Puntos Clave
- Las acciones de Coinbase han caído un 56% en el último año, y el 9 de octubre de 2026, Citizens JMP recortó su precio objetivo a $280 desde $325 manteniendo su calificación de 'Market Outperform', una proyección que implica una revalorización potencial del 63%.
- El consenso de los analistas ha bajado su objetivo de $380 a $212 en el mismo periodo, a pesar de que las recomendaciones de 'Compra' aumentaron de 12 a 19.
- Los analistas ahora esperan una pérdida normalizada de $1.82 por acción para 2026, frente a la ganancia de $0.62 que proyectaban hace 90 días.
- El objetivo de Citizens implica una relación P/E forward de 221x frente a un promedio quinquenal de 27.6x, por lo que la proyección es plausible pero está forzada hasta que se recuperen las estimaciones de beneficios.
Coinbase Global (COIN) ha perdido un 56% en un año, cerrando a $172 el 8 de octubre de 2026. A la mañana siguiente, el analista de Citizens JMP, Devin Ryan, recortó su precio objetivo a $280 desde $325 y mantuvo su calificación de 'Market Outperform'. Incluso después del recorte, él ve un potencial alcista del 63%.
La caída de Bitcoin causó el daño
Bitcoin alcanzó un récord por encima de $126,000 a principios de octubre de 2025, casi al mismo tiempo que Coinbase cerró en su máximo anual de $387.27 el 8 de octubre. Ambos cayeron fuertemente desde entonces.
El 12 de febrero de 2026, Coinbase reportó una pérdida neta del cuarto trimestre de $667 millones, impulsada en gran parte por una pérdida de $718 millones en sus inversiones en criptomonedas. La acción cerró a $141.09 ese día, su cierre más bajo del último año.
La actividad comercial se mantuvo débil. En la conferencia del 30 de julio, la CFO Alesia Haas dijo: "esto es durante un mercado bajista, obviamente, vimos volúmenes de trading de criptomonedas a la baja".
Citizens apuesta por todo lo que está más allá del trading
Citizens dijo que el objetivo más bajo refleja el trabajo que Coinbase aún tiene que hacer en sus planes más allá del trading de criptomonedas. Su tesis es que los más de 20 productos lanzados este verano se alimentan entre sí: más activos respaldan el trading y los préstamos, y más actividad con USDC respalda los pagos.
Las suscripciones y servicios ya representaron el 48% de los ingresos netos en el segundo trimestre de 2026, según el recuento de la empresa.
¿Tiene sentido el objetivo de $280?
Citizens tiene mucha compañía en los recortes. El consenso de los analistas ha bajado de $380 a $212, tras tocar fondo en $195 en agosto.
El objetivo de $280 de Citizens se sitúa entre ese y el máximo de la calle de $330 (el mínimo es $110), y se está acercando al grupo: Goldman Sachs subió su objetivo a $244 el 7 de octubre, y Morgan Stanley a $258 el 9 de octubre. Curiosamente, las recomendaciones de 'Compra' aumentaron de 12 a 19 durante el año mientras los objetivos caían.
El problema mayor son los beneficios. Coinbase ganó $9.48 por acción (normalizado) en 2024 y $4.45 en 2025, y los analistas ahora esperan una pérdida en 2026.
Hace noventa días, esperaban un beneficio de $0.62 para 2026. Las estimaciones han subido ligeramente en los últimos 30 días, pero incluso los $4.78 de 2028 son aproximadamente la mitad de lo que Coinbase ganó en 2024.
Eso deja a la acción con una relación P/E forward de [136x], frente a un promedio quinquenal de 27.6x.
Dividiendo el objetivo de $280 de Citizens por los $1.27 por acción que los analistas esperan en los próximos 12 meses, el objetivo implica una relación P/E forward de 221x. Eso está muy por encima del nivel habitual de la acción, aunque por debajo de su pico de 360x en febrero de 2024.
La recuperación aún no está en las estimaciones
Los ingresos aún suben y bajan con el trading de criptomonedas, y Coinbase no puede controlar los precios de las criptomonedas.
La proyección de Citizens es plausible pero forzada. Un múltiplo de 221x solo funciona si los beneficios se recuperan mucho más rápido de lo que esperan los analistas. La tesis de Ryan es que el múltiplo es alto porque los beneficios están cerca de un mínimo, y los negocios más nuevos crecen para justificarlo.
El informe del tercer trimestre es la prueba. Si eleva las estimaciones para 2027 hacia los $4.54 que los analistas esperaban hace 90 días, $280 comienza a parecer mucho más razonable.
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