Points clés à retenir concernant l'action Arista Networks
- Le chiffre d'affaires d'Arista Networks a atteint 2,71 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 35 % par rapport à l'année précédente et supérieur aux prévisions de la société, qui s'élevaient à 2,6 milliards de dollars.
- Le résultat d'exploitation s'est élevé à 1,16 milliard de dollars, avec une marge d'exploitation de 43 %, en hausse de 35 % par rapport au même trimestre de l'année précédente.
- Arista a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2026 à 11,5 milliards de dollars et a porté son objectif de chiffre d'affaires lié aux réseaux IA à 3,5 milliards de dollars.
Le compte de résultat illustre une situation qui fait encore débat sur le marché : Arista Networks affiche une marge d'exploitation de près de 43 % tout en enregistrant une croissance annuelle de son chiffre d'affaires de 35 %, et le marché semble ne pas tenir compte de la pérennité de cette combinaison.Découvrez gratuitement l'action Arista Networks et l'historique complet de son compte de résultat sur TIKR →
Arista Networks relève son objectif de chiffre d'affaires lié à l'IA à 3,5 milliards de dollars après avoir dépassé ses prévisions de 35 % au premier trimestre 2026
Arista Networks (ANET) a enregistré un chiffre d'affaires de 2,71 milliards de dollars au premier trimestre 2026, soit une hausse de 35 % en glissement annuel qui a dépassé de plus de 100 millions de dollars les prévisions de la société, consolidant ainsi sa position de leader parmi les fournisseurs de réseaux Ethernet pour le déploiement d'infrastructures d'IA.
Les résultats trimestriels ont été portés par les clients du secteur de l'IA et les fournisseurs de cloud spécialisés. La PDG, Jayshree Ullal, a qualifié la demande actuelle de « la meilleure que j'ai jamais vue depuis que je suis chez Arista ».
Arista classe désormais les réseaux d’IA en trois cas d’utilisation : le scale-up (mise en réseau au sein d’un même rack), le scale-out (connexion de racks à travers un centre de données) et le scale-across (interconnexion de clusters d’IA géographiquement dispersés), chacun représentant une source de revenus distincte.
Le scale-out reste le principal contributeur, mais Mme Ullal a déclaré aux analystes que le scale-across devrait représenter au moins un tiers de l’objectif de chiffre d’affaires de 3,5 milliards de dollars de l’entreprise dans le domaine de l’IA en 2026, un segment qui était « pratiquement inexistant » il y a tout juste un an.
Du côté des entreprises, les coprésidents Ken Duda et Todd Nightingale ont mis en avant des succès remportés dans les réseaux d’IA néocloud, chez les fournisseurs de services, dans le secteur des assurances et dans l’industrie manufacturière, tous unifiés par le système d’exploitation EOS unique d’Arista, qui, selon l’entreprise, présente le moins de failles de sécurité dans le secteur des réseaux.
La société a également dévoilé son format Extended Pluggable Optics (XPO) lors de l’Optical Fiber Conference, un connecteur de nouvelle génération désormais adopté par plus de 100 fournisseurs, conçu pour améliorer la densité des racks, ce que la direction a comparé en importance à l’OSFP il y a dix ans.
Un bémol est venu tempérer ce tableau : les contraintes d'approvisionnement concernant les plaquettes, le silicium, les processeurs, les composants optiques et la mémoire devraient persister pendant un à deux ans, pesant sur les marges brutes, car Arista absorbe la hausse des coûts des composants plutôt que de la répercuter intégralement sur ses clients.
Chantelle Breithaupt, directrice financière d'Arista, a également confirmé que la société maintenait sa fourchette de prévisions de marge brute pour l'ensemble de l'année entre 62 % et 64 %, absorbant les coûts plus élevés de la chaîne d'approvisionnement tout en relevant l'objectif de croissance du chiffre d'affaires annuel de 25 % à 28 %.
Le BPA pour le trimestre s'est établi à 0,87 $, en hausse de 32 % par rapport à l'année précédente, sur la base d'un nombre d'actions diluées de 1,27 milliard.
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Marge brute sous pression, levier opérationnel stable : décryptage du compte de résultat du premier trimestre d'Arista
Le chiffre d'affaires de 2,71 milliards de dollars a progressé de 35 % en glissement annuel, accélérant par rapport au taux de croissance de 29 % enregistré au trimestre précédent.
La marge brute a atteint 1,68 milliard de dollars, en hausse de 31 % par rapport à la même période l'année dernière, bien que le taux de croissance de la marge brute ait été inférieur à celui du chiffre d'affaires pour la première fois en quatre trimestres.
La marge brute s'est réduite à 62 % au premier trimestre, contre 65 % un an plus tôt, les grands clients de l'IA et du cloud, qui présentent des marges plus faibles que les comptes d'entreprise, ayant dominé la composition du chiffre d'affaires.
