Points clés à retenir concernant l'action Amgen
- Les six principaux moteurs de croissance d’Amgen ont généré un chiffre d’affaires de 5,6 milliards de dollars au premier trimestre 2026, soit une hausse de 24 % par rapport à l’année précédente, représentant près de 70 % du chiffre d’affaires total des produits.
- Le résultat d'exploitation a atteint 2,91 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 24 % par rapport à l’année précédente, tandis que la marge d’exploitation est remontée à 34 %, contre 29 % un an plus tôt. Les dépenses de R&D ont quant à elles augmenté de 16 % au premier trimestre 2026, cette hausse étant principalement consacrée aux programmes MariTide, IMDELLTRA et Olpasiran, qui en sont aux phases avancées de développement.
- Le modèle de TIKR valorise Amgen à environ 468 dollars d’ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d’environ 33 % par rapport au cours actuel.
Les moteurs de croissance de l’action Amgen ont généré une hausse de 24 % du chiffre d’affaires, malgré le recul des ventes de Prolia
Amgen (AMGN) a annoncé un chiffre d’affaires total de 8,62 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 6 % par rapport à l’année précédente, grâce à un portefeuille de croissance diversifié qui a compensé l’accélération des pertes liées à sa franchise de denosumab.
Amgen est l’une des plus grandes sociétés biopharmaceutiques au monde, développant des médicaments contre le cancer, les maladies cardiovasculaires, les maladies rares et l’obésité.
Le chiffre global ne reflète pas pleinement la dynamique interne : les six moteurs de croissance désignés (Repatha, EVENITY, TEZSPIRE, l’oncologie innovante, les maladies rares et les biosimilaires) ont enregistré une croissance collective de 24 % par rapport à l’année précédente.
Repatha, l’inhibiteur de la PCSK9 d’Amgen destiné à réduire le risque cardiovasculaire, a mené le groupe avec 876 millions de dollars de chiffre d’affaires trimestriel, en hausse de 34 % par rapport à l’année précédente, grâce aux nouvelles données de prescription issues de l’essai VESALIUS-CV publiées dans le JAMA.
Les ventes combinées de Prolia et XGEVA ont reculé de 32 % en glissement annuel pour s’établir à 1,1 milliard de dollars, la concurrence des biosimilaires s’étant intensifiée suite à la perte d’exclusivité.
Le directeur financier Peter Griffith a décrit cette dynamique comme correspondant exactement aux prévisions de la direction : « Nos solides performances du premier trimestre confirment ces perspectives », faisant référence à l’objectif déclaré de l’entreprise de poursuivre sa croissance malgré les expirations de brevets grâce à de nouveaux actifs.
UPLIZNA, le traitement par anticorps d’Amgen destiné aux maladies auto-immunes rares, a généré un chiffre d’affaires trimestriel de 262 millions de dollars, en hausse de 188 % par rapport à l’année précédente, reflétant les nouvelles indications dans la myasthénie grave généralisée et la maladie liée à l’IgG4, approuvées fin 2025.
MariTide, le conjugué anticorps-peptide d’Amgen contre l’obésité, conçu pour une administration mensuelle ou moins fréquente, reste en phase III de développement avec plusieurs études en cours, notamment l’essai SWITCH récemment annoncé, qui évalue des patients passant d’un traitement hebdomadaire par GLP-1 à ce nouveau traitement.
Amgen a relevé ses prévisions de chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’année 2026 à une fourchette comprise entre 37,1 milliards et 38,5 milliards de dollars, et ses prévisions de BPA non-GAAP à une fourchette comprise entre 21,70 et 23,10 dollars.
Renforcement de l’effet de levier opérationnel à mesure que les investissements en R&D augmentent et que la marge brute se stabilise
La marge brute d’Amgen s’est établie à 71 % au premier trimestre 2026, se maintenant dans la fourchette observée au cours des quatre trimestres précédents malgré la pression sur le mix liée à la hausse des charges liées aux participations aux bénéfices et aux redevances, comme l’a souligné la direction.
Le chiffre d’affaires total a progressé de 6 % en glissement annuel pour atteindre 8,62 milliards de dollars, tandis que le total des charges d’exploitation a reculé à 3,21 milliards de dollars, contre 3,20 milliards au même trimestre de l’année précédente.
Cette quasi-stabilité des charges d’exploitation, conjuguée à la hausse du chiffre d’affaires, a permis au résultat d’exploitation d’atteindre 2,91 milliards de dollars, soit une hausse de 24 % par rapport à l’année précédente.
La marge d’exploitation s’est redressée pour atteindre 34 % au premier trimestre 2026, contre 29 % au premier trimestre 2025, inversant ainsi la tendance à la baisse qui avait pesé sur le compte de résultat jusqu’en 2024.
