Estadísticas Clave de las Acciones de MARA Holdings
- Precio Actual: $9.91
- Objetivo del Mercado: ~$19
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¿Qué Sucedió?
MARA Holdings (MARA) cerró a $9.91 el 8 de octubre de 2026, con una caída del 4.34%. Esto la dejó un 12.53% por debajo de su cierre del 30 de septiembre de $11.33. Todo el grupo cayó ese día. CoinDesk vinculó la caída de las antiguas mineras reconvertidas en constructoras de centros de datos de IA con la preocupación por la OPV de Firmus, respaldada por Nvidia. Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron bruscamente al inicio de la sesión, y bitcoin cayó brevemente por debajo de $81,000. Hut 8 (HUT) y Riot Platforms (RIOT) cayeron un 10.7% y un 8.8% intradía.
La propia prueba de MARA está en sus materiales de relaciones con inversores: la dirección ha dado previsiones de dos arrendamientos de IA para fin de año. Clear Street señaló el 2 de octubre que MARA aún necesitaba su primer arrendamiento.
Thiel No Anunciará LOIs, y Dos Competidores Ya Han Firmado
En la conferencia de H.C. Wainwright el 14 de septiembre, el Presidente y CEO Fred Thiel reafirmó el objetivo. "Así que no anunciamos LOIs o exclusividades en torno a arrendamientos, pero nos sentimos muy confiados en firmar los 2 arrendamientos para fin de año", dijo. MARA no divulga cartas de intención (LOIs), por lo que el primer signo público de progreso probablemente será un arrendamiento firmado.
Otros dos panelistas ya habían firmado:
- CleanSpark (CLSK): El Presidente y CEO Matt Schultz describió un arrendamiento triple neto a 20 años por $6,600 millones (el inquilino cubre impuestos, seguros y mantenimiento), con un valor de unos $330 millones al año.
- Core Scientific (CORZ): El cofundador Russell Cann dijo que su acuerdo anunciado con AMD (AMD) cubre unos 500 megavatios. Core Scientific también acordó darle a AMD los siguientes 2,000 megavatios en tres sitios, que Cann espera que AMD tome "a menos que el mercado realmente se venga abajo".
Thiel está fijando precios para una combinación de inquilinos. Como ilustración, dio un rendimiento sobre el costo (ingreso operativo anual dividido por el costo de construcción) del 10% para un hiperescalador en un arrendamiento triple neto y del 15% para un neocloud, un proveedor de nube de IA más pequeño, siendo los clientes empresariales más altos.
También respondió a la recomendación Underweight de JPMorgan a mediados de septiembre, que criticaba la empresa conjunta con Starwood por dejar a MARA solo una parte del valor. Con proyectos financiados en un 80% con deuda, Thiel dijo que el capital de MARA más allá de los sitios que aporta es "bastante de minimis". Eso importa porque Clear Street estima los costos de construcción en o por encima de $12 millones por megavatio. El flujo de caja libre apalancado de los últimos doce meses de MARA fue de -$1,168.09 millones.
La planta de gas Long Ridge en Ohio no se ha cerrado. La última actualización de MARA, el 6 de agosto, dijo que el acuerdo aún esperaba la aprobación de FERC, el regulador federal de energía. Según el 10-Q del primer trimestre de MARA, el acuerdo puede ser rescindido si no se cierra antes del 30 de noviembre de 2026. Esa fecha se extiende hasta el 30 de junio de 2027 si ciertas condiciones regulatorias siguen sin cumplirse.
Clear Street mantuvo una calificación Hold y un objetivo de $10 el 2 de octubre. Nombró un primer arrendamiento firmado y el cierre de Long Ridge como sus próximos hitos, y dijo que bitcoin podría financiar un mayor desarrollo de HPC. El 9 de octubre, Lookonchain señaló 996 BTC moviéndose desde una billetera etiquetada de MARA a Galaxy Digital (GLXY). Esa es una transferencia rastreada.
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El Mercado Recortó las Estimaciones de Ingresos de MARA y Subió su Objetivo
- Objetivo del Mercado (Media): ~$19 (13 estimaciones, 30 de septiembre)
- Consenso de Ingresos FY2027: ~$805 millones de 9 analistas (vs. ~ $1,000 millones de 13 analistas al 31 de marzo)
- EV/Ingresos NTM: ~8x (CleanSpark ~8x, Core Scientific ~9x)
- EV/EBITDA NTM: ~9x (CleanSpark ~33x, Core Scientific ~17x)
- Calificaciones (30 de septiembre): 9 Compra o Outperform, 4 Hold, 2 por debajo de Hold
Esto sigue a un segundo trimestre débil. Los ingresos de $174.88 millones no alcanzaron la estimación de $209.62 millones en un 16.57%, y las acciones cayeron un 5.25% el 7 de agosto.
Desde el 31 de marzo, el consenso de ingresos para FY2027 ha caído casi un 20%, ahora extraído de un grupo más pequeño de analistas. En el mismo período, el objetivo medio subió de alrededor de $17 a alrededor de $19 a medida que la cobertura de objetivos creció de 11 a 13. El consenso para FY2028 de alrededor de $606 millones se sitúa por debajo de la cifra de FY2026 de alrededor de $707 millones. La única estimación que salta es la cifra de FY2029 de un analista de alrededor de $2,100 millones. Por lo tanto, el objetivo parece descansar sobre un valor que la mayoría de los modelos de ingresos aún no incluyen.
En EBITDA, MARA parece barata en comparación con CleanSpark y Core Scientific. Sin embargo, las estimaciones detrás de ese múltiplo son escasas y están muy dispersas: para el cuarto trimestre de 2026, cinco analistas promedian alrededor de $197 millones mientras que la mediana es de alrededor de $22 millones. En EV/ingresos, MARA cotiza en línea con ambos pares.
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30 de Noviembre, Luego 31 de Diciembre
Si FERC no ha aprobado Long Ridge para el 30 de noviembre, la fecha límite externa del acuerdo puede extenderse hasta el 30 de junio de 2027. El 31 de diciembre es la fecha límite para los arrendamientos.
Dos arrendamientos firmados con inquilinos nombrados, cerca del rendimiento sobre el costo del 10% que Thiel citó para los hiperescaladores, darían a los analistas ingresos para modelar detrás del objetivo promedio de ~$19. Un arrendamiento o ninguno podría dejar a MARA cotizando más cerca de los $11 de JPMorgan.
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