Principaux enseignements :
- Catalyseur de l'expansion de la vente en gros : Aussie Broadband a conclu un accord de vente en gros de 6 ans avec More Telecom couvrant environ 290 000 connexions, ce qui permet à Aussie Broadband de bénéficier d'une augmentation de l'EBITDA estimée à 12 millions de dollars à partir de l'exercice 27 et de porter le nombre total de connexions à plus d'un million.
- Réinitialisation de la direction et de l'exécution : Aussie Broadband a nommé Darren Rowland au poste de directeur financier à compter de février 2026, suite à la démission d'Andy Knopp en novembre 2025.
- Horizon d'évaluation : Sur la base d'un modèle d'évaluation guidé supposant une croissance des revenus de 10 % et des marges d'exploitation de 7 %, l'action d'Aussie Broadband pourrait atteindre 6 $ d'ici juin 2028, car les bénéfices augmentent par rapport à un multiple P/E de 20x.
- Profil de rendement mathématique : À partir d'un cours actuel de 4 $, l'action Aussie Broadband implique une hausse totale de 42 % jusqu'à 6 $, ce qui se traduit par un rendement annualisé d'environ 16 % sur une période de détention de deux ans.
Aussie Broadband Limited(ABB) fournit des services de télécommunications à large bande, mobiles, vocaux et de gros à travers l'Australie, générant 1 milliard de dollars de revenus pour l'exercice 25 en desservant des clients résidentiels ainsi que des clients commerciaux, des entreprises, des gouvernements et des clients de gros.
L'entreprise est importante sur le marché australien des télécommunications car elle combine la revente directe du NBN avec la fibre optique qu'elle possède, l'infrastructure vocale et les plateformes de vente en gros qui ont permis 788 000 connexions à haut débit et 216 000 services mobiles au cours de l'exercice 25.
Sur le plan financier, le chiffre d'affaires de l'exercice 25 a atteint 1 milliard de dollars, avec 230 millions de dollars de marge brute, 170 millions de dollars de dépenses d'exploitation et 60 millions de dollars de résultat d'exploitation, ce qui se traduit par des marges d'exploitation de 5 % après plusieurs années d'expansion des marges.
Les marges brutes se sont stabilisées à près de 20 % au cours de l'exercice 25, les investissements antérieurs dans la fibre optique ayant permis de réduire les coûts de transmission, tandis que l'EBITDA a atteint 138 millions de dollars, reflétant une base de coûts structurellement plus efficace après des gains de productivité de 11 millions de dollars.
Sur le plan stratégique, Aussie Broadband a réorganisé l'entreprise en trois segments dirigés par les clients en juillet 2025 et a dévoilé son plan Look to 28 visant à atteindre un chiffre d'affaires de plus de 1,6 milliard de dollars et une part d'au moins 11 % du NBN d'ici à l'exercice 28.
La croissance du commerce de gros s'est accélérée en août 2025 après la conclusion d'un accord de six ans avec More Telecom, soutenu par la plateforme Nitrogen, la direction déclarant que l'accord ajoute environ 12 millions de dollars d'EBITDA annualisé à partir de l'exercice 27.
Comme l'a déclaré le PDG Brian Maher, " l'exercice 25 a été une année faste pour Aussie, avec des résultats financiers solides et une croissance de nos activités de base ", soulignant une stratégie axée sur une exécution disciplinée, l'échelle de la clientèle et la flexibilité du capital.
Avec des actions proches de 4 $ et une valeur modélisée pour l'exercice 28 proche de 6 $ malgré un bénéfice d'exploitation déjà de 60 millions de dollars, le marché continue de débattre pour savoir si la durabilité des marges ou les risques liés à la réglementation et à la vente en gros méritent plus d'importance.
Ce que dit le modèle pour l'action ABB
L'expansion de l'échelle de vente en gros d'Aussie Broadband, l'amélioration de la structure des coûts et l'intensité modérée du capital soutiennent des attentes élevées par rapport aux pairs des télécommunications matures.
Le modèle suppose une croissance des revenus de 10,1 %, des marges d'exploitation de 6,7 % et un multiple de sortie de 19,9x, générant un prix cible de 6,21 $.
Cela implique une hausse totale de 42,5 % et un rendement annualisé de 15,9 %, ce qui dépasse les coûts d'opportunité habituels pour les capitaux publics.
Le modèle d'évaluation suggère un achat, car le rendement annualisé prévu de 15,9 % compense suffisamment le risque d'exploitation et de réglementation au prix d'aujourd'hui.
