Conclusiones Clave
- AT&T ofrece un rendimiento del 4.6% y planea mantener su dividendo en $1.11 por acción, mientras que Comcast rinde 6.5% después de aumentar su dividendo un 7.5% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025.
- En los doce meses hasta el 30 de junio de 2026, el dividendo de AT&T consumió el 45% de su flujo de caja libre, y el de Comcast el 24%.
- Los analistas esperan que el flujo de caja libre de Comcast caiga en el año fiscal 2026, lo que elevaría su dividendo al 36% del flujo de caja libre, frente al 46% de AT&T.
- Comcast planea separar NBCUniversal y Sky mediante una escisión en aproximadamente un año y aún no ha establecido una política de dividendos para las dos empresas.
Los jubilados que dependen de sus carteras quieren un cheque de dividendos en el que puedan confiar, y dos de los nombres más grandes en conectividad están ofreciendo cheques muy diferentes en este momento.
AT&T (T) ofrece un rendimiento del 4.6% y planea mantener su dividendo en $1.11 por acción mientras devuelve más de $45 mil millones a los accionistas desde 2026 hasta 2028. Comcast (CMCSA) paga más, un 6.5%. Pero planea separar NBCUniversal y Sky mediante una escisión en aproximadamente un año, y no ha dicho cómo será su dividendo después de eso.
Entonces, ¿cuál es la mejor acción con dividendo para jubilados?
| Métrica | AT&T (T) | Comcast (CMCSA) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 4.6% | 6.5% |
| Dividendo anual | $1.11 | $1.32 |
| Crecimiento anual del dividendo, año fiscal 2020–2025 | -11.8% | 7.5% |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, TTM al 30 de junio de 2026 | 45% | 24% |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, consenso año fiscal 2026 | 46% | 36% |
| Deuda neta/EBITDA, LTM | 2.91x | 2.35x |
| PER Forward, NTM | 10.1x | 6.0x |
AT&T: un constante $1.11, con margen de sobra
El dividendo de AT&T cayó de $2.08 por acción en el año fiscal 2020 a $1.11 en el año fiscal 2025, y la dirección planea mantenerlo allí. A ese nivel está bien cubierto. Consumió el 45% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de junio de 2026, y consume el 46% según el consenso de los analistas para el año fiscal 2026. En cada año fiscal desde 2023 hasta 2025, consumió entre el 40% y el 44% del flujo de caja libre.
El negocio detrás del dividendo está creciendo. Los ingresos del segundo trimestre de 2026 aumentaron un 2.3% respecto al año anterior hasta $31.6 mil millones, y los ingresos por servicios de fibra y móvil aumentaron un 5.1% a medida que AT&T retira su red de cobre. Como dijo el CEO John Stankey, "donde tenemos fibra, ganamos con fibra y móvil".
La dirección espera un flujo de caja libre de más de $18 mil millones en 2026, aumentando a más de $21 mil millones en 2028. Planea gastar esencialmente todo el flujo de caja libre de este año en dividendos y recompra de acciones. El principal riesgo es la deuda. La deuda neta es 2.91x el EBITDA en los últimos doce meses, y AT&T espera que ese ratio aumente después de que se cierre su acuerdo con EchoStar. Luego espera volver a su rango objetivo de 2.5x en aproximadamente tres años.
Comcast: un cheque más grande, con una separación por delante
El dividendo de Comcast ha ido en la dirección opuesta, aumentando de $0.92 por acción en el año fiscal 2020 a $1.32 en el año fiscal 2025, o un 7.5% anual. Según las cifras de TIKR, ha aumentado cada año fiscal durante 17 años hasta el año fiscal 2025. También consumió un escaso 24% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de junio de 2026.
El flujo de caja libre aumentó de $10.5 mil millones en el año fiscal 2016 a $21.9 mil millones en el año fiscal 2025. Los dividendos pagados crecieron más lentamente, de $2.60 mil millones a $4.89 mil millones.
Los analistas esperan menos en el año fiscal 2026. Su consenso de $13.8 mil millones elevaría la participación del dividendo en el flujo de caja libre al 36%. El segundo trimestre muestra la presión: el EBITDA ajustado cayó un 13.4% respecto al año anterior. Los ingresos por banda ancha nacional cayeron un 5.5% debido a tarifas más bajas y pérdidas de clientes mientras Comcast reajustaba sus precios. Aun así, 17 analistas hacen la estimación, y el consenso del año pasado estuvo dentro del 12% del valor real.
La pregunta más grande es la separación. Comcast ha pausado las recompras de acciones hasta que se complete la separación. En julio, el CFO Jason Armstrong dijo que la empresa "tomará los próximos meses, obviamente, para trabajar en las políticas de asignación de capital y estructura de capital". Mientras tanto, su deuda es más ligera que la de AT&T, en 2.35x el EBITDA en los últimos doce meses.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Para los jubilados, Comcast es la mejor acción con dividendo. Por $10,000, paga $650 al año hoy, frente a $460 de AT&T. Su dividendo también consume menos de su flujo de caja libre, tanto en los últimos doce meses (24% frente a 45%) como en las estimaciones del año fiscal 2026 (36% frente a 46%).
Al ritmo actual de cada dividendo (sin aumento en AT&T en el año fiscal 2025, un aumento del 6.5% en Comcast), la brecha se amplía. En el año 10, esos $10,000 pagarían aproximadamente $1,141 al año de Comcast, un rendimiento del 11.4% sobre el dinero de hoy, frente a aproximadamente $460 de AT&T.
Los jubilados también obtienen ese rendimiento barato. Comcast cotiza a 6.0x las ganancias forward, su mínimo de cinco años, frente a un promedio de 9.7x y un máximo de 16.5x en octubre de 2021.
Eso no quiere decir que el dividendo de AT&T esté en peligro. Su negocio está creciendo, sus previsiones de flujo de caja libre aumentan cada año hasta 2028, y no tiene una separación que gestionar. Es solo que Comcast paga $190 más al año por los mismos $10,000. También tiene más margen de sobra, incluso si se cumple la estimación más baja de flujo de caja libre de los analistas.
Por supuesto, la separación aún podría cambiar el panorama. Comcast dijo en julio que su objetivo es finalizar la separación en aproximadamente un año, y el anuncio a seguir es cuánto pagará cada empresa.
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