Points clés à retenir concernant l'action McDonald's
- Au premier trimestre 2026, le chiffre d'affaires total de McDonald's a augmenté de 9 % par rapport à l'année précédente, pour atteindre 6,52 milliards de dollars.
- Le résultat d'exploitation a atteint 2,88 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 9 % par rapport à l'année précédente.
- Les marges brutes se sont comprimées à 56 % au premier trimestre 2026, soit le niveau le plus bas sur les huit trimestres couverts par les données.
- Le modèle de TIKR valorise McDonald’s à environ 411 dollars par action, ce qui implique un rendement total d’environ 44 % par rapport au cours actuel de 286 dollars.
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McDonald's gagne des parts de marché mondiales au premier trimestre 2026 tandis que les marges de la société aux États-Unis sont à la traîne
McDonald’s Corporation (MCD) a annoncé sa plus forte croissance de chiffre d’affaires en glissement annuel depuis cinq trimestres à la suite de la publication de ses résultats du premier trimestre 2026 le 7 mai, avec un chiffre d’affaires total en hausse de 9 % à 6,52 milliards de dollars.
La plus grande chaîne de restauration rapide au monde exploite environ 40 000 établissements dans plus de 100 pays, dont la grande majorité est gérée par des franchisés indépendants qui versent des redevances et un loyer à la société mère.
Le PDG Chris Kempczinski a souligné que les gains de parts de marché constituaient la principale nouvelle, affirmant que le réseau « avait gagné des parts de marché au cours du trimestre sur presque tous nos 10 principaux marchés ».
Les ventes comparables mondiales, c'est-à-dire les ventes des restaurants ouverts depuis au moins un an, ont augmenté de 4 %, les marchés américains et internationaux enregistrant chacun une hausse de 4 %.
Les performances aux États-Unis ont été portées par une augmentation du montant moyen des additions plutôt que par une hausse de la fréquentation, une distinction que le directeur financier Ian Borden a ouvertement soulignée, notant que les consommateurs à faibles revenus restent sous la pression de la hausse des prix de l’essence.
McDonald’s a relancé sa plateforme McValue mi-avril avec un nouveau menu abordable à moins de 3 dollars pour tous les jours, ainsi qu’une offre de petit-déjeuner à 4 dollars, reprenant la double structure « offre de repas + prix d’entrée » qui a permis de gagner des parts de marché sur presque tous les principaux marchés internationaux depuis des années.
La nouvelle gamme de boissons a été lancée à l'échelle nationale aux États-Unis le 6 mai, la veille de la conférence sur les résultats, avec l'ajout de six nouvelles boissons sous la marque McCafé, les boissons énergisantes à base de Red Bull devant suivre plus tard en 2026.
Le seul domaine que M. Borden a qualifié d’« inacceptable » concernait les marges des restaurants gérés en propre aux États-Unis, où des investissements supplémentaires en main-d’œuvre ont coïncidé avec une modération des prix, pesant sur les marges des quelque 5 % de sites américains détenus directement par McDonald’s.
La direction a déclaré qu’elle examinait activement la possibilité de refranchiser les restaurants gérés en propre et peu performants, un levier qui permettrait de réduire l’exposition à la volatilité des coûts d’exploitation directs tout en augmentant les revenus de redevances de franchise.
Le partenariat avec la Coupe du monde de la FIFA, dont les matchs se dérouleront cet été à travers l’Amérique du Nord, offre à McDonald’s une plateforme marketing à forte résonance culturelle à l’approche d’un second semestre 2026 que la direction prévoit solide.
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Les marges d'exploitation de McDonald's se maintiennent autour de 44 %, mais la compression de la marge brute est le véritable enjeu
Le chiffre d'affaires a atteint 6,52 milliards de dollars au premier trimestre 2026, son plus haut niveau en six trimestres après avoir touché le fond à 5,96 milliards de dollars un an auparavant.
Les marges brutes ont chuté à 56 % au premier trimestre 2026, leur plus bas niveau sur huit trimestres consécutifs de données du compte de résultat, contre 58 % au pic atteint au troisième trimestre 2025.
La marge brute de 3,64 milliards de dollars a tout de même progressé de 9 % en glissement annuel, démontrant que la reprise du chiffre d'affaires fait grimper le bénéfice en dollars même si le pourcentage de marge diminue.
Le total des charges d'exploitation, à 760 millions de dollars, est resté pratiquement stable par rapport au même trimestre de l'année précédente, ce qui est le signe d'un effet de levier opérationnel : McDonald's augmente sa marge brute plus rapidement que ses frais généraux.
Le résultat d'exploitation de 2,88 milliards de dollars au premier trimestre 2026 représente une hausse de 9 % en glissement annuel, ce qui correspond exactement au taux de croissance du chiffre d'affaires et confirme que la structure des coûts ne se détériore pas au niveau de l'entreprise.
Les marges d'exploitation se sont établies à 44 % au premier trimestre 2026, en baisse par rapport au pic de 47 % atteint au troisième trimestre 2025, mais toujours dans la fourchette établie sur l'ensemble des données des huit trimestres.
La tension révélée par le compte de résultat est claire : la compression de la marge brute due à l'inflation des coûts alimentaires constitue le point de tension, mais la rigueur en matière de dépenses d'exploitation empêche cette pression de se répercuter sur la ligne du résultat d'exploitation.
McDonald’s conserve une avance en matière de marge brute sur YUM et QSR sur huit trimestres, mais l’écart se réduit
L'action McDonald's a maintenu des marges brutes supérieures à 56 % à chaque trimestre depuis mi-2024, un niveau que Yum! Brands (YUM) n’a jamais approché au cours de la même période, YUM ayant atteint un pic à 49 % au deuxième trimestre 2024 et s’établissant à 45 % au premier trimestre 2026.
Restaurant Brands International (QSR) est encore plus à la traîne, avec des marges brutes oscillant dans une fourchette étroite comprise entre 32 % et 38 % sur l’ensemble des huit trimestres, pour atteindre 34 % au premier trimestre 2026.
L'avantage de McDonald's en termes de marge brute par rapport à ses deux concurrents est structurel, grâce à son modèle principalement franchisé dans lequel les redevances et les loyers ne génèrent qu'un coût des marchandises minime, mais la compression de 58 % au troisième trimestre 2025 à 56 % au premier trimestre 2026 réduit cet écart, ce qui correspond précisément à la dynamique que l'objectif de TIKR exige que l'entreprise inverse.
L'action McDonald's est-elle sous-évaluée en 2026 ? L'objectif de 411 $ de TIKR répond par l'affirmative, si les marges brutes se redressent
Le modèle de TIKR valorise McDonald’s à environ 411 $ d’ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d’environ 44 % par rapport au cours actuel de 286 $, soit environ 8 % par an.
La crédibilité de cet objectif repose sur la question de savoir si la compression de la marge brute s'inversera à mesure que l'inflation des coûts du bœuf et des denrées alimentaires se modérera, une dynamique que le compte de résultat met déjà directement en évidence.
Le résultat d'exploitation a progressé exactement au même rythme que le chiffre d'affaires au premier trimestre 2026, ce qui signifie que la structure des coûts tient bon : l'entreprise a besoin d'une reprise de la marge brute, et non d'une restructuration des frais généraux, pour atteindre la capacité bénéficiaire que l'objectif implique.
La refranchisation des établissements gérés par la société et peu performants, évoquée lors de la conférence téléphonique du premier trimestre, ajouterait des revenus de redevances à forte marge et réduirait l'exposition directe à la volatilité des coûts de main-d'œuvre, renforçant ainsi la trajectoire du compte de résultat supposée par le modèle TIKR.
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Qu'a dit McDonald's à propos de sa plateforme de boissons en 2026 ?
McDonald’s a lancé six nouvelles boissons sous la marque McCafé à l’échelle nationale le 6 mai 2026, avec des boissons énergisantes à base de Red Bull prévues dans la foulée, que le PDG Kempczinski a décrites comme un facteur favorable pour l’activité jusqu’à la fin de l’année.
