Estadísticas Clave de la Acción de Boeing
- Precio Actual: $190.37
- Precio Objetivo (Caso Medio): ~$1,730
- Objetivo del Mercado (Street Target): ~$272
- Rentabilidad Total Potencial: ~808%
- TIR Anualizada: ~69% / año
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¿Qué Sucedió?
El arrendador Avolon acordó el 9 de octubre un pedido firme de 140 aviones 737 MAX a The Boeing Company (BA), pendiente de la aprobación de su propietario mayoritario. Las acciones de Boeing subieron un 1.40% a $190.37 ese día, pero aún se encuentran un 12.3% por debajo de su cierre de 2025. Los propios ejecutivos de Boeing sitúan el cuello de botella en la planta de producción, comenzando por las alas. Sus materiales de relaciones con inversores establecen el 27 de octubre para los resultados del tercer trimestre.
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Los Pedidos Superan la Capacidad de la Planta de Alas de Renton
El acuerdo de Avolon es parte de un paquete de 250 aviones que también otorgó a Airbus (AIR) 110 pedidos firmes más opciones sobre otros 100. Se espera que Bohai Leasing, propietario del 70% de Avolon, decida antes de finales de octubre. Avolon no ha revelado las variantes del MAX ni las fechas de entrega.
Construir los aviones es la parte más difícil. En una conferencia de Morgan Stanley el 16 de septiembre, el CEO Kelly Ortberg dijo que la línea 737 funciona a 47 unidades al mes pero aún no es estable a ese ritmo: "El área donde estamos limitados ahora mismo es en nuestra producción de alas". Pasar a 52 también depende de la nueva Línea Norte en Everett, porque "necesitamos que esa línea esté produciendo para llegar al ritmo 52".
Dos obstáculos se aliviaron a principios de octubre. Los ingenieros de SPEEA ratificaron un nuevo contrato el 1 de octubre. El 2 de octubre, la FAA dictaminó que el fallo de software del MAX no plantea un problema de seguridad, y funcionarios de aviación dijeron que el MAX 10 podría certificarse tan pronto como más adelante en octubre. La resolución no estableció una fecha de certificación.
Por Qué un Pedido de 140 Aviones Se Paga Lentamente
El CFO Jay Malave explicó en la misma conferencia cómo un pedido se convierte en efectivo. Los depósitos al firmar varían según el acuerdo. Después de eso, "se empiezan a recibir pagos por adelantado o anticipos aproximadamente 2 años antes de la entrega", y los pagos de entrega llegan al final. Sin el calendario de Avolon, el momento del flujo de caja libre de este pedido es desconocido.
Los acuerdos antiguos aún pesan en la línea de efectivo. Malave citó penalizaciones de precios y "los anticipos excesivos que tenemos que absorber", añadiendo: "Y eso seguirá lastrando el flujo de caja en 2027". El consenso sitúa el flujo de caja libre de 2027 en alrededor de $5.7 mil millones, frente a alrededor de $2.2 mil millones para 2026. El analista de Barclays Anthony Valentini inició la cobertura con una recomendación Overweight y un objetivo de $300, por encima de la media del mercado de alrededor de $272 y justo por debajo del máximo de $305.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $190.37
- Precio Objetivo (Caso Medio): ~$1,730
- Rentabilidad Total Potencial: ~808%
- TIR Anualizada: ~69% / año
El caso medio necesita más que una recuperación de ganancias. El consenso de BPA GAAP para 2030 es de alrededor de $15, por lo que un precio de $1,730 valoraría a Boeing en más de 100 veces esas ganancias, frente a alrededor de 24 veces las ganancias NTM de Airbus hoy. Solo un puñado de analistas estima tan lejos en el futuro, y el objetivo se sitúa más de seis veces por encima de la media del mercado. Trátalo como un escenario, no como un pronóstico. En el caso alcista, el MAX 10 se certifica a tiempo, la Línea Norte permite que el 737 pase a 52, y los inversores siguen pagando un múltiplo de recuperación. En el caso bajista, la producción de alas sigue estancada, el lastre de 2027 que describió Malave retrasa el efectivo, y el múltiplo se reduce a medida que llegan las ganancias.
Conclusión
El libro de pedidos da pocas razones para vender; el ritmo de entrega decide si aumentar la posición. El 27 de octubre, hay que estar atento a tres cosas: si Boeing mantiene sus previsiones de flujo de caja libre de 2026 de $1 mil millones a $3 mil millones (últimamente reafirmadas por Malave el 16 de septiembre), si la línea 737 es estable a 47, y cuándo la Línea Norte empieza a producir. Un fallo en cualquiera de ellas aleja aún más el efectivo de pedidos como el de Avolon.
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