Conclusiones Clave
- Microsoft presentó su chip de IA Maia 300 el lunes y planea escalar sus chips Maia a despliegues de múltiples gigavatios a partir del próximo año calendario.
- El analista de Bloomberg Intelligence, Mandeep Singh, dijo que los chips de Microsoft están "muy lejos" de los TPU de Google o de NVIDIA, lo que sitúa a Alphabet por delante en la carrera de los chips personalizados.
- Los gastos de capital de Microsoft alcanzaron los $116 mil millones en el año terminado en junio de 2026, casi 5 veces el nivel de hace cuatro años, mientras que NVIDIA ha mantenido un margen bruto superior al 70% durante tres años fiscales consecutivos.
- Microsoft mide a Maia frente a sistemas basados en GPU, por lo que la verdadera prueba será cómo se vean sus gastos y sus pedidos a NVIDIA una vez que comience el despliegue a mayor escala el próximo año.
Microsoft (MSFT) acaba de hacer lo que su CEO Satya Nadella llama "nuestra apuesta más grande hasta ahora en nuestro propio silicio".
El lunes, Nadella publicó en X que Microsoft escalará sus chips Maia "a despliegues de múltiples gigavatios" a partir del próximo año calendario, "convirtiéndolo en el sistema de inferencia principal para nuestros propios productos y servicios". Dijo que el nuevo Maia 300 "ofrece un 40% más de tokens por vatio en comparación con los principales sistemas basados en GPU".
Eso apunta directamente a NVIDIA (NVDA).
El analista de Bloomberg Intelligence, Mandeep Singh, estuvo menos impresionado. Preguntado en el episodio del lunes de un podcast de Bloomberg Intelligence si Maia amenaza a NVIDIA, dijo que Microsoft y sus pares "todavía están muy atrás cuando se trata de incorporar sus propios chips en la pila tecnológica".
Luego añadió: "están muy lejos de donde está Google con sus TPU o de donde está NVIDIA".
Eso deja a Microsoft como la tercera rueda en su propia historia de chips.
Google escribió el manual
El punto de Singh es que Alphabet (GOOG) ya ha hecho lo que Microsoft solo ahora está escalando. Llamó a la integración vertical de Google "el manual a emular". Señaló que Google está en su octava o novena generación de TPU, y ahora fabrica chips separados para entrenamiento y para inferencia.
Google también alquila sus TPU a clientes externos, por lo que los chips generan dinero además de servir a los propios productos de Google.
Mientras tanto, el margen operativo de Alphabet aumentó del 26.5% en 2022 al 32.0% en 2025, durante su fuerte gasto en IA.
Cuánto de eso proviene de las TPU no puede separarse desde fuera, y el negocio publicitario hace gran parte del trabajo. Aun así, es la tendencia de margen que se esperaría de una empresa que posee más de su propia pila de IA.
El margen de NVIDIA es el premio
La razón para construir tus propios chips es dejar de pagar los precios de NVIDIA. El margen bruto de NVIDIA ha superado el 70% en cada uno de sus últimos tres años fiscales, lo cual es elevado para un fabricante de hardware.
Microsoft está vertiendo dinero en centros de datos a un ritmo que hace que ese margen sea difícil de ignorar. Sus gastos de capital aumentaron desde $23.9 mil millones en el año terminado en junio de 2022 hasta $116 mil millones en el año terminado en junio de 2026.
Mover incluso una pequeña parte de ese presupuesto de las GPU de NVIDIA a Maia ahorraría dinero real. Por eso Singh dice que Microsoft tiene que persistir. Si no lo hace, dijo, "dependerán de NVIDIA en el futuro previsible".
Maia 200 ya se está enviando
Para ser justos con Microsoft, Maia es real. Nadella dice que Maia 200 ya está desplegado en EE. UU., Europa y Australia, "ofreciendo hasta 1.7 veces más tokens por vatio en experiencias en Teams y Copilot". Microsoft dice que el chip también ejecuta los modelos de OpenAI y sus propios modelos MAI.
Pero fíjate en contra de qué se miden esas ganancias. Tanto el 1.7x como el 40% comparan a Maia con "los principales sistemas basados en GPU", por lo que el punto de referencia es el hardware de NVIDIA. Ninguna de las cifras de Microsoft compara a Maia con una TPU, y las TPU de Google son la vara que establece Singh. El 1.7x también es una cifra "hasta", medida en las propias aplicaciones de Microsoft.
La publicación de Nadella también dice que Microsoft seguirá "incorporando las últimas innovaciones de todo el ecosistema a nuestra flota". Leo eso como una promesa de seguir comprando chips de otras empresas, incluidos los de NVIDIA.
Tercera rueda, por ahora
Según la evidencia, la afirmación de Singh se sostiene. Maia debería recortar la factura de Microsoft con NVIDIA con el tiempo. Pero Google está varias generaciones de chips por delante y ya alquila sus TPU a otros, por lo que Alphabet lidera la carrera de chips personalizados hoy. Microsoft todavía está alcanzando.
Por supuesto, el despliegue de múltiples gigavatios de Maia solo comienza el próximo año calendario. Los gastos de capital de Microsoft en los trimestres posteriores mostrarán si la brecha se está cerrando más rápido de lo que Singh espera.
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