Estadísticas Clave para las Acciones de Verizon
- Precio Actual: $41.65
- Precio Objetivo (Medio): ~$70
- Objetivo del Mercado: ~$51
- Rentabilidad Total Potencial: ~67%
- TIR Anualizada: ~13% / año
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¿Qué Ocurrió?
"No lo veo como un competidor viable a medio e incluso largo plazo", dijo el CEO de Verizon Communications (VZ), Dan Schulman, sobre la tecnología satelital el 9 de septiembre. Tras el cierre del 8 de octubre, SpaceX (SPCX) acordó comprar el espectro nacional de 800 MHz de Grain Management, un acuerdo aún pendiente de aprobación de la FCC.
El 9 de octubre, Verizon cerró a $41.65, una caída del 10.14%. Aproximadamente $0.71 de la caída de $4.70 reflejan el dividendo trimestral de 70.75 centavos, ya que el 9 de octubre también fue la fecha ex-dividendo. Alrededor de las 2:30 p.m. ET, Verizon caía un 10.91%, AT&T (T) un 11.28% y T-Mobile US (TMUS) un 12.81%. Los materiales de relaciones con inversores de Verizon sitúan la próxima oportunidad de Schulman para responder el 26 de octubre.
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Schulman Apostó por la Economía de Red y Cerró la Puerta al Negocio Mayorista
En la conferencia Goldman Sachs Communacopia, Schulman dijo que Verizon no había visto "ningún, cero, impacto discernible" en el crecimiento de la banda ancha por parte de ningún proveedor de órbita terrestre baja. Argumentó que la tecnología satelital "simplemente no puede competir sin una red terrestre en zonas urbanas y suburbanas", donde situó aproximadamente entre el 95% y el 98% de los ingresos de Verizon. También afirmó que "no vemos absolutamente ninguna ventaja en extender un MVNO a ningún proveedor LEO ni hay puertas traseras de ningún tipo a ninguna de nuestras relaciones MVNO existentes".
SpaceX dijo que el espectro de baja frecuencia "aborda una de las principales brechas técnicas restantes" en el camino de Starlink Mobile para convertirse en un operador importante en EE.UU. Kutgun Maral de Evercore dijo que "el mejor argumento de los operadores se ha debilitado", pero calificó el acuerdo como una solución de cobertura más que de capacidad. Evercore calcula unos 79 MHz para SpaceX frente a 280 a 380 MHz para cada uno de los tres grandes, y considera posible un servicio completo de calidad 5G a partir de la primera mitad de 2028.
TD Cowen estima que una construcción terrestre costaría más de $80 mil millones. Su analista Gregory Williams cree que SpaceX quiere primero un acuerdo mayorista, alquilando capacidad en las redes existentes. Esa es la ruta que Schulman dijo que Verizon no ve "absolutamente ninguna ventaja" en ofrecer.
Las Estimaciones se Mantuvieron y el Múltiplo Cayó
TIKR muestra el BPA normalizado a 12 meses vista (NTM) en $5.07 el 9 de octubre, frente a $5.09 el 30 de septiembre. En el mismo período, el P/E NTM cayó a 8.21x desde 9.02x. AT&T cotiza a 9.21x ganancias NTM y Deutsche Telekom (DTE) a 10.24x. El rendimiento del flujo de caja libre NTM de Verizon es del 13.8%, y su rendimiento por dividendo NTM es del 6.9%.
Entre el 30 de septiembre y el 9 de octubre, la combinación de analistas pasó a 8 Compra, 2 Supera la Media y 16 Mantener, desde 8, 3 y 15. El objetivo más alto bajó a $62 desde $71. El objetivo más bajo del mercado, $44, aún se sitúa por encima del cierre del 9 de octubre.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $41.65
- Precio Objetivo (Medio): ~$70
- Rentabilidad Total Potencial: ~67%
- TIR Anualizada: ~13% / año
El caso medio de TIKR apunta a alrededor de $70 para el 31 de diciembre de 2030. Eso es aproximadamente donde se encontraba cuando TIKR cubrió Verizon a $47.08 el 26 de septiembre. El precio de entrada más bajo eleva la rentabilidad total potencial a aproximadamente un 67%, o alrededor de un 13% anual.
Los datos del caso medio, mostrados en la tabla de pronóstico de TIKR de 2025 a 2035, asumen un crecimiento anual de ingresos de aproximadamente el 2%, márgenes netos cercanos al 17% y un P/E ligeramente más bajo. Schulman espera que el crecimiento de los ingresos por servicios móviles y de banda ancha termine 2026 alrededor del 4%, con el costo de adquisición en mínimos de tres años.
El riesgo principal es una guerra de precios. El plan de Schulman gana clientes sin subsidios de teléfonos, y una oferta más barata de Starlink Mobile pondría a prueba si las ganancias en la tasa de abandono (churn) se mantienen sin descuentos. Si la línea de tiempo de Evercore para 2028 se retrasa, el P/E tiene margen para volver hacia su nivel del 30 de septiembre de 9.02x.
Conclusión
Los resultados del tercer trimestre cubren de julio a septiembre, antes del acuerdo del 8 de octubre, por lo que la tasa de abandono no puede reflejarlo. La llamada de resultados es más importante. Schulman dijo en septiembre que espera que la tasa de abandono "continúe mejorando interanualmente a medida que avanzamos en el resto del año". Si repite la línea de no puertas traseras y el crecimiento del 4% en los ingresos por servicios al cierre del año el 26 de octubre, sus cálculos de septiembre se mantienen. Si suaviza cualquiera de los dos, los inversores tendrán su respuesta.
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