En baisse de 18 % au cours des 12 derniers mois, l'action Microsoft peut-elle rebondir en 2026 ?

Points clés :

• Étape importante pour l'IA : l'activité IAde Microsoft a dépassé les 37 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel, soit une croissance de 123 % par rapport à l'année précédente.
• Prévisions de cours : sur la base des performances actuelles, l'action MSFT pourrait atteindre 560 dollars d'ici juin 2028.
• Gains potentiels : cet objectif correspond à un rendement total de 43 % par rapport au cours actuel de 390,74 $.
• Rendement annuel : les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance d'environ 19 % par an au cours des 2,0 prochaines années.

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Microsoft (MSFT) a enregistré un troisième trimestre fiscal record en 2026. Le chiffre d'affaires total a atteint 82,9 milliards de dollars, en hausse de 18 % par rapport à l'année précédente, Microsoft Cloud dépassant les 54 milliards de dollars, soit une hausse de 29 %.

• Le chiffre d'affaires d'Azure a augmenté de 40 % en glissement annuel, dépassant les attentes grâce à une mise en service plus précoce que prévu des capacités.
• Le nombre de licences payantes de Microsoft 365 Copilot a dépassé les 20 millions, avec une augmentation de 250 % d'une année sur l'autre.
• La marge d'exploitation s'est maintenue à 46 %, alors même que l'entreprise a investi massivement dans l'infrastructure d'IA.
• La société a reversé 10,2 milliards de dollars à ses actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d'actions au cours du trimestre.

Malgré ce recul, l'action Microsoft s'échange à 390,74 dollars, bien en dessous des sommets atteints l'année dernière. Les investisseurs qui estiment que le cycle de dépenses en IA continuera de porter ses fruits pourraient y voir un point d'entrée.

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Ce que le modèle prévoit pour l'action Microsoft

Nous avons examiné la transformation de Microsoft, qui passe d'une entreprise de logiciels à la plus grande plateforme d'IA au monde. Deux facteurs sont à l'origine de ce changement.

• Premièrement, Azure connaît une croissance rapide à mesure que les entreprises transfèrent leurs charges de travail vers le cloud et exploitent des modèles d'IA à grande échelle.
• Deuxièmement, des produits comme Copilot transforment les licences par poste en modèles commerciaux « par poste plus utilisation ».

Cette combinaison est importante. Elle signifie que Microsoft peut augmenter son chiffre d'affaires à la fois en ajoutant des utilisateurs et en facturant davantage à mesure que ces utilisateurs en font plus. Le PDG Satya Nadella l'a décrit simplement : l'utilisation crée de la valeur, et la valeur stimule les dépenses.

Les chiffres le confirment. Plus de 300 clients sont en passe de traiter plus d’un trillion de tokens sur Azure Foundry cette année. Les requêtes Copilot par utilisateur ont augmenté de près de 20 % en un seul trimestre. L’engagement hebdomadaire sur Copilot est désormais au même niveau que celui d’Outlook.

Sur la base d'une croissance annuelle du chiffre d'affaires de 17,2 % et d'une marge d'exploitation de 46,6 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 560 dollars d'ici deux ans. Cela suppose un ratio cours/bénéfice de 20,1, en baisse par rapport au ratio cours/bénéfice prévisionnel actuel de 21,1. Cette légère compression reflète le poids des dépenses d'investissement importantes à court terme.

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Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'entrer vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple de PER d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.

Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action MSFT :

1. Croissance du chiffre d'affaires: 17,2 %

Microsoft a annoncé une croissance de son chiffre d'affaires comprise entre 13 % et 15 % pour le quatrième trimestre fiscal, Azure devant connaître une accélération au second semestre de l'année civile 2026.

Les perspectives de croissance à long terme reposent sur l'IA. La société dispose de plus de 627 milliards de dollars d'obligations de performance restantes, soit une hausse de 99 % par rapport à l'année précédente.

Ce carnet de commandes, combiné à l'utilisation croissante de Copilot et à la nouvelle tarification basée sur la consommation, soutient une croissance durable à deux chiffres.

2. Marges d'exploitation: 46,6 %

La marge d'exploitation de Microsoft s'est régulièrement améliorée, atteignant 46 % ce trimestre.

La direction s'attend à ce que les marges d'exploitation de l'exercice 2026 augmentent d'environ un point par rapport à l'année précédente, malgré d'importants investissements dans l'IA.

Les gains d'efficacité réalisés sur Azure et Microsoft 365 compensent les coûts d'infrastructure.

3. Multiple de capitalisation boursière : 20,1x

Microsoft se négocie aujourd'hui à un peu près 21 fois les bénéfices prévisionnels. Nous tablons sur une légère compression à 20,1 fois à mesure que la valorisation se normalise.

Le PER historique de l'action s'est établi en moyenne entre 28 et 30x au cours des trois à cinq dernières années, ce qui rend cette hypothèse prudente.

À mesure que le chiffre d'affaires lié à l'IA progresse et que les marges se maintiennent, ce multiple pourrait s'avérer trop bas.

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Que se passera-t-il si la situation s'améliore ou empire ?

Les grandes capitalisations technologiques sont confrontées à des cycles de dépenses et à des fluctuations de valorisation. Voici comment l'action Microsoft pourrait évoluer selon différents scénarios jusqu'en juin 2030 :

• Scénario pessimiste : si le chiffre d'affaires augmente de 14,6 % par an et que les marges nettes se stabilisent autour de 36,3 %, les investisseurs enregistreraient tout de même un rendement total de 58,3 % (12,0 % par an).
• Scénario intermédiaire : avec une croissance de 16,2 % et des marges de 38,7 %, le modèle prévoit un rendement total de 104 % (19,2 % par an).
• Scénario optimiste : si la demande en IA entraîne une croissance de 17,9 % et que les marges atteignent 40,6 %, les rendements pourraient atteindre 156 % au total (26,1 % par an).

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La fourchette dépend de la vitesse à laquelle la consommation d'Azure évolue, de la capacité de l'utilisation de Copilot à se traduire par une accélération durable des revenus, et de l'efficacité avec laquelle Microsoft convertit ses dépenses d'investissement massives en croissance des bénéfices.

Dans le scénario pessimiste, les dépenses en IA dépassent les rendements et les marges se réduisent.

Dans le scénario optimiste, le passage à une tarification basée sur l'utilisation débloque une nouvelle source de revenus en plus d'une base installée déjà massive.

Quel est le potentiel de hausse de l'action Microsoft à partir de maintenant ?

Grâce au nouvel outil de modélisation de valorisation de TIKR, vous pouvez estimer le cours potentiel d'une action en moins d'une minute.

Il suffit de trois données simples :

• Croissance du chiffre d'affaires
• Marges d'exploitation
• Multiplier de sortie du PER

Si vous ne savez pas quoi saisir, TIKR remplit automatiquement chaque champ en utilisant les estimations consensuelles des analystes, vous offrant ainsi un point de départ rapide et fiable.

À partir de là, TIKR calcule le cours potentiel de l'action et les rendements totaux selon des scénarios haussier, de base et baissier, afin que vous puissiez rapidement déterminer si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.

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Veuillez noter que les articles publiés sur TIKR ne constituent en aucun cas des conseils d'investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu à partir des données d'investissement de TIKR Terminal et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les dernières actualités des entreprises ou les mises à jour importantes. TIKR ne détient aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture, et bon investissement !