Estadísticas Clave de la Acción de Lucid
- Precio Actual: $3.82
- Capitalización de Mercado / Valor Empresarial: $1.51 mil millones / $7.31 mil millones
- Objetivo del Mercado: ~$8 (media de 9 analistas)
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¿Qué Sucedió?
Lucid Group (LCID) cerró a $3.82 el 8 de octubre, el punto más bajo en el gráfico de caída de un año de TIKR, aunque aún por encima de su mínimo de 52 semanas de $2.37. A menos de una vez las ventas de los próximos doce meses (NTM), la acción parece una ganga. El valor empresarial de la compañía dice lo contrario: ha caído un 19.6% desde el 30 de septiembre de 2025, mientras que la capitalización de mercado ha perdido un 79.4%. Los materiales de relaciones con inversores de Lucid establecen la próxima prueba para el 9 de noviembre, cuando lleguen los resultados del tercer trimestre.
La Deuda y las Acciones Preferentes Representan Casi Cuatro Quintas Partes del Valor de Lucid
Los datos de TIKR muestran que la capitalización de mercado de Lucid cayó de $7.31 mil millones el 30 de septiembre de 2025 a $1.51 mil millones el 8 de octubre de 2026, mientras que el valor empresarial cayó de $9.09 mil millones a $7.31 mil millones. El capital común pasó de representar aproximadamente el 80% del valor empresarial a alrededor del 21%.
Los reclamos con prioridad sobre las acciones comunes crecieron de $1.78 mil millones a $5.80 mil millones durante ese período. Al 30 de junio, consistían en $2.90 mil millones de deuda neta, según la medida de TIKR, y $2.91 mil millones de acciones preferentes convertibles y redimibles, incluidos $550 millones vendidos en abril a una afiliada del Fondo de Inversión Pública (PIF) de Arabia Saudita. Esa afiliada también prestó a Lucid otros $800 millones el 6 de julio.
Los accionistas comunes sufrieron dilución en el proceso. El número de acciones aumentó de aproximadamente 307 millones a 394 millones, en parte a través de la venta de $500 millones en acciones comunes en abril, $200 millones de ellas a Uber (UBER).
Eso remodela la valoración. La empresa de Lucid cotiza a alrededor de 3 veces los ingresos NTM, frente a alrededor de 2 veces para Rivian (RIVN), aproximadamente 1 vez para Ford (F) y General Motors (GM), y alrededor de 13 veces para Tesla (TSLA). Debido a que los prestamistas y los tenedores preferentes se pagan primero, una caída del 10% en el valor empresarial, manteniendo constantes los demás reclamos, eliminaría casi la mitad del valor del capital.
La financiación aún está por decidirse. En la llamada del 4 de agosto, el CEO Silvio Napoli dijo que las necesidades de capital "serán una función de la planificación empresarial que estamos en proceso de completar", añadiendo: "Tenemos muchas opciones, tenemos una Junta Directiva muy solidaria". Si las nuevas acciones son parte de eso, se venderían contra una capitalización de mercado de $1.51 mil millones al 8 de octubre.
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Napoli Esperaba Crecimiento Estacional. Las Entregas del T3 Cayeron un 3.7%
En la misma llamada, Napoli advirtió que la producción y las entregas quedarían por debajo del consenso, pero dijo que las entregas del segundo semestre deberían "reflejar un crecimiento secuencial ampliamente consistente con el aumento estacional típico del T2 al T3", aunque más moderado que el año anterior. El informe de entregas del 5 de octubre mostró 3,806 vehículos, un 3.7% menos que los 3,953 del T2. Las entregas sí superaron la producción de 2,954, como estaba planeado, lo que convierte el inventario en efectivo.
Rivian se movió en la dirección opuesta, entregando 19,248 vehículos mientras su nuevo R2 aumentaba la producción, aproximadamente cinco veces el total de Lucid.
El plan de efectivo también tiene un problema de sincronización. Preguntado por Michael Ward de Citigroup si la mejora de $1.4 mil millones para 2026 estaba anualizada, el entonces CFO Taoufiq Boussaid dijo que parte de ella aprovechaba la distribución temporal: "Así que algunos gastos podrían potencialmente trasladarse al próximo año". Después de la llamada, los analistas recortaron el consenso de ingresos. Desde el 30 de junio, la estimación para 2026 ha bajado aproximadamente un 20% y la estimación para 2027 alrededor de un 15%.
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Lo que Espera el Consenso para el T3 2026
- Estimación de Ingresos del T3: ~$420 millones (promedio de 7 analistas, al 9 de octubre)
- Estimación de EBITDA del T3: ~-$670 millones (promedio de 5 analistas)
- Ingresos Reales del T2: $405.35 millones
- EBITDA Real del T2: -$901.11 millones
- EBITDA vs. Estimaciones: Pérdida mayor a la estimada en cada uno de los últimos 5 trimestres
La estimación de ingresos implica un crecimiento de aproximadamente el 3% respecto al T2, a pesar de que las entregas cayeron un 3.7%, por lo que necesita precios más altos por vehículo o más ingresos no relacionados con vehículos. Algunas estimaciones también pueden ser anteriores al informe de entregas del 5 de octubre. La estimación de EBITDA supone que la pérdida se reduce en aproximadamente una cuarta parte, mientras que la pérdida de EBITDA de Lucid ha sido mayor a la estimada en cada uno de los últimos cinco trimestres, entre un 2.44% y un 33.20%.
Conclusión
Lucid reportará los resultados del tercer trimestre el 9 de noviembre, con una llamada a las 5:30 p.m. ET y una prometida actualización de liquidez. Una pérdida de EBITDA en o por debajo del consenso de aproximadamente $670 millones mostraría que el ajuste está llegando al estado de resultados. Una pérdida más cercana a los $901.11 millones del T2 marcaría un sexto fallo consecutivo y pondría más peso en cómo Lucid financia la brecha.
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