Les dépenses de R&D ont atteint 1,72 milliard de dollars au cours du trimestre, soit une hausse de 16 % en glissement annuel, Amgen ayant accéléré ses investissements dans le programme de phase III de MariTide et dans des actifs en phase avancée, notamment l’Olpasiran et l’IMDELLTRA.
La tension au sein du compte de résultat est évidente : la marge brute s’est stabilisée tandis que les dépenses de R&D augmentent, ce qui signifie que les gains de marge d’exploitation sont financés par la rigueur en matière de frais généraux et administratifs plutôt que par une expansion de la marge brute.
Les frais généraux et administratifs ont baissé à 1,60 milliard de dollars au premier trimestre 2026, leur plus bas niveau trimestriel sur les huit derniers trimestres, créant ainsi une marge de manœuvre financière qui a permis à la R&D de se développer sans comprimer le résultat d’exploitation.
La question que soulève le compte de résultat est de savoir si Amgen pourra maintenir cet équilibre alors que les difficultés liées à l’expiration des brevets s’accélèrent pour le reste de l’année 2026 et que les investissements dans la fabrication de MariTide s’intensifient.
Gilead devance Amgen et AbbVie en termes de marges d’exploitation, mais la reprise d’AMGN au premier trimestre réduit l’écart
Gilead Sciences (GILD) a affiché une marge d’exploitation de 39 % au premier trimestre 2026, conservant ainsi son avance structurelle sur Amgen et AbbVie à chaque trimestre au cours des huit derniers trimestres.
La marge d’exploitation d’Amgen s’est redressée pour atteindre 34 % au premier trimestre 2026, contre 29 % au même trimestre de l’année précédente, comblant ainsi environ la moitié de l’écart qui s’était creusé par rapport à Gilead lors du creux de 2024.
De son côté, la marge d’exploitation d’AbbVie (ABBV) s’est établie à 32 % au premier trimestre 2026, son niveau le plus bas sur cette période de huit trimestres, les coûts de réinvestissement liés à l’après-Humira continuant de peser sur le compte de résultat.
L’écart entre Gilead (39 %) et Amgen (34 %) au dernier trimestre est plus faible qu’à tout autre moment depuis mi-2024, lorsque la marge d’Amgen avait atteint son plus bas niveau à 29 %, soit 9 points de moins que Gilead.
La reprise d’Amgen est la plus significative en termes de tendance au sein du groupe de référence : sa marge d’exploitation a progressé de 5 points en glissement annuel, tandis que celle d’AbbVie a reculé de 2 points sur la même période.
L’objectif de cours de 468 dollars fixé par TIKR pour l’action Amgen suppose que la reprise de la marge se maintienne tout au long du développement du portefeuille de produits
Le modèle de TIKR valorise Amgen à environ 468 dollars d’ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d’environ 33 % par rapport au cours actuel de 351 dollars, soit environ 7 % par an.
Le scénario du compte de résultat justifiant cet objectif repose sur la dynamique de levier opérationnel déjà observable au premier trimestre 2026 : les frais généraux et administratifs (SG&A) restant stables ou diminuant à mesure que le chiffre d’affaires progresse, ce qui crée une marge de manœuvre permettant d’absorber l’augmentation des dépenses de R&D sans nuire au résultat d’exploitation.
Si les moteurs de croissance d’Amgen maintiennent leur taux de croissance collectif de 24 % tout en conservant une discipline en matière de charges d’exploitation, la trajectoire de la marge d’exploitation déjà en cours confirme les hypothèses du modèle avant même toute contribution de MariTide.
Devriez-vous investir dans Amgen Inc. ?
La seule façon de le savoir vraiment est d’examiner vous-même les chiffres. TIKR vous donne accès gratuitement aux mêmes données financières de qualité institutionnelle que celles utilisées par les analystes professionnels pour répondre précisément à cette question.
Consultez l’action Amgen Inc. et vous verrez plusieurs années de données financières historiques, les prévisions des analystes de Wall Street concernant le chiffre d’affaires et les bénéfices pour les trimestres à venir, l’évolution des multiples de valorisation au fil du temps, ainsi que la tendance à la hausse ou à la baisse des objectifs de cours.
Vous pouvez créer gratuitement une liste de surveillance pour suivre Amgen Inc. ainsi que toutes les autres actions qui vous intéressent. Aucune carte bancaire requise. Juste les données dont vous avez besoin pour vous forger votre propre opinion.
Accédez gratuitement aux outils professionnels pour analyser l’action AMGN sur TIKR →
Qu’a déclaré Amgen au sujet de MariTide lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026 ?
Amgen a annoncé de nouvelles études d’extension de phase III évaluant une posologie moins fréquente de MariTide en traitement d’entretien, ainsi qu’un nouvel essai SWITCH destiné aux patients passant d’un traitement hebdomadaire par GLP-1, avec une posologie pouvant aller jusqu’à 4 à 6 injections par an.
