des marges proches de 4,9% et un chiffre d'affaires en croissance de 32,8%, intégrant les avantages d'échelle déjà pris en compte dans le modèle.
Par rapport au multiple prix NTM/bénéfices normalisés du marché de 62,8x au 2/9/26, le multiple de sortie est de 1:1 avec les attentes actuelles du marché plutôt que de supposer une nouvelle revalorisation.
Cependant, il est inférieur au PER historique sur un an de 101,9 fois, ce qui indique que le modèle suppose une compression de la valorisation à mesure que la croissance arrive à maturité, laissant un risque de baisse si l'exécution n'est pas à la hauteur à la fois de la croissance et des marges.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
L'action Axon Enterprise dépend de l'expansion des contrats entre les agences de sécurité publique, de la profondeur d'adoption des logiciels et de la discipline de réinvestissement, ce qui crée des scénarios distincts dépendant de l'exécution jusqu'en 2029.
- Scénariofaible : si les cycles d'approvisionnement ralentissent et que les réinvestissements restent importants, le chiffre d'affaires augmente de près de 21,2 % avec des marges nettes d'environ 18,0 % → rendement annualisé de 16,2 %.
- Cas moyen : Avec une demande stable de la part des forces de l'ordre et une augmentation des taux de connexion aux logiciels, la croissance du chiffre d'affaires est proche de 23,5 % et les marges s'améliorent pour atteindre 20,6 % → 27,5 % de rendement annualisé.
- Cas élevé : Si l'adoption internationale s'accélère et que l'économie de la plateforme s'étend efficacement, les revenus atteignent 25,8 % et les marges approchent 23,1 % → 38,8 % de rendement annualisé.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Axon à partir de maintenant ?
Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et les rendements totaux dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, afin que vous puissiez voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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