Le contrepoids essentiel : le total des charges d'exploitation s'est maintenu à 520 millions de dollars, pratiquement inchangé d'un trimestre à l'autre malgré une augmentation de 9 % du chiffre d'affaires par rapport au trimestre précédent, ce qui a généré un effet de levier opérationnel significatif à mesure que l'activité se développait.
Le résultat d'exploitation de 1,16 milliard de dollars s'est traduit par une marge d'exploitation de 43 %, pratiquement identique au niveau de 43 % enregistré il y a un an, malgré les difficultés liées à la marge brute résultant à la fois de la composition de la clientèle et de la hausse des coûts de la chaîne d'approvisionnement.
Les dépenses de R&D se sont élevées à 340 millions de dollars, soit 13 % du chiffre d'affaires, reflétant l'engagement d'Arista envers sa feuille de route produit, même si cela a absorbé la pression sur les coûts des composants au niveau de la marge brute.
Les frais généraux et administratifs se sont maintenus à 180 millions de dollars, soit 7 % du chiffre d'affaires, un niveau comparable à celui du trimestre précédent, ce qui indique que les coûts de commercialisation augmentent à un rythme bien inférieur à celui de la croissance du chiffre d'affaires.
L'écart entre la marge brute et la marge d'exploitation s'est réduit : au deuxième trimestre 2024, la marge brute s'élevait à 65 % tandis que la marge d'exploitation s'établissait à 45 %, soit un écart de 20 points ; au premier trimestre 2026, la marge brute est tombée à 62 % tandis que la marge d'exploitation s'est maintenue à 43 %, soit un écart de 19 points, confirmant que la rigueur en matière de dépenses d'exploitation absorbe la pression sur la marge brute plutôt que de l'amplifier.
Arista maintient une marge d'exploitation de 43 % alors que Broadcom prend de l'avance et que Cisco reste loin derrière
La marge d'exploitation de 43 % d'Arista au premier trimestre 2026 s'est maintenue dans une fourchette étroite comprise entre 41 % et 45 % pendant huit trimestres consécutifs, une constance qu'aucun concurrent spécialisé dans les réseaux ne peut égaler à des taux de croissance comparables.
Cisco (CSCO) a affiché une marge d'exploitation de 25 % au cours du dernier trimestre, un niveau qui est resté pratiquement inchangé depuis le 30 juin 2024, date à laquelle elle s’établissait à 19 %, reflétant une activité absorbant d’importants coûts de restructuration et une transition du matériel vers le logiciel qui n’a pas encore produit le profil de marge qu’Arista exploite déjà à grande échelle.
Broadcom (AVGO) a atteint 49 % au premier trimestre 2026, le niveau le plus élevé parmi les trois sociétés sur cette période de huit trimestres, grâce à un mix de revenus provenant des semi-conducteurs et des logiciels d’infrastructure qui génèrent des marges structurellement plus élevées que l’activité de réseau à forte intensité matérielle d’Arista.
La comparaison la plus importante est d'ordre directionnel : la marge d'exploitation de Broadcom est passée de 32 % au deuxième trimestre 2024 à 49 % au premier trimestre 2026, soit une amélioration de 17 points sur huit trimestres, tandis que celle d'Arista est restée ancrée autour de 43 %, sans compression ni expansion significative malgré la pression sur la marge brute exercée par les coûts d'approvisionnement et la composition de la clientèle.
La stabilité des marges d’Arista face à la pression sur les coûts est le signal concurrentiel que renvoie le compte de résultat, et c’est un argument différent de l’expansion de Broadcom ou de la reprise de Cisco.
L'objectif de 334 dollars fixé par TIKR pour l'action Arista Networks nécessite un effet de levier opérationnel qui se maintienne tout au long du cycle d'approvisionnement
Le modèle de TIKR valorise Arista à environ 334 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 105 % par rapport au cours actuel de 163 $, soit environ 17 % par an en taux annualisé.
Cet objectif n'est crédible que si Arista maintient le levier opérationnel observé au premier trimestre : des dépenses d'exploitation totales stables d'un trimestre à l'autre alors que le chiffre d'affaires a augmenté, maintenant les marges d'exploitation à 43 % malgré la compression de la marge brute, et la viabilité du modèle dépend du maintien de cette discipline à mesure que les coûts d'approvisionnement se normalisent.
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Qu'a dit Arista au sujet des contraintes de la chaîne d'approvisionnement en 2026 ?
M. Ullal a déclaré aux analystes que la demande dépassait l'offre en matière de plaquettes, de silicium, de processeurs, de composants optiques et de mémoire, et a qualifié cette pénurie de « problème sectoriel d'un ou deux ans » qui pèsera sur les marges brutes, Arista devant absorber des coûts de composants élevés.
