Puntos Clave
- La acción de Nvidia ha subido un 13,4% este año hasta $214,13 al 16 de octubre, incluso después de que los ingresos del Q2 se más que duplicaran hasta $96 mil millones.
- El precio objetivo promedio de la calle de $328,72 se sitúa un 53,5% por encima del cierre; 49 analistas califican la acción como Compra, 10 como Supera el Rendimiento, 2 como Mantener y 1 como Vender, con 1 Sin Opinión.
- Mi modelo llega a $436,49 para enero de 2031, un rendimiento total del 103,8%, o un 18,0% anual.
- Los resultados del Q3 se publican el 17 de noviembre, frente a una previsión de ingresos de $108 mil millones.
La acción de NVIDIA (NVDA) ha subido un 13,4% desde principios de enero, cerrando a $214,13 el 16 de octubre, después de un segundo trimestre de $96,2 mil millones y una previsión de aproximadamente un 70% de crecimiento de ingresos para el año fiscal 2028.
La acción de Nvidia alcanzó su máximo de cierre de 2026 de $239,24 el 6 de octubre. Para el 16 de octubre, había caído un 6,2% desde su cierre del 30 de septiembre de $228,38, incluida una caída del 6,6% durante la semana del 12 de octubre según mis cálculos, cuando el Índice de Semiconductores PHLX cayó más del 11%. Reuters vinculó la venta de IA a las apuestas por un aumento de tasas tras los datos de inflación elevados y a la deuda de $50 mil millones de CoreWeave, un proveedor de la nube respaldado por Nvidia.
Nvidia Duplicó los Ingresos y Dio Previsiones a Un Año Vista
La acción de Nvidia fluctuó entre los altos $170 y los bajos $190 hasta marzo, cayó a los $160 medios a principios de abril y luego subió a los $230 medios para mediados de mayo. El verano fue un rango, con la acción negociándose entre los $190 bajos y los $220 medios hasta finales de agosto.
Luego llegó el informe del 26 de agosto:
- Los ingresos alcanzaron $96 mil millones, más del doble que el año anterior, y los ingresos del centro de datos aumentaron un 18% respecto al trimestre anterior hasta $89 mil millones.
- El BPA ajustado de $2,22 superó los $2,10 que los analistas esperaban, según datos de LSEG.
- La dirección previó ingresos del Q3 en $108 mil millones, más o menos un 2%, y estableció un objetivo de crecimiento aproximado del 70% para el año fiscal 2028 que la CFO Colette Kress calificó de limitado por la oferta.
- El margen bruto es el costo de ese crecimiento: Kress previó un 74% en el Q3 y un mínimo del 71% al 72% en el Q4, ya que los precios de la memoria subieron más rápido de lo que Nvidia esperaba.
El 28 de septiembre, Nvidia agregó $150 mil millones a su recompra de acciones, elevando la autorización total a $235 mil millones hasta el año fiscal 2028. Ese total es 9,0 veces los récord $26 mil millones que Nvidia devolvió a los accionistas en el Q2. Para principios de octubre, la acción de Nvidia había alcanzado su máximo anual.
Nvidia Enfrenta la Cuestión de la Financiación de la IA
La semana del 12 de octubre cambió la conversación. Una lectura de inflación subyacente más alta el 14 de octubre empujó brevemente las apuestas por un aumento de tasas de la Fed este mes a aproximadamente el 50%, frente a aproximadamente el 25%, según Reuters. El mismo día, la acción de CoreWeave (CRWV) cayó un 15,5%. Terminó la semana con una caída de casi el 25% a medida que los rendimientos de sus bonos superaron el 16%.
Eso importa para Nvidia porque las dos están vinculadas. Nvidia es el segundo mayor inversor de CoreWeave, con aproximadamente una participación del 10%, y ha acordado comprar cualquier capacidad no vendida de CoreWeave hasta abril de 2032. El 15 de octubre, Jensen Huang dijo a periodistas en Estocolmo que la solidez financiera de CoreWeave estaba mejorando y que no veía la necesidad de que Nvidia la respaldara. El Índice de Semiconductores PHLX aún cayó durante ocho sesiones consecutivas, y la acción de Nvidia cerró la semana en $214,13 tras una caída del 1,43% el 16 de octubre.
Nvidia vio venir este argumento. "Sabemos que algunos llamarán a esto financiación circular. Nosotros lo vemos de manera diferente", dijo Kress en la llamada de resultados del Q2 del año fiscal 2027. Situó los laboratorios de IA que Nvidia apoya con su balance en aproximadamente una cuarta parte del negocio del próximo año. Nvidia ya ha invertido casi $50 mil millones en laboratorios de vanguardia.
Wall Street Apenas Tocó Sus Objetivos para Nvidia
Los analistas no siguieron a la acción a la baja. El objetivo promedio pasó de $327,70 el 30 de septiembre a $328,72 el 16 de octubre, por lo que la brecha con el cierre se amplió del 43,5% al 53,5%. En el último año, el promedio subió un 50,0% mientras la acción ganó un 15,0%. La división actual es 49 Compras, 10 Supera el Rendimiento, 2 Mantener, 1 Sin Opinión y 1 Vender, con Mantener bajando de 4 hace un año. Por separado, 59 analistas publican un precio objetivo, e incluso el más bajo, $180,00, se sitúa solo un 15,9% por debajo del cierre.
¿Sigue Funcionando la Acción de Nvidia con un Crecimiento del 60%?
La previsión dice aproximadamente un 70% de crecimiento en el año fiscal 2028. No la usé. Se espera que los laboratorios que Nvidia apoya sean aproximadamente una cuarta parte del negocio del próximo año, y la deuda de la neocloud está bajo presión, así que reduje el crecimiento del año fiscal 2028 a un 60% y lo fui reduciendo gradualmente hasta el 10,0% para el año fiscal 2032. Eso da un promedio de 33,5% al año, aproximadamente la mitad del 65,5% del año pasado. También mantuve el margen EBIT en 63,0% después del reajuste impulsado por la memoria, lo que sitúa el margen de ingreso neto en 52,3%, por debajo del 56,9% del año pasado. Y mantuve el múltiplo en 15,0x, lo que permite que el P/E se reduzca un 10,9% al año después de una caída del 25,8% en el último año.
Esos recortes aún llevan la acción de Nvidia a $436,49 para enero de 2031, un rendimiento total del 103,8% desde $214,13, o un 18,0% anual. Eso está un 32,8% por encima del promedio de la calle y un 34,0% por debajo del caso medio de $661 que TIKR publicó en septiembre. Incluso el caso bajo llega a $377,64, o un 14,1% anual. Mi modelo no necesita que se mantenga la previsión del 70%. Necesita un crecimiento del BPA cercano al 34,9% anual y los recortes en el número de acciones que asumí. Nvidia espera ejecutar su autorización total de $235 mil millones hasta el año fiscal 2028, y las recompra más allá de eso siguen siendo una suposición.
El Número del 17 de Noviembre que Necesitan los Tenedores de Nvidia
Nvidia reporta el Q3 el 17 de noviembre, y dos líneas mostrarán si el susto de financiación llegó al libro de pedidos. Los ingresos deben acercarse a la previsión de $108 mil millones, y el margen bruto al 74%. La señal más grande es el año fiscal 2028. Si Kress reafirma aproximadamente un 70% de crecimiento con la financiación del laboratorio y la neocloud intacta, el 60,0% que modelé parece demasiado cauteloso y el objetivo de $436,49 parece conservador. Si la previsión cae hacia el 60%, mi caso cauteloso se convierte en el caso base, sin margen para un recorte más profundo.
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