L'action ARM est en hausse de 84 % en 2026. Les puces d'IA en hausse jusqu'à la clôture des comptes

Principales statistiques pour l'action ARM

• Performance de la semaine dernière : -5,9
• Fourchette de 52 semaines : 100 $ à 238
• Prix cible du modèle d'évaluation : 267
• Hausse implicite : +26,3% sur 1,9 ans

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Que s'est-il passé ?

Arm Holdings plc (ARM) a chuté d'environ 6% au cours de la semaine dernière, mais les actions restent en hausse de 84% en 2026 depuis le début de l'année. Le recul a eu lieu avant la publication des résultats du quatrième trimestre fiscal 2026 de la société, prévue pour le 6 mai.

Les actions ayant bondi de près de 97 % au cours des trois derniers mois, on s'attendait à des prises de bénéfices. La prudence des investisseurs s'est également accrue parce que l'objectif de prix du consensus des analystes est proche de 164 dollars, bien en dessous du prix actuel de 211 dollars.

ARM a continué à faire progresser son positionnement en matière d'intelligence artificielle au cours de la période. La société a dévoilé son nouveau processeur AGI et a annoncé une collaboration stratégique avec IBM pour développer les capacités informatiques des entreprises. Ces deux initiatives ont renforcé le rôle d'ARM en tant que couche technologique fondamentale pour le développement de l'infrastructure mondiale de l'IA.

En avril, le PDG Rene Haas a accepté un rôle élargi au sein de SoftBank Group International, le propriétaire majoritaire d'ARM. Cette évolution a soulevé des questions sur la largeur de bande de la direction à un moment critique. Le directeur financier Jason Child a également cédé des actions pour une valeur de 3,8 millions de dollars au cours de la même période.

À l'avenir, les résultats du quatrième trimestre fiscal 2026, le 6 mai, détermineront si l'élan récent reprend ou si l'action recule davantage vers sa moyenne mobile de 50 jours, proche de 150 $.

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L'action ARM est-elle sous-évaluée ?

Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :

• Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 23,6%.
• Marges d'exploitation : 45.5%
• Multiple P/E de sortie : 75,1x

Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 267 $, ce qui implique une hausse totale de +26,3 % par rapport au prix actuel de l'action et un rendement annualisé de 12,9 % au cours des 1,9 prochaines années.

Le rendement annualisé de 12,9 % se situe juste au-dessus du niveau de 10 % à partir duquel une action devient réellement intéressante pour les investisseurs à long terme. ARM a augmenté son chiffre d'affaires de 23,9 % au cours de l'année écoulée, de sorte que l'hypothèse de TCAC de 23,6 % du modèle maintient simplement ce rythme. Mais l'action se négocie à plus de 109 fois les bénéfices prévisionnels, ce qui est une barre très haute. Tout manquement au niveau des bénéfices pourrait fortement pénaliser l'action.

ARM accorde des licences pour son architecture de puces plutôt que de fabriquer elle-même des produits. Ce modèle à faible actif permet à la société de maintenir des marges brutes supérieures à 95 % tout en conservant une base de coûts relativement fixe. Des marges d'exploitation supérieures à 45 % sont donc réalistes si les revenus des redevances continuent de croître à ce rythme.

Le multiple de sortie de 75,1x reflète la rareté des entreprises de licences de propriété intellectuelle de haute qualité à cette échelle. Mais la compression des multiples est un risque réel. Si les cycles d'investissement dans les puces d'IA ralentissent ou si les architectures open source gagnent du terrain, cette prime pourrait se comprimer plus rapidement que ne le prévoit le modèle.

Quels sont les moteurs de l'action ARM à l'avenir ?

Lesrésultats du quatrième trimestre fiscal 2026, le 6 mai, constituent le catalyseur à court terme le plus important pour ARM. Les estimations des analystes prévoient un chiffre d'affaires proche de 1,53 milliard de dollars et un BPA d'environ 0,56 à 0,59 dollar. Un résultat largement supérieur aux attentes validerait la thèse de la redevance sur l'IA et pousserait probablement les actions vers le sommet de 238 $. Tout résultat inférieur aux attentes pourrait accélérer le repli actuel.

Le lancement du nouveau processeur AGI vise l'IA agentique, c'est-à-dire les systèmes d'IA qui prennent des mesures et des décisions de manière autonome sans intervention humaine constante. Il s'agit de l'un des segments de l'infrastructure technologique qui connaît la croissance la plus rapide. L'architecture ARM est déjà intégrée dans des milliards de puces à l'échelle mondiale, de sorte que l'extension aux processeurs d'IA des centres de données est une prochaine étape naturelle et crédible.

Morgan Stanley a récemment souligné que l'IA agentique élargit les dépenses en puces au-delà des processeurs graphiques, vers les CPU. Cela profite directement à ARM, car presque tous les processeurs sur le marché utilisent l'architecture ARM ou des licences d'ARM. La collaboration d'IBM ajoute les grandes entreprises clientes à la demande.

À plus long terme, les taux de redevance pourraient augmenter à mesure que les puces spécifiques à l'IA qui intègrent l'architecture ARM affichent des prix de vente moyens plus élevés. Le revenu par puce livrée pourrait augmenter même sans accélération du volume. Cette dynamique soutient les hypothèses d'expansion des marges intégrées dans le modèle d'évaluation et rend la thèse à long terme plus durable que ce que le sentiment à court terme pourrait suggérer.

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