Estadísticas clave de las acciones de Veeva
- Rango de 52 semanas: 168,1 $ a 130,5 $.
- Precio actual: 172,7
- Objetivo máximo de la calle: 270,9
¿Qué ha pasado?
Veeva Systems(VEEV) entró en el año fiscal 2027 habiendo superado su hito de 3.000 millones de dólares de ingresos un año antes de lo previsto, con los ingresos por suscripción de todo el año subiendo un 17% a 2.700 millones de dólares y las acciones un 44% por debajo de su máximo de 52 semanas de 310,50 dólares a 172,74 dólares.
Los resultados de Veeva del cuarto trimestre del ejercicio fiscal de 2026, publicados el 4 de marzo, arrojaron unos ingresos totales de 836 millones de dólares, frente a una estimación de consenso de 810,6 millones de dólares, mientras que las previsiones para el ejercicio fiscal de 2027 de entre 3.585 y 3.600 millones de dólares se situaron muy por encima de los 3.200 millones de dólares que habían previsto los analistas, lo que hizo subir las acciones un 11,3% en las operaciones previas a la comercialización del 5 de marzo.
Esta mejora de las previsiones se basa en una transición comercial de CRM que está superando las expectativas: Vault CRM, el CRM para ciencias de la vida de Veeva que sustituye a su producto anterior basado en Salesforce, cuenta ya con unos 140 clientes en todo el mundo, entre ellos dos de los 20 principales biofarmacéuticos que operan en todas las regiones importantes, con 10 de los 20 biofarmacéuticos principales comprometidos en todo el mundo y unos 14 que se espera que se comprometan en total.
Peter Gassner, Consejero Delegado, declaró en la conferencia de resultados del cuarto trimestre de 2026 que "2025 fue un año excepcional para Veeva. Superamos nuestro objetivo de 3.000 millones de dólares de ingresos y profundizamos nuestras asociaciones estratégicas en la industria de las ciencias de la vida a través de la innovación y el éxito del cliente", anclando los comentarios a un año en el que los ingresos de explotación aumentaron un 33% hasta los 916,4 millones de dólares sobre una base GAAP.
El objetivo de ingresos de 6.000 millones de dólares de Veeva para 2030, un programa de recompra de acciones de 2.000 millones de dólares autorizado en enero y ya desplegado por valor de 180 millones de dólares, y un despliegue de agentes de IA en cada una de las principales áreas de producto hasta el año 2026 posicionan a la empresa para un crecimiento compuesto mucho más allá de su actual trayectoria anual del 13% hacia ese objetivo.
La opinión de Wall Street sobre las acciones de VEEV
La superación de las previsiones de ingresos para el ejercicio fiscal 202027, que hizo subir las acciones un 11,3% el 5 de marzo, mejora directamente la trayectoria de los beneficios: TIKR estima que el BPA normalizado alcance los 8,83 $ en el ejercicio fiscal 2020 y los 9,89 $ en el ejercicio fiscal 2020, apoyado por la base viva de 140 clientes de Vault CRM y el impulso impulsado por el consumo de Crossix.
El aumento de los ingresos de 3.200 millones de dólares en el ejercicio 2026 a una estimación de 3.600 millones de dólares en el ejercicio 2027 y 4.000 millones de dólares en el ejercicio 2028, junto con unos márgenes de EBITDA que se mantienen en el 45%, hacen que el caso de aumento de los beneficios sea estructural y no cíclico, anclado por los 10 biofarmacéuticos del top-20 comprometidos con Vault CRM.
Catorce analistas califican a VEEV de compra o compra fuerte, nueve la consideran de rendimiento superior y ocho la mantienen, con un objetivo de precio medio de 270,93 dólares frente a los 172,74 dólares actuales, lo que implica un 57% de revalorización, ya que la calle prevé la finalización de la migración a Vault CRM y la monetización de los agentes de IA hasta el calendario de 2026.
Los objetivos de precios de los analistas oscilan entre 190 USD en el extremo inferior y 350 USD en el superior, con la hipótesis bajista basada en retrasos en la migración de CRM y en que Crossix tenga un sobresaliente ejercicio 2026, mientras que la hipótesis alcista se basa en un compromiso total de CRM entre los 20 primeros y en una aceleración de la contribución de los ingresos por agentes de IA.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo de caso intermedio TIKR valora VEEV en 327,46 dólares en enero de 2031, con una CAGR de ingresos del 13,1% y unos márgenes de ingresos netos del 40,6%, ambos directamente respaldados por el objetivo de ingresos de 6.000 millones de dólares para 2030 y unos márgenes EBITDA estables que ya se situaban en el 45,6% en el ejercicio 2026.
A 172,74 $, VEEV cotiza a aproximadamente 19,6 veces el BPA normalizado de 8,83 $ en el ejercicio 202027E, un fuerte descuento con respecto al múltiplo a plazo de 28 veces que tenía la acción hace tan sólo tres meses, incluso cuando el negocio subyacente genera BPA a una CAGR histórica de cinco años del 22,5%: las acciones de VEEV están infravaloradas.
La hipótesis del modelo TIKR de una CAGR de los ingresos del 13,1% está directamente respaldada por los aproximadamente 140 clientes activos de Vault CRM, los ~14 de los 20 principales compromisos biofarmacéuticos previstos y la estandarización empresarial de los 20 principales clientes de RTSM, que colectivamente anclan el objetivo de 327,46 dólares del caso medio.
La decisión de la dirección de adelantar la fecha de finalización del soporte de Veeva CRM a diciembre de 2029 desde septiembre de 2030 indica confianza en que la migración se adelanta al calendario, eliminando un riesgo clave que el mercado había estado descontando.
Si el crecimiento de Crossix se desacelera bruscamente en el ejercicio 2020, a la espera de un año decisivo, la línea de suscripción comercial se suaviza y socava el CAGR de ingresos en el núcleo del modelo TIKR.
Los resultados del primer trimestre del ejercicio de 2020, que se esperan con una previsión de ingresos totales de 855 a 858 millones de dólares, confirmarán si Crossix puede mantener el crecimiento a pesar de las difíciles comparaciones y si los ingresos de los servicios de migración de Vault CRM aumentan según lo previsto.
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