Points clés à retenir concernant l'action Celsius Holdings
- Le chiffre d'affaires a atteint un niveau record de 782,6 millions de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 138 % par rapport à l'année précédente.
- La marge brute s'est contractée à 48 %, contre 52 % il y a un an, en raison des marges plus faibles des marques récemment acquises.
- Le résultat d'exploitation a atteint 170 millions de dollars au premier trimestre 2026, la marge d'exploitation passant de 19 % à 22 % par rapport à l'année précédente.
- Le modèle de TIKR valorise Celsius Holdings à environ 49 dollars d'ici la fin de l'année 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 68 % par rapport au cours actuel de 29 dollars.
Celsius Holdings a enregistré un chiffre d'affaires record au premier trimestre 2026, tandis que les coûts d'intégration pèsent sur la marge brute
Celsius Holdings (CELH) a annoncé un chiffre d'affaires record de 782,6 millions de dollars au premier trimestre 2026, soit une hausse de 138 % en glissement annuel, alors que la société gérait pour la première fois un portefeuille de trois marques de boissons énergisantes via PepsiCo.
La société est une plateforme de boissons fonctionnelles s'appuyant sur trois marques destinées à des segments de consommateurs distincts : CELSIUS, une boisson énergétique sans sucre axée sur le fitness ; Alani Nu, une marque lifestyle destinée aux femmes ; et Rockstar Energy, une boisson énergétique traditionnelle ciblant les consommateurs masculins.
La marque CELSIUS a enregistré un chiffre d'affaires net de 348 millions de dollars, en hausse d'environ 6 % par rapport à l'année précédente, grâce à un projet de rationalisation des références qui a permis de retirer des rayons les articles à faible rotation avant un cycle de réorganisation prévu.
Alani Nu a réalisé un chiffre d'affaires net de 368 millions de dollars, soit une croissance pro forma d'environ 60 % en glissement annuel, avec des indicateurs de rotation s'améliorant tout au long du trimestre, alors même que la marque s'est développée de manière agressive vers de nouveaux points de distribution.
Rockstar a contribué à hauteur de 67 millions de dollars au chiffre d'affaires net tandis que son intégration au sein du système PepsiCo se poursuivait, la transition des références étant pratiquement achevée à l'approche du deuxième trimestre.
Le portefeuille combiné détenait environ 21 % de part de marché en valeur dans la catégorie des boissons énergisantes aux États-Unis dans les canaux suivis, le directeur financier Jarrod Langhans notant que cette part continuait de progresser au cours des quatre semaines se terminant le 12 avril.
Celsius a achevé l'intégration d'Alani Nu avant la date prévue et a réalisé environ 50 millions de dollars de synergies, une étape que M. Langhans a qualifiée d'« avancée importante qui simplifie notre modèle opérationnel et crée une structure commerciale plus connectée ».
Le résultat net selon les PCGR a atteint 110 millions de dollars au cours du trimestre, soit plus du double des 44 millions de dollars enregistrés au premier trimestre 2025.
La direction a indiqué que la marge brute du deuxième trimestre resterait stable par rapport au premier trimestre, une amélioration étant attendue aux troisième et quatrième trimestres, à mesure que les coûts d'intégration diminueront et que le modèle « Orbit » de l'entreprise, l'optimisation du fret et les initiatives d'intégration verticale porteront leurs fruits.
La marge brute de Celsius Holdings a reculé au premier trimestre 2026, mais l'effet de levier opérationnel se manifeste déjà
Le chiffre d'affaires a atteint 782,6 millions de dollars au premier trimestre 2026, premier trimestre complet au cours duquel le portefeuille de trois marques a été exploité via le réseau de distribution national de PepsiCo.
La marge brute s'est réduite à 48 %, car Alani Nu et Rockstar ont été intégrées avec des profils de coûts structurellement plus bas avant leur intégration complète dans les contrats d'achat de matières premières de la société.
Les frais généraux et administratifs se sont élevés à 210 millions de dollars au premier trimestre 2026, un chiffre qui a considérablement diminué par rapport au chiffre d'affaires à mesure que le portefeuille s'est développé.
En pourcentage du chiffre d'affaires, ce poste est passé d'environ 32 % au quatrième trimestre à environ 26 %, signe évident que la plateforme absorbe le volume d'acquisition sans augmentation proportionnelle des coûts.
Le résultat d'exploitation a atteint 170 millions de dollars, soit plus du triple de l'année précédente, la base de chiffre d'affaires ayant dépassé la structure de coûts combinée des trois marques.
La marge d'exploitation s'est élargie à 22 %, prouvant que le mécanisme de levier du compte de résultat fonctionne déjà, même si la marge brute reste temporairement comprimée par les mécanismes d'intégration.
Celsius se négocie avec une marge brute inférieure à celle de Monster et KDP, mais l'écart s'est creusé en deux trimestres
Monster Beverage (MNST) a maintenu sa marge brute à 55 % au premier trimestre 2026, un niveau qu'elle a conservé avec une variation minime sur l'ensemble de la période de comparaison de huit trimestres.
Keurig Dr Pepper (KDP) a affiché une marge brute de 53 % au cours du même trimestre, en baisse progressive par rapport à sa fourchette habituelle de 50 %, mais toujours structurellement supérieure au taux actuel de Celsius Holdings.
La marge brute de 48 % de Celsius Holdings représente la plus forte décote par rapport à ses pairs sur la période de comparaison, un écart qui s'est entièrement creusé au cours des deux derniers trimestres, les marques acquises ayant dilué la structure des coûts.
L'objectif de 49 $ de TIKR pour l'action CELH soulève la question de savoir si la marge suivra la croissance du chiffre d'affaires
Le modèle de TIKR valorise Celsius Holdings à environ 49 $ d'ici la fin de l'année 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 68 % par rapport au cours actuel de 29 $, soit environ 12 % par an.
Le rendement du modèle dépend de la question de savoir si l'effet de levier opérationnel déjà visible au premier trimestre 2026 se renforcera à mesure que la marge brute se redressera pour atteindre un peu plus de 50 %, une trajectoire que M. Langhans a esquissée à travers quatre initiatives structurelles, avec une accélération au second semestre 2026 et une amélioration continue jusqu'en 2027.
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Quelles sont les prévisions de Celsius Holdings concernant les marges brutes en 2026 ?
La direction prévoit une marge brute au deuxième trimestre à peu près stable par rapport aux 48 % du premier trimestre, puis s'attend à une amélioration au troisième et au quatrième trimestre, à mesure que les coûts d'intégration diminueront.
L'objectif reste un retour à des marges brutes de l'ordre de 50 %, les initiatives d'intégration verticale devant porter pleinement leurs fruits en 2027.
Celsius Holdings verse-t-il un dividende ?
Celsius Holdings ne verse pas de dividende sur ses actions ordinaires. La société a consacré ses capitaux à des rachats d'actions, rachetant environ 700 000 actions pour 24,1 millions de dollars à un prix moyen pondéré de 35,39 dollars au premier trimestre 2026, avec 236 millions de dollars restant à utiliser dans le cadre du programme de rachat de 300 millions de dollars approuvé par le conseil d'administration.
