Conclusiones Clave
- General Mills ofrece un rendimiento del 7,7% y Clorox del 6,1%, y cada una aumentó su dividendo menos del 2% en su último año fiscal.
- General Mills pagó el 85% de su flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de agosto de 2026, y planea mantener su dividendo sin cambios mientras reduce su deuda.
- Clorox pagó el 149% de su flujo de caja libre en el año fiscal 2026, y los analistas esperan que esa cifra baje al 71% en el año fiscal 2027.
- General Mills cotiza a 10,4 veces las ganancias futuras, frente a 14,6 veces para Clorox.
Cualquiera que busque ingresos en productos básicos de consumo se encontrará con dos grandes rendimientos en este momento: General Mills (GIS) al 7,7% y Clorox (CLX) al 6,1%.
General Mills anunció el 23 de septiembre que mantendrá su pago sin cambios mientras reduce su deuda. El dividendo de Clorox costó más que su flujo de caja libre en el año fiscal 2026, y su CFO dijo el 3 de agosto que esto es "algo más transitorio".
Entonces, ¿cuál es la mejor acción de alto rendimiento por dividendo?
| Métrica | General Mills (GIS) | Clorox (CLX) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 7,7% | 6,1% |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2021 a año fiscal 2026 | 3,9% anual | 2,0% anual |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, últimos 12 meses | 85% (al 30 de agosto de 2026) | 149% (al 30 de junio de 2026) |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, consenso año fiscal 2027 | 76% | 71% |
| Deuda neta/EBITDA (últimos 12 meses) | 3,67x | 4,29x |
| Cobertura de intereses (últimos 12 meses) | 4,94x | 6,84x |
| PER adelantado (próximos 12 meses) | 10,4x | 14,6x |
Fuente: TIKR, precios al cierre del 9 de octubre de 2026.
General Mills: cubierto y en pausa
General Mills no está creciendo en este momento. Las ventas netas orgánicas se mantuvieron planas en el primer trimestre del año fiscal 2027, que finalizó el 30 de agosto, y la venta al por menor en Norteamérica se está contrayendo, siendo los cereales Big G y los snacks en EE. UU. los puntos débiles.
Las perspectivas para el año completo tampoco ofrecen mucho alivio: la dirección guía una utilidad operativa ajustada a la baja entre un 8% y un 13% en moneda constante, y un BPA ajustado de $3,00 a $3,20, en comparación con $3,55 en el año fiscal 2026.
El flujo de caja libre ha cubierto el dividendo en cada año fiscal desde 2017, aunque el colchón se redujo en el año fiscal 2026…
El ratio de pago de dividendos en efectivo aumentó del 58,4% en el año fiscal 2025 al 80,9% en el año fiscal 2026. Se sitúa en un ajustado pero cubierto 85% en los doce meses hasta el 30 de agosto de 2026, y los analistas esperan que se reduzca al 76% en el año fiscal 2027.
Por eso el CFO Kofi Bruce dijo que la empresa espera "mantener la tasa actual por acción mientras priorizamos la reducción de apalancamiento". La deuda neta es 3,67 veces el EBITDA según las cifras de TIKR y un poco más de 4 veces según las propias de la empresa, confirmó Bruce. Dice que tomará "al menos un par de años" volver al objetivo de 3x. Así que no cuentes con aumentos pronto: el dividendo creció solo un 1,7% en el año fiscal 2026.
Clorox está pagando más de lo que genera, por ahora
Mientras que General Mills ha pausado sus aumentos, Clorox sigue aumentando su dividendo, que el CFO Luc Bellet dice "ha aumentado anualmente durante una década". Aumentó el pago trimestral a $1,25 desde $1,24 el 31 de julio. El efectivo detrás de él es más débil. En el año fiscal 2026, que finalizó el 30 de junio, las ventas netas cayeron un 5% a $6,72 mil millones y el BPA ajustado cayó un 28% a $5,53. Hogar y Estilo de Vida se contrajo, mientras que salud e higiene creció.
El flujo de caja libre fue inferior al dividendo en tres de los últimos cinco años fiscales…
El año fiscal 2026 fue el peor de ellos: $405 millones de flujo de caja libre frente a $602 millones de dividendos. Eso es un ratio de pago de dividendos en efectivo del 149%, que el negocio no puede sostener por mucho tiempo. Incluso sus $612 millones de flujo de caja operativo en el año fiscal 2026 apenas cubrieron el dividendo. La deuda es de aproximadamente $5,1 mil millones después de comprar GOJO el 1 de abril y una participación en Glad, y S&P rebajó a Clorox a BBB en febrero.
Bellet dice que "nuestro compromiso de apoyar el dividendo no ha cambiado" y califica el pago elevado como "algo más transitorio a medida que reconstruimos nuestro margen bruto y no algo estructural". El consenso sitúa el flujo de caja libre en $881 millones en el año fiscal 2027, lo que reduciría el ratio a un cómodo 71%. Sin embargo, solo cuatro analistas hacen esa proyección de flujo de caja, y el consenso del año pasado se desvió del real en un 18%.
Entonces, ¿qué dividido gana?
Si tuviera que elegir una de las dos acciones de alto rendimiento por dividendo, elegiría General Mills. El cheque es más grande, y el efectivo detrás de él es real: en los últimos doce meses, el dividendo tomó el 85% del flujo de caja libre, en comparación con el 149% en Clorox.
Incluso con los aumentos de General Mills en pausa, las matemáticas de ingresos aún lo favorecen. Invierte $10,000 en General Mills y obtienes $770 al año hoy. Invierte la misma cantidad en Clorox y deja que siga aumentando a su ritmo actual, un aumento del 1,6% en el año fiscal 2026, y aún así solo estarías obteniendo alrededor de $706 al año para el año 10.
Mejor aún, no estás pagando de más por ese ingreso…
A 10,4 veces las ganancias futuras, después de que la acción cayera casi un 22% en septiembre, General Mills se sitúa muy por debajo de su promedio de cinco años de 15,3x, cerca de su mínimo del 3 de junio de 2026 de 9,7x.
Esto no quiere decir que el dividendo de Clorox esté en problemas. La dirección lo ha puesto en primer lugar, y su cobertura de intereses de 6,84x es más amplia que la de General Mills de 4,94x. Si el flujo de caja libre regresa como esperan los analistas, su ratio futuro del 71% incluso supera ligeramente el 76% de General Mills. Aún así, la cobertura de Clorox depende de una recuperación que aún no ha ocurrido, y la cobertura de General Mills ya se muestra en su flujo de caja.
Por supuesto, la propia utilidad de General Mills está guiada a la baja este año. Sus próximos informes mostrarán si su flujo de caja se mantiene.
Entonces, ¿cuál es el valor real de la acción de General Mills?
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