Points clés
- L'action Amazon a progressé de 5% aujourd'hui après que Morgan Stanley a désigné le titre comme un "Top Pick" et relevé son objectif de cours à 350 $ contre 335 $.
- La prévision de marge de Morgan Stanley pour AWS est proche de ce qu'AWS génère déjà, donc la question principale est de savoir si sa croissance continue de s'accélérer.
- Les bénéfices par action d'environ 16,50 $ pour 2028 de l'analyste Brian Nowak sont environ 24% supérieurs au consensus des analystes de 13,26 $.
- Le rapport du troisième trimestre d'Amazon le 29 octobre est le premier test, et le taux de croissance d'AWS est le chiffre à surveiller.
Amazon (AMZN) L'action progresse de 5% aujourd'hui après que Morgan Stanley a désigné le titre comme un "Top Pick" avant l'ouverture, a maintenu sa recommandation "Overweight" et a relevé son objectif de cours à 350 $ contre 335 $.
Cela représente environ 40% de plus que la clôture de vendredi. L'analyste Brian Nowak estime que le marché ne voit pas pourquoi, écrivant que « la croissance et la marge de manœuvre de profit d'Amazon sont sous-estimées. »
Tout commence avec AWS
Le premier des cinq catalyseurs de Nowak est une croissance plus rapide chez AWS. Il prévoit désormais que les revenus d'AWS augmenteront de 47% en 2027 et de 42% en 2028, contre 41% et 37% auparavant. Il les a relevés après que NVIDIA (NVDA) a déclaré s'attendre à ce qu'AWS achète et déploie environ 2 millions de ses GPU au cours de ces deux années.
C'est beaucoup demander. AWS a progressé de 37% au deuxième trimestre 2026, son rythme le plus rapide depuis 18 trimestres, donc Nowak a besoin que cette croissance continue de s'accélérer.
Si c'est le cas, cela s'ajoute à un chiffre d'affaires que les analystes attendent déjà de dépasser 1,1 billion de dollars en 2028…
Les marges semblent être la partie la plus facile. Nowak prévoit des marges opérationnelles d'AWS de 42% en 2027 et 44% en 2028, et AWS en est déjà proche : au deuxième trimestre, elle a généré 16,6 milliards de dollars de résultat opérationnel sur 42,2 milliards de dollars de ventes, soit environ 39%.
Et Amazon dans son ensemble a plus que doublé sa marge opérationnelle, passant de 5,3% en 2021 à 11,2% en 2025…
Le consensus est en retard d'un trimestre
Ces marges d'AWS amènent Nowak à environ 16,50 $ de bénéfices par action en 2028. Le consensus est bien en dessous…
Les analystes attendent environ 13 $ pour 2028, ce qui place Nowak environ 24% au-dessus du consensus, et cet écart est la partie « sous-estimée ». Son objectif de 350 $ correspond à environ 21x son estimation pour 2028, tandis que sa note situait l'action à environ 15x avant le bond d'aujourd'hui.
Bien sûr, tous ces GPU coûtent cher. La propre prévision de Morgan Stanley prévoit que les dépenses en capital d'Amazon grimperont à 355 milliards de dollars en 2027 et 365 milliards de dollars en 2028, contre les quelque 220 milliards de dollars qu'Amazon prévoit de dépenser cette année.
Le 29 octobre est le premier test
Mon analyse : la prévision de marge de Nowak est proche de ce qu'AWS génère déjà. Donc, si les puces arrivent comme prévu, il y a beaucoup de potentiel de hausse à partir d'ici.
Amazon publie ses résultats du troisième trimestre après la clôture le 29 octobre. Le taux de croissance d'AWS est le chiffre à surveiller. S'il ne continue pas d'augmenter par rapport à 37%, 47% l'année prochaine commence à paraître ambitieux.
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