Points Clés
- Amazon serait en pourparlers pour transférer environ 8 milliards de dollars de puces Nvidia dans un véhicule financé par des investisseurs et les louer en retour, selon le Financial Times.
- Le flux de trésorerie disponible était négatif de 18,17 milliards de dollars au T1 2026 et négatif de 8,82 milliards de dollars au T2, soit une sortie combinée de 26,99 milliards de dollars en six mois.
- Selon ce calcul, l'opération rapportée compenserait moins d'un tiers de cette sortie du premier semestre et environ 4 % du plan d'investissements de 220 milliards de dollars pour 2026.
Le flux de trésorerie disponible est passé à -26,99 milliards de dollars au premier semestre 2026 alors que les investissements augmentaient. Voir chaque trimestre. Suivez le flux de trésorerie disponible d'AMZN gratuitement sur TIKR →
Le Plan de Location-Vente de Puces d'Amazon Fait Suite à une Importante Hémorragie de Trésorerie
Amazon (AMZN) a dépensé 53,1 milliards de dollars en investissements en capital au deuxième trimestre 2026. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2, le PDG Andy Jassy a déclaré que les dépenses annuelles atteindraient environ 220 milliards de dollars, contre une estimation précédente de 200 milliards de dollars en raison de la hausse des coûts de la mémoire. Deux mois plus tard, le Financial Times a rapporté qu'Amazon chercherait à céder environ 8 milliards de dollars de puces Grace Blackwell dans un véhicule à usage spécial financé par des investisseurs extérieurs, puis à les louer en retour.
En utilisant la mesure de TIKR (flux de trésorerie d'exploitation moins investissements), le flux de trésorerie disponible était négatif de 18,17 milliards de dollars au T1 2026 et négatif de 8,82 milliards de dollars au T2. Cette mesure exclut les produits des ventes d'immobilisations et les incitations, qu'Amazon inclut dans son flux de trésorerie disponible déclaré.
Sur les quatre derniers trimestres, il s'est élevé à -11,62 milliards de dollars, contre +13,48 milliards de dollars sur les quatre trimestres précédents. Le quatrième trimestre est généralement le plus fort pour Amazon, avec 14,94 milliards de dollars au T4 2025, mais ce rebond saisonnier ne couvre plus les dépenses.
Une Opération de Location-Vente de 8 Milliards de Dollars Signale une Pression de Financement Plus qu'elle ne la Résout
Jassy a présenté cette hémorragie comme temporaire. Les centres de données absorbent du capital deux ans avant l'installation des serveurs, et les serveurs atteignent le seuil de rentabilité en "un peu moins de 3 ans", a-t-il déclaré, avant de générer un flux de trésorerie disponible significatif. La demande soutient le pari : le chiffre d'affaires d'AWS a augmenté de 36,7 % au T2, et son carnet de commandes s'élève à 496 milliards de dollars.
L'analyse est que la stratégie tient la route, mais le décalage temporel est réel, et la vente de puces rapportée montre qu'Amazon cherche au-delà de sa propre trésorerie pour la financer. Le PDG Andy Jassy a déclaré qu'Amazon avait "beaucoup d'options" pour financer la croissance d'AWS et a noté qu'elle avait déjà émis de la dette cette année. Une opération de location-vente ajoute une autre option, mais elle transforme un actif possédé en un coût de location récurrent.
Les résultats du troisième trimestre montreront si le flux de trésorerie disponible s'améliore par rapport au niveau négatif de 8,82 milliards de dollars du T2. Un troisième trimestre négatif consécutif montrerait que le déficit de trésorerie persiste ; une sortie plus importante qu'au T2 indiquerait qu'il s'aggrave.
Un troisième trimestre négatif consécutif montrerait que l'écart de financement s'aggrave. Suivez le prochain rapport de près. Créez une liste de surveillance AMZN gratuitement sur TIKR →
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