Sur la base d'un rendement annualisé projeté de 15,9 % dépassant un seuil d'équité standard de 10 %, le résultat favorise l'appréciation du capital, reflétant une rémunération adéquate ajustée au risque et soutenant un achat en vertu de principes d'allocation de capital disciplinés.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses de croissance du chiffre d'affaires, de marges d'exploitation et de multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action Aussie Broadband :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 3%
Le chiffre d'affaires est passé de 350 millions de dollars au cours de l'exercice 21 à 1,19 milliard de dollars au cours de l'exercice 25, reflétant des gains de parts rapides qui ralentissent naturellement à mesure que l'échelle augmente.
Le chiffre d'affaires actuel de 1,19 milliard de dollars et les estimations pour l'exercice 26 de 1,30 milliard de dollars montrent une persistance de la croissance soutenue par les ajouts de volume en gros et l'adoption de plans à plus grande vitesse.
Pour maintenir une croissance de 10,1 %, il faut que le taux de désabonnement résidentiel soit stable et que les migrations de gros se fassent en temps voulu, alors qu'un ralentissement de l'activité du NBN ou une pression sur les prix entraînerait une compression rapide de la croissance.
Ces chiffres sont supérieurs aux perspectives de croissance de 9,8 % pour l'exercice 26, mais inférieurs à la croissance historique de 18,7 % sur un an, ce qui indique que le modèle suppose une maturation sans tampon de ré-accélération.
2. Marges d'exploitation : 7.6%
Les marges d'exploitation se sont améliorées, passant de 3 % pour l'exercice 21 à 5 % pour l'exercice 25, les avantages d'échelle et la propriété du réseau ayant compensé l'intensité des coûts fixes.
Le bénéfice d'exploitation de l'exercice 25, qui s'élève à 60 millions de dollars pour un chiffre d'affaires de 1,19 milliard de dollars, et les estimations de marge pour l'exercice 26, proches de 6 %, confirment la nécessité de réaliser des gains d'efficacité modestes.
Atteindre des marges de 7,6 % dépend d'un contrôle rigoureux des coûts et d'une exécution sans heurts de la vente en gros, avec un risque de baisse rapide en cas d'augmentation des coûts d'intégration ou de la réglementation.
Ceci est en ligne avec la prévision de marge de 7,6% pour l'année fiscale 26 et supérieur à la marge historique de 5,4% sur un an, ce qui indique que le modèle suppose une stabilité plutôt qu'une expansion agressive.
3. Multiple de rentabilité de sortie : 7x
Le multiple de sortie capitalise les bénéfices terminaux dans un profil de télécommunications mature où la croissance se normalise et où la génération de trésorerie compte plus que les récits d'expansion.
Un PER de 19,9 fois reflète la durabilité des bénéfices après l'intégration des gains de marge, en évitant de compter deux fois les avantages d'échelle déjà saisis au cours de la période de prévision.
Ce multiple suppose une exécution cohérente jusqu'à l'exercice 28, car tout manquement aux bénéfices comprimerait la valorisation au lieu de permettre l'expansion du multiple.
Il est inférieur au ratio C/B historique sur un an de 23,5, ce qui indique que le modèle suppose une compression de l'évaluation compatible avec une base de bénéfices plus mûre et à croissance plus faible.
Que se passe-t-il si les choses vont mieux ou moins bien ?
Les résultats de l'action Aussie Broadband dépendent de la dynamique des abonnés, de l'exécution de la vente en gros et de la discipline en matière de coûts, ce qui crée des trajectoires divergentes jusqu'en 2030.
- Cas faible : Si la pression concurrentielle sur les prix et les frictions d'intégration persistent, les revenus augmentent d'environ 5,7 % et les marges nettes restent proches de 6,0 % → rendement annualisé de 9,1 %.
- Cas moyen : Avec la stabilité du secteur résidentiel et l'intégration du marché de gros qui se déroule comme prévu, la croissance du chiffre d'affaires est proche de 6,4 % et les marges s'améliorent pour atteindre 6,4 % → 14,6 % de rendement annualisé.
- Hypothèsehaute : Si l'échelle de la vente en gros se met en place sans heurts et que l'effet de levier sur les coûts se matérialise, les revenus atteignent environ 7,0 % et les marges approchent 6,8 % → 19,4 % de rendement annualisé.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Aussie Broadband à partir d'ici ?
Grâce au nouvel outil d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
A partir de là, TIKR calcule le prix potentiel de l'action et les rendements totaux dans des scénarios haussier, baissier et de base, afin que vous puissiez rapidement voir si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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