Points clés
- Nvidia a ajouté 150 milliards de dollars à son autorisation de rachat d'actions, portant la capacité restante à 235 milliards de dollars, l'exécution étant prévue jusqu'à l'exercice 2028.
- Le flux de trésorerie disponible est passé de 27,02 milliards de dollars en 2024 à 96,68 milliards de dollars en 2026.
- Par un simple calcul, l'autorisation représente environ 2,4 fois le flux de trésorerie disponible de 2026, plaçant la croissance continue de la génération de trésorerie au cœur de l'exécution du programme.
Le rachat d'actions de 235 milliards de dollars de Nvidia repose sur 96,68 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible
Le 10 septembre, Jensen Huang a ouvert sa présentation à la conférence Communacopia de Goldman Sachs en disant à l'assemblée : "Je suis ici pour vendre des actions NVIDIA." Dix-huit jours plus tard, le conseil d'administration a soutenu le discours. Nvidia (NVDA) a annoncé une augmentation de 150 milliards de dollars de son programme de rachat d'actions, portant la capacité restante à 235 milliards de dollars, l'exécution étant prévue jusqu'à l'exercice 2028.
Le chiffre semble énorme jusqu'à ce qu'on le compare à ce que l'entreprise génère. Le flux de trésorerie disponible était de 27,02 milliards de dollars pour l'exercice clos en janvier 2024, de 60,85 milliards de dollars en 2025 et de 96,68 milliards de dollars en 2026. Cela représente environ 3,6 fois le niveau de 2024 en deux ans.
L'échelle compte aussi. Avec Nvidia valorisée près de 5 700 milliards de dollars au 2 octobre, 235 milliards de dollars représentent environ 4 % de l'entreprise, un calcul plutôt qu'un chiffre officiel de la société.
L'exécution du rachat de 235 milliards de dollars de Nvidia dépend de la génération de trésorerie et de la liquidité
Huang a défendu les investissements de Nvidia dans les entreprises qu'elle approvisionne lors de l'annonce du rachat. Nvidia a également révélé des engagements d'approvisionnement et de capacité de 279 milliards de dollars au 26 juillet, principalement liés aux achats de mémoire, tandis que son directeur financier a signalé des "conditions de prix extrêmes sur la mémoire" comme un facteur défavorable pour les marges.
Nvidia a également révélé des engagements d'approvisionnement et de capacité de 279 milliards de dollars au 26 juillet, principalement liés aux achats de mémoire, tandis que son directeur financier a signalé des "conditions de prix extrêmes sur la mémoire" comme un facteur défavorable pour les marges.
Le jugement est que le rachat est crédible mais conditionnel. Un flux de trésorerie disponible supérieur aux 96,68 milliards de dollars de 2026 pour l'exercice se terminant en janvier 2027 montrerait que la base continue de s'élargir. Un flux de trésorerie stable ou inférieur ferait apparaître le programme comme un plafond plutôt qu'un plan. Le montant total des rachats dans le prochain rapport trimestriel montrera le rythme.
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