Principales conclusiones:
- Medidas laborales: T-Mobile US planea despedir a 393 trabajadores en Washington antes del 2 de abril de 2026, ya que la dirección reajusta los costes mientras financia la expansión de la red y la banda ancha.
- Movimientos en el balance: T-Mobile US emitió 2.000 millones de dólares en bonos senior en enero de 2026 y también amortizó bonos de 2028 con un cupón del 5%, endureciendo la gestión de vencimientos mientras los tipos se mantienen restrictivos.
- Precio objetivo: Las acciones de T-Mobile podrían alcanzar los 269 dólares en 2027, ya que el modelo aplica un crecimiento de los ingresos del 4%, unos márgenes operativos del 24% y un PER de salida de 18 veces.
- Matemáticas de rentabilidad: El recorrido alcista de las acciones de T-Mobile asciende al 36% desde el precio de 198 $ hasta los 269 $, lo que se traduce en una rentabilidad anualizada del 18% en unos 2 años.
T-Mobile US(TMUS) vende voz, datos y dispositivos inalámbricos