Estadísticas Clave de la Acción de Zscaler
- Precio Actual: $212.53
- Precio Objetivo (Medio): ~$393
- Objetivo del Mercado: ~$234
- Rentabilidad Total Potencial: ~85%
- TIR Anualizada: ~14% / año
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¿Qué Sucedió?
Zscaler (ZS) informó a los inversores en su Día del Inversor del 6 de octubre que los clientes existentes tienen un gasto en seguridad de aproximadamente $15 mil millones que aún no ha capturado. Esto es casi cuatro veces su ARR final del año fiscal 2026 de $3.8 mil millones, y es una estimación de la dirección, no un ingreso contratado. Esto se presentó junto con un caso base de más de $8 mil millones en ARR para el año fiscal 2031 y se reafirmaron las previsiones para el año fiscal 2027, detalladas en sus materiales de relaciones con inversores.
Desde entonces, la acción ha cotizado en línea con el sector. Las acciones cayeron un 5.92% a $207.38 el 16 de octubre mientras las acciones de software se vendían por preocupaciones sobre la financiación de la IA. Luego subieron un 2.48% a $212.53 el 19 de octubre, aún por debajo del cierre del 15 de octubre de $220.43.
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$15 Mil Millones de Oportunidad Dentro de los Clientes Existentes
La dirección construyó la estimación a partir de $19 mil millones de gasto direccionable dentro de los clientes actuales. Los clientes compran un promedio de 9 de más de 30 productos, y más del 40% no ha comprado nada más allá de los productos de usuario centrales de Zscaler. El Director de Ingresos Ross Tackett, en el cargo desde el 1 de octubre, lo llamó "un potencial de expansión de 5x simplemente vendiendo de forma cruzada nuestros productos existentes a clientes que ya nos conocen y confían en nosotros".
La brecha más clara es ZPA, el producto de acceso a aplicaciones privadas, que aún carece de aproximadamente el 30% de las licencias de usuario de ZIA. El Director de Producto Adam Geller dijo que un cliente de servicios financieros del Global 2000 extendió ZPA a todos sus 120,000 usuarios para reducir la exposición a vulnerabilidades descubiertas por IA, aumentando su ARR en casi un 50%. Una retención neta de ingresos cercana al 115% y una retención bruta en los años 90 medios sugieren que la base se mantiene a medida que se expande.
El CFO Kevin Rubin enmarcó el objetivo: "vemos un camino claro para hacer crecer el ARR de forma orgánica a más de $8 mil millones para el año fiscal '31, más del doble de nuestro ARR actual dentro de los próximos 5 años".
Los Productos Más Nuevos Están Atrayendo Nuevos Clientes
El plan tiene una mitad de nuevos clientes. Zscaler cuenta con aproximadamente 4,600 de un estimado de más de 20,000 empresas con más de 1,500 empleados como clientes. Aproximadamente un tercio de su ARR de nuevos clientes ahora proviene de productos más allá de sus ofertas centrales de usuario, un aumento de 3x desde 2023. Geller dijo que el 40% de los clientes de Zero Trust Branch son nuevos en Zscaler. Un minorista Fortune 500 sin implementación previa de Zscaler compró su producto de seguridad del navegador para 350,000 usuarios.
Esas líneas más nuevas (sucursal y nube, seguridad de datos y seguridad para IA) crecieron su ARR combinado un 60% en el año fiscal 2026, aunque la seguridad para IA terminó el año en solo unos $70 millones. En el panel de clientes, el CIO de AkzoNobel Kurt De Ruwe dijo: "Tal vez gastar dinero en seguridad para IA no sea una elección. Tienes que hacerlo".
Las compensaciones son reales. Las previsiones de ingresos para el año fiscal 2027 apuntan a un crecimiento de aproximadamente el 17%. Rubin espera que el gasto de capital se mantenga elevado como porcentaje de los ingresos hasta el año fiscal 2028 debido a los precios de la memoria y los componentes.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $212.53
- Precio Objetivo (Medio): ~$393
- Rentabilidad Total Potencial: ~85%
- TIR Anualizada: ~14% / año
El caso medio asume que los ingresos crecen alrededor de un 13% anual hasta 2036. Esto está por debajo del ritmo anual aproximado del 17% que los analistas esperan hasta el año fiscal 2029 y por debajo del caso base de crecimiento anual del ARR del 17% de la dirección. Con márgenes de ingreso neto cercanos al 23% y un múltiplo de ganancias ligeramente más alto, el modelo alcanza alrededor de $393 para el 31 de julio de 2031. Eso representa una rentabilidad total de aproximadamente el 85%, o un 14% anual.
La media del mercado de alrededor de $234 es un objetivo a 12 meses, por lo que no es directamente comparable. El principal riesgo es otro ajuste de las previsiones como la caída del 31.52% en un día tras el informe del 26 de mayo.
Conclusión
Rubin dijo que Zscaler ahora reportará sus tres motores de crecimiento como un grupo cada trimestre. El informe del primer trimestre fiscal, para el trimestre que finaliza el 31 de octubre, trae la primera actualización. Un crecimiento combinado muy por encima del ritmo previsto de aproximadamente el 17% de la empresa mantiene creíble el caso de venta adicional de $15 mil millones. Una fuerte desaceleración desde el 60% del año fiscal 2026 sugeriría que el espacio de oportunidad es más difícil de convertir de lo que implica la estimación de la dirección.
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