Principales Statistiques pour l'Action Netflix
- Prix Actuel : $67.06
- Prix Cible (Cas Moyen) : ~$135
- Cible du Marché (Street Target) : ~$93
- Rendement Total Potentiel : ~101%
- TRI Annualisé : ~18% / an
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Que s'est-il passé ?
« Dans l'ensemble, nous ne croissons pas aussi vite que je le souhaiterais, et nous travaillons à accélérer ce mouvement », a déclaré le co-PDG de Netflix (NFLX), Ted Sarandos, lors de la conférence Screentime de Bloomberg le 30 septembre. Il s'exprimait sur l'engagement après que le visionnage ait augmenté de 2% au premier semestre 2026. Il a ajouté que Netflix « fait aussi des choses qui créent beaucoup de facteurs défavorables pour ce chiffre », et a déclaré plus tard : « l'entreprise se porte très bien et croît correctement. »
Le 2 octobre, Netflix et Disney (DIS) ont annoncé un accord de licence qui place les cinq films L'Âge de Glace et deux saisons de Percy Jackson et les Olympiens sur Netflix dans le monde entier à partir du 4 octobre. Les séries Will Trent, Tracker, et This Is Us suivront, ainsi que les films Pixar Soul et Elio début 2027. L'action a clôturé à $67.06 le 2 octobre, en baisse de 28,48% en 2026 et 45,98% en dessous de son pic de l'année écoulée.
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Disney Obtient une Fenêtre de Promotion, Netflix Obtient des Heures
Disney est le concédant de licence, et les fenêtres de diffusion précèdent ses propres sorties. Percy Jackson arrive avant la première de sa troisième saison sur Disney+ le 20 novembre, et les films L'Âge de Glace seront diffusés pendant trois mois avant la sortie en salles de L'Âge de Glace : Point d'Ébullition le 5 février 2027. Les titres sous licence restent également sur Disney+ et Hulu, et les titres de marque Disney restent largement exclusifs aux propres plateformes de Disney.
Ce que Netflix obtient de l'accord, ce sont des heures de contenu. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 16 juillet, le co-PDG Greg Peters a déclaré que Netflix élargit son offre « que ce soit par le biais de licences ou de nouveaux partenariats comme TF1 », la chaîne française que Netflix a commencé à diffuser en France en 2026. Il a également déclaré que les séries d'animation et les programmes jeunesse et famille représentent environ 5% des dépenses de contenu mais devraient générer 8% des heures de visionnage.
Les films d'animation L'Âge de Glace correspondent le mieux à cette catégorie, bien que le chiffre concerne les séries. Will Trent, Tracker et This Is Us sont des séries dramatiques pour adultes diffusées sur les réseaux, et les films Pixar n'arriveront qu'au début de 2027.
Peters lie les heures de visionnage au prix : les membres américains « paient le moins par heure de visionnage par rapport aux offres SVOD comparables », c'est-à-dire les services de streaming par abonnement. Le hic est que Disney fixe les fenêtres de diffusion et conserve les mêmes titres sur ses propres services, donc Netflix loue des heures qu'un concurrent utilise également.
Netflix Se Négocie Plus Près du Multiple de Disney Que de Celui de Spotify
Au 2 octobre, Netflix se négociait à environ 19 fois les bénéfices NTM (douze mois glissants), contre environ 41 fois le 30 septembre 2025. Disney se négociait à environ 14 fois et Spotify Technology (SPOT) à environ 31 fois. Le chiffre d'affaires de Netflix au T2 a encore augmenté de 13,37% pour atteindre $12,56 milliards, et la direction a donné en juillet des prévisions de croissance de 13% à 14% pour 2026.
Au 2 octobre, les analystes étaient partagés : 28 Acheter, 7 Surperformance, 15 Conserver, 1 Sans Opinion et 1 Vendre, avec un prix cible moyen proche de $93. Deutsche Bank a rehaussé la recommandation de l'action à Acheter le 29 septembre tout en abaissant son objectif à $95 contre $100 précédemment, citant une croissance en glissement annuel du visionnage international lors de chacun des quatre derniers semestres. Wells Fargo, qui classe l'action en Sous-pondération, a déclaré que les remarques de Sarandos du 30 septembre pointent des problèmes de contenu et d'engagement.
À 19 fois les bénéfices, le multiple suppose déjà un engagement modéré. L'action a besoin d'une croissance régulière plutôt que d'une réaccélération pour soutenir la trajectoire du modèle ci-dessous.
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Analyse du Modèle Avancé TIKR
- Prix Actuel : $67.06
- Prix Cible (Cas Moyen) : ~$135
- Rendement Total Potentiel : ~101%
- TRI Annualisé : ~18% / an
Le cas moyen est utilisé car son hypothèse de croissance du chiffre d'affaires se situe en dessous des 13% à 14% prévus par la direction pour 2026. Les hypothèses de prévision du modèle pour le cas moyen, qui s'étendent jusqu'en 2035 :
- Croissance du Chiffre d'Affaires : ~10% / an
- Marge de Résultat Net : ~32%, contre 24,3% en exercice 2025
- Évolution du P/E : rétrécissement de ~5% / an
La tarification et la pénétration du marché pilotent le chiffre d'affaires : le DAF Spence Neumann a estimé le marché adressable à environ 800 millions de foyers, avec une pénétration inférieure à 45%. Étant donné que le multiple continue de se contracter, la croissance des bénéfices porte le rendement.
- Potentiel de hausse : L'objectif du cas moyen d'environ $135 au 31 décembre 2030 correspond au prix cible le plus élevé du marché, qui est de $135.
- Risque de baisse : Si les heures de contenu sous licence ne parviennent pas à stimuler l'engagement, le multiple pourrait glisser davantage vers les 14 fois de Disney.
Conclusion
Netflix publiera ses résultats du T3 après la clôture le 20 octobre, selon ses documents de relations avec les investisseurs. Les prévisions pour le T3 d'environ 12,9 milliards de dollars de chiffre d'affaires et ~0,82 $ de BPA sont conformes au consensus, donc la publication seule ne tranchera pas grand-chose.
Le chiffre à surveiller est la prévision de chiffre d'affaires pour le T4 par rapport aux ~$13,5 milliards anticipés par le marché. Une prévision égale ou supérieure à ce niveau, avec la fourchette de croissance annuelle de 13% à 14% maintenue, suggérerait que la tarification et les nouveaux titres continuent de se traduire en chiffre d'affaires. Une prévision inférieure suggérerait que les facteurs défavorables décrits par Sarandos l'emportent.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Netflix ?
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