Points clés
- L'action Affirm a grimpé de 59% depuis fin mars, clôturant à 72 $ le 25 septembre, mais elle a perdu l'intégralité de sa hausse post-publication des résultats, qui l'avait portée au-dessus de 90 $ le 28 août.
- Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre fiscal a augmenté de 33% en glissement annuel pour atteindre 1,17 milliard de dollars, dépassant l'estimation de 1,10 milliard de dollars.
- Les analystes émettent 21 recommandations d'achat, 6 de surperformance et 7 de maintien, et leur objectif moyen de 99 $ se situe 38% au-dessus du cours.
- Le scénario médian du modèle TIKR valorise Affirm à 133 $ d'ici juin 2031, soit un rendement total de 86%.
Pourquoi l'action Affirm a grimpé de 59% depuis mars mais s'essouffle depuis la publication des résultats
L'action Affirm Holdings (AFRM) a gagné 59% depuis fin mars, clôturant à 72 $ le vendredi 25 septembre.
Les résultats sont à l'origine de cette hausse. Lors de son Forum des investisseurs en mai, Affirm a présenté l'entreprise comme visant 100 milliards de dollars de volume brut de marchandises annuel (GMV, la valeur totale des achats sur sa plateforme) et un algorithme de croissance de 25%. Le rapport du 27 août a confirmé cette vision : le GMV a augmenté de 36% pour atteindre 14,1 milliards de dollars, et le chiffre d'affaires a progressé de 33% pour atteindre 1,17 milliard de dollars contre une estimation de 1,10 milliard de dollars. La marge opérationnelle a presque doublé, passant de 6,6% à 12,6%.
Le PDG Max Levchin a ouvert la conférence téléphonique du T4 fiscal en évoquant la rentabilité : "le quatrième trimestre fiscal a été notre trimestre le plus rentable de l'histoire, même sans la libération de la provision fiscale." Cette précision est importante, car le résultat net publié de 1,62 milliard de dollars incluait un avantage fiscal ponctuel. Affirm a ensuite donné des prévisions pour le T1 fiscal, avec un chiffre d'affaires attendu entre 1,19 et 1,22 milliard de dollars, au-dessus du consensus de 1,14 milliard de dollars, et l'action a bondi de 15% en début de séance le 28 août.
La hausse n'a pas duré. Le directeur de l'exploitation Michael Linford, nommé président la veille, a vendu 79 219 actions à 90,01 $ le 28 août après avoir exercé des options. Le directeur financier Rob O'Hare et le directeur comptable Siphelele Jiyane ont vendu davantage d'actions début septembre à des prix compris entre 72 $ et 74 $ (O'Hare ; Jiyane le 4 septembre et le 14 septembre). La mise à jour du 17 septembre par Affirm pointait dans l'autre sens : l'entreprise a déclaré qu'un nouveau modèle d'évaluation du risque basé sur l'IA avait augmenté les achats finalisés de 3,4% lors de tests.
Wall Street a évolué dans l'autre sens. L'action Affirm compte 21 recommandations d'achat, 6 de surperformance et 7 de maintien, et l'objectif moyen de 99 $ se situe 39% au-dessus du cours de clôture, en hausse par rapport aux 80 $ de fin mars. Par ailleurs, 32 analystes publient un objectif de cours, contre 26 en mars.
La hausse depuis mars a suivi la publication des résultats. L'essoufflement de septembre est survenu parallèlement aux ventes d'initiés, tandis que les chiffres de l'entreprise restaient solides.
TIKR valorise l'action Affirm à 133 $, au-dessus de l'objectif de 99 $ de Wall Street
Le scénario médian du modèle TIKR valorise Affirm à 133 $ d'ici juin 2031, ce qui implique un rendement total de 86% par rapport au cours actuel de 72 $, soit 14% annualisés sur 4,8 ans.
Ce taux se situe au-dessus de ce que les investisseurs attendent généralement d'une entreprise de paiement, et il montre que le cours de 72 $ laisse encore de la marge après une hausse de 59%.
L'essoufflement de septembre est survenu sans changement dans les chiffres. Le modèle accorde plus de poids à la croissance du GMV de 36% et aux prévisions pour le T1 supérieures au consensus qu'à un mois de ventes d'initiés.
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