Points clés
- L'action AppLovin a chuté de 54 % depuis le 31 décembre, clôturant à 311 $ le 25 septembre après qu'un léger écart sur les revenus du T2 a déclenché une vague de dégradations par les analystes.
- Les revenus du T2 ont tout de même augmenté de 53 % en glissement annuel pour atteindre 1,92 milliard de dollars, et les prévisions pour le T3 tablent sur une croissance de 46 % à 48 %.
- Les analystes maintiennent 20 recommandations d'achat, 7 de surperformance et 6 de maintien, et leur objectif moyen de 498 $ se situe 60 % au-dessus du cours.
- Le scénario médian de TIKR prévoit un cours de 627 $ d'ici décembre 2030, soit un rendement total de 102 %.
Pourquoi l'action AppLovin a chuté de 54 % en 2026 malgré une croissance de 53 % des revenus
L'action AppLovin (APP) a chuté de 54 % depuis le 31 décembre, passant de 674 $ à 311 $ vendredi 25 septembre. La partie la plus abrupte de la baisse a suivi un trimestre qui a tout juste manqué les attentes.
Le 20 février, la SEC a déclaré qu'une enquête impliquant AppLovin était "toujours active et en cours", a rapporté Bloomberg News. Les actions du secteur des logiciels se sont vendues jusqu'au 10 avril après qu'une annonce de produit d'Anthropic en janvier a suscité des craintes que l'IA ne rende obsolètes nombre de leurs produits. Un dépassement des revenus au T1 en mai a ensuite fait remonter l'action AppLovin à 515 $ au 30 juin.
Le 5 août a annulé cette reprise. AppLovin a publié un chiffre d'affaires du T2 de 1,924 milliard de dollars contre une estimation de 1,935 milliard de dollars, et l'EBITDA ajusté de 1,61 milliard de dollars a manqué le consensus de 1,63 milliard de dollars. L'action a perdu jusqu'à 20 % le lendemain.
La raison de l'écart importait plus que son ampleur. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2, le PDG Adam Foroughi a attribué le manque aux modèles de ciblage publicitaire d'AppLovin : "Ce trimestre s'est résumé à une question de timing. Notre rythme d'amélioration significative des modèles a été plus faible que la normale pendant le trimestre et la prochaine étape d'amélioration des performances des modèles est arrivée juste après la fin du trimestre." Wells Fargo et Piper Sandler ont dégradé l'action le 6 août. BofA a suivi le 11 août, déclarant qu'il n'était pas clair si la croissance auto-apprenante de 3 % à 5 % par trimestre d'AppLovin s'appliquait toujours.
Néanmoins, l'activité a continué de croître. Le chiffre d'affaires du T2 a augmenté de 53 % en glissement annuel, et le résultat net a progressé de 55 % pour atteindre 1,27 milliard de dollars. Le directeur financier Matt Stumpf a également déclaré que la SEC avait clôturé son enquête sans recommandation d'action. Les prévisions pour le T3, de 2,055 à 2,085 milliards de dollars, indiquent une croissance de 46 % à 48 %.
La place financière a revu ses prévisions à la baisse sans les abandonner. L'action AppLovin compte 20 recommandations d'achat, 7 de surperformance et 6 de maintien, et l'objectif moyen de 498 $ se situe 60 % au-dessus du cours de clôture, en baisse par rapport aux 738 $ de fin 2025. Par ailleurs, 31 analystes publient un objectif de cours, contre 25 en décembre.
La chute de 54 % valorise AppLovin comme une histoire de croissance brisée, tandis que ses prévisions décrivent une histoire retardée.
TIKR valorise l'action AppLovin à 627 $, plus du double du cours actuel
Le scénario médian de TIKR valorise AppLovin à 627 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 102 % par rapport au cours actuel de 311 $, soit 18 % annualisés sur 4,3 ans.
Ce rendement est élevé pour une entreprise qui gagne déjà 1,27 milliard de dollars par trimestre, ce qui montre à quel point le risque de croissance est déjà intégré dans l'action à 311 $.
Le marché traite le ralentissement du T2 comme la nouvelle norme. Le modèle accorde plus de poids aux prévisions du T3 et à la mise à niveau du modèle que Foroughi affirme être entrée en vigueur après la fin du trimestre.
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