Estadísticas Clave para la Acción de Credo
- Precio Actual: $172.81
- Precio Objetivo (Medio): ~$550
- Objetivo del Mercado: ~$279
- Rentabilidad Total Potencial: ~219%
- TIR Anualizada: ~29% / año
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¿Qué Sucedió?
Credo Technology Group (CRDO) cayó un 21.6% la semana pasada, desde $216.54 el 9 de octubre hasta $169.70 el 16 de octubre. La caída comenzó el 12 de octubre, cuando las acciones cayeron un 7.25% el día en que Credo presentó su cable de luz activo (ALC) ZeroFlap de 1.6T en la OCP Global Summit. Su par Astera Labs (ALAB) cayó un 5.3% en la misma sesión. Credo subió ligeramente un 1.83% a $172.81 el 19 de octubre.
Algunos informes vincularon la caída con la fecha de envío del cable en 2027, pero Trefis no encontró ningún informe que relacionara la caída del 12 de octubre con el lanzamiento. Los materiales de relaciones con inversores de Credo y una aparición en una conferencia en septiembre muestran que esa fecha ya era el plan.
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La Fecha de Envío del ALC en 2027 Ya Estaba Registrada en Septiembre
El anuncio de lanzamiento de Credo sitúa el ALC en 12 vatios por extremo del cable, aproximadamente un 30% menos que los cables eléctricos activos (AEC) comparables. Alcanza los 50 metros y se enviará en 2027.
En la Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference el 10 de septiembre, el CEO Bill Brennan dijo: "lo demostraremos en OCP el próximo mes. Y a partir de ahí, esperamos pasar por la calificación y luego estar en producción en el año fiscal '28". El año fiscal 2028 de Credo comienza alrededor de mayo de 2027, por lo que el lanzamiento coincidió con ese calendario. El alcance también aumentó desde los 30 metros que Brennan describió entonces.
El alcance importa porque la fiabilidad es lo que vende Credo. Brennan dijo que el personal de xAI le comentó que pueden poner en marcha un clúster en 5 días, frente a las 6 a 8 semanas que él citó como alternativa. "Puedes medir un mes en un incremento de $1 mil millones desde el punto de vista de los ingresos", dijo.
El sector añadió presión. El Índice de Semiconductores PHLX cayó por séptima sesión consecutiva el 15 de octubre, según CNN, por preocupaciones sobre las tasas de interés y la financiación de la IA. La beta a cinco años de Credo de 3.23 magnifica esos movimientos. Los *insiders* también continuaron vendiendo bajo planes de negociación preestablecidos según la Regla 10b5-1, según StreetInsider.
El Paso del T3 Fiscal de Fleming Ya Está en las Estimaciones
El CFO Dan Fleming dio previsiones de crecimiento secuencial de "digamos, 20% hacia el T3, 30% hacia el T4", preparando un "trimestre de $1 mil millones" a principios del año fiscal 2028. El consenso ya coincide:
- T3 Fiscal (finaliza enero 2027): unos $642 millones, ~21% más secuencialmente
- T4 Fiscal (finaliza abril 2027): unos $841 millones, ~31% más secuencialmente
- Año Fiscal 2027: alrededor de $2.5 mil millones, ~87% más
El múltiplo depende de qué medida de ganancias se utilice. Al cierre del 19 de octubre, el ratio precio-beneficio de Credo es de aproximadamente 27x el consenso de BPA normalizado del año fiscal 2027 de alrededor de $6.30. Sobre el consenso de BPA GAAP de alrededor de $4.40, que incluye costos como la compensación basada en acciones, es de aproximadamente 39x.
Esa brecha se mostró en el T1 fiscal. El BPA GAAP de $0.67 no alcanzó la estimación de $0.89, y el flujo de caja libre de $82.95 millones fue casi la mitad de los $164.95 millones esperados. Las acciones cayeron un 20.04% el 2 de septiembre, la sesión posterior al informe.
Antes de OCP, Mizuho recortó su objetivo a $245 y Stifel a $310, ambos manteniendo calificaciones alcistas. Rosenblatt mantuvo Neutral en $235 el 15 de octubre.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $172.81
- Precio Objetivo (Medio): ~$550
- Rentabilidad Total Potencial: ~219%
- TIR Anualizada: ~29% / año
El caso medio utiliza el cierre del 19 de octubre de $172.81 como precio de entrada y se realiza el 30 de abril de 2031.
- Impulsor de Ingresos 1: Demanda de AEC a medida que los clústeres de IA pasan a 1.6T
- Impulsor de Ingresos 2: Volumen de óptica, que Brennan dijo alcanzará cientos de miles de unidades por mes para finales del año fiscal 2027, luego se duplicará y triplicará para finales del año fiscal 2028, con la producción de ALC dirigida para el año fiscal 2028
- Impulsor de Margen: Margen bruto no GAAP, que Fleming calificó como "directo por la calle central" en alrededor del 68%
- Riesgo Principal: Una brecha persistente entre normalizado y GAAP que mantenga el múltiplo GAAP del año fiscal 2027 cerca de 39x
- Potencial Alcista: Una aceleración óptica más rápida, que Brennan nombró como una fuente clave de superación
- Potencial Bajista: Un retraso en la calificación del ALC dejaría a Credo dependiendo de los AEC, donde Brennan reconoció que los clientes aumentan y pausan de un trimestre a otro
Conclusión
El informe del segundo trimestre fiscal de Credo cubre el trimestre que finaliza alrededor del 31 de octubre, y su fecha aún no está confirmada. Unos ingresos por encima del máximo de las previsiones de $535 millones, más una perspectiva del tercer trimestre fiscal cercana a los $640 millones, confirmarían el paso del 20% de Fleming. Una previsión que implique un crecimiento secuencial en dígitos bajos pondría en riesgo los números de la segunda mitad del año del mercado.
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