Chiffres clés de l'action Super Micro Computer
- Évolution du cours de l'action Super Micro Computer au cours des 5 derniers jours : -31 %
- Cours de l'action $SMCI au 15 juin : 31 $
- Plus haut sur 52 semaines : 62 $
- Cours cible de l'action $SMCI : 37 $
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Que s'est-il passé ?
L'actionSuper Micro Computer (SMCI) est en chute libre, ayant chuté de près de 30 % au cours des cinq derniers jours. Le dernier élément déclencheur ? La société a annoncé son intention de lever jusqu'à 7 milliards de dollars par le biais d'une émission d'actions nouvelles et d'obligations convertibles.
Cette nouvelle a durement touché les actionnaires. Mais en réalité, le problème tient davantage à une demande trop forte qu’à une demande insuffisante.
L'action Super Micro Computer est sous pression car l'activité de l'entreprise croît plus vite que ne le permet son bilan.
Le carnet de commandes de la société s'élève à environ 39 milliards de dollars, principalement des commandes de serveurs d'IA.
Le problème est que Super Micro doit acheter des composants coûteux — comme les puces Nvidia — avant d'expédier ses produits et d'encaisser les paiements. Cela crée un énorme déficit de trésorerie.
Les stocks ont atteint 11,1 milliards de dollars au dernier trimestre, et le flux de trésorerie disponible était fortement négatif, à -6,7 milliards de dollars.
Alors, pourquoi ne pas simplement emprunter auprès d'une banque ?
L'action Super Micro Computer est plombée depuis des mois par des problèmes de gouvernance — notamment le départ de son auditeur Ernst & Young et une enquête du ministère américain de la Justice sur d'éventuelles exportations de puces vers la Chine.
Ces problèmes ont probablement rendu les prêteurs traditionnels réticents, obligeant la direction à se tourner vers les marchés boursiers.
Ce que le marché nous dit à propos de l'action Super Micro Computer
Le marché interprète cette levée de fonds comme un signe de détresse. Mais la réalité de l'entreprise raconte une autre histoire.
- Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a atteint 10,2 milliards de dollars, en hausse de 123 % par rapport à l'année précédente.
- Les marges brutes se sont nettement redressées pour atteindre 10,1 %, contre 6,4 % au trimestre précédent.
- La direction table sur un chiffre d'affaires annuel de 40 milliards de dollars.
L'action Super Micro Computer se négocie désormais à environ 15 fois les bénéfices prévisionnels, ce qui est bon marché pour une entreprise dont le chiffre d'affaires double grâce à la demande en IA. Une grande partie de l'impact de la dilution est peut-être déjà prise en compte dans le cours.
Cela dit, l'action Super Micro Computer n'est pas pour les âmes sensibles.
Les incertitudes liées à la gouvernance sont bien réelles, et la volatilité devrait se poursuivre jusqu’à ce que l’entreprise règle sa situation avec son auditeur et résolve ses problèmes réglementaires.
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