Puntos Clave
- AT&T planea mantener su dividendo en $1.11 por acción al año mientras acelera las recompras de acciones a unos $10 mil millones en 2026.
- Altria ofrece un rendimiento por dividendo del 6.5% frente al 4.6% de AT&T, y su dividendo por acción creció un 4% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025.
- El dividendo de AT&T absorbió el 45% de su flujo de caja libre en los doce meses hasta junio de 2026, frente al 78% en Altria.
- Altria tiene menos de la mitad del apalancamiento de AT&T, y AT&T espera que su apalancamiento aumente tras el cierre de su acuerdo con EchoStar.
Si posees acciones de AT&T (T) por el dividendo, no esperes un aumento. Con sus resultados del segundo trimestre el 22 de julio, AT&T dijo que planea mantener su dividendo en $1.11 por acción al año mientras acelera las recompras de acciones a unos $10 mil millones en 2026.
Altria Group (MO), que reportó el 30 de julio, ha seguido aumentándolo. Su dividendo por acción creció un 4.1% anual desde el año fiscal 2020 hasta el 2025, y ofrece un rendimiento del 6.5% frente al 4.6% de AT&T.
Entonces, ¿cuál es la mejor acción con dividendo?
| Métrica | AT&T (T) | Altria Group (MO) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 4.6% | 6.5% |
| Dividendo anual actual | $1.11 | $4.44 |
| Crecimiento del dividendo, año fiscal 2020–2025 | -11.8% anual | 4.1% anual |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo (TTM hasta 30 jun. 2026) | 45% | 78% |
| Deuda neta/EBITDA (LTM) | 2.91x | 1.41x |
| Cobertura de intereses (LTM) | 3.86x | 13.27x |
| P/E Forward (NTM) | 10.1x | 11.9x |
AT&T tiene margen de sobra y está recomprando acciones
Los ingresos por servicios de Conectividad Avanzada de AT&T, de fibra e inalámbricos, aumentaron un 5.1% respecto al año anterior hasta $23.5 mil millones en el segundo trimestre de 2026.
Ese crecimiento deja el dividendo bien cubierto, al 45% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de junio de 2026. Los dividendos pagados cayeron de $15.1 mil millones en el año fiscal 2021 a $8.14 mil millones en el año fiscal 2023, y el flujo de caja libre ha superado más del doble de esa cifra cada año desde entonces.
Entonces, ¿a dónde va el efectivo sobrante? En la llamada del segundo trimestre, la gerencia lo dejó claro: "Juntas, nuestras recompras de acciones planificadas y los pagos de dividendos esperados totalizarán aproximadamente $18 mil millones este año, lo que es esencialmente el 100% de nuestra perspectiva para el flujo de caja libre".
La deuda es el principal riesgo. TIKR sitúa la deuda neta de AT&T en 2.91x el EBITDA en los últimos doce meses. La empresa espera que su propia medida de apalancamiento aumente tras el cierre de su acuerdo con EchoStar, para luego volver a su rango objetivo de 2.5x en unos tres años.
Altria gasta la mayor parte de su efectivo en el dividendo
Mientras AT&T mantiene un amplio colchón, Altria opera mucho más cerca del límite. Sus volúmenes de envío de cigarrillos nacionales están cayendo, mientras que las bolsitas de nicotina on! PLUS, expandidas a 120,000 tiendas, son las que están creciendo. Aun así, el EPS diluido ajustado aumentó un 4.9% a $2.80 en la primera mitad de 2026 respecto al año anterior, y Altria da previsiones de $5.61 a $5.72 para 2026.
Su dividendo absorbió el 78% del flujo de caja libre en los doce meses hasta el 30 de junio de 2026. Es alto, pero estable: la proporción se mantuvo entre el 74.6% y el 82.0% cada año fiscal desde 2021 hasta 2025. El flujo de caja libre aumentó de $3.64 mil millones en el año fiscal 2016 a $9.07 mil millones en el año fiscal 2025, y ha superado los dividendos pagados cada año desde el año fiscal 2018.
La gerencia prioriza el dividendo, como dijo en la llamada del segundo trimestre: "Históricamente, después de tener el dividendo, nos quedan unos $1 mil millones de efectivo excedente, y buscamos formas eficientes en capital de desplejar ese capital".
El negocio principal es el riesgo: un pago del 78% deja menos colchón si los ingresos por cigarrillos disminuyen.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Para mí, Altria es la mejor acción con dividendo: te paga más hoy y sigue aumentando el cheque.
Toma cada dividendo a su ritmo actual. El de Altria aumentó un 4.0% en el año fiscal 2025, y el de AT&T no aumentó. A esas tasas, $10,000 invertidos hoy pagan unos $925 en el año 10 de Altria, frente a unos $460 de AT&T. (La tasa de 5 años de AT&T de -11.8% anual proviene de su recorte de dividendo, por lo que dice poco sobre el dividendo actual).
El pago del 78% de Altria es el más ajustado. Pero se ha mantenido en una banda estrecha durante cinco años fiscales, y Altria tiene menos de la mitad del apalancamiento de AT&T.
Esto no quiere decir que el dividendo de AT&T esté en problemas. Sus ingresos por fibra e inalámbricos están creciendo, y el dividendo absorbe menos de la mitad de su flujo de caja libre. Es solo que, según su propio plan, el efectivo sobrante se destina a recompras. El cheque de Altria es más grande, está creciendo y está respaldado por un balance más sólido.
Por supuesto, los aumentos de Altria dependen de que sus ganancias se mantengan mientras caen los volúmenes de cigarrillos. Sus resultados anuales frente a esa previsión de $5.61 a $5.72 son el número a seguir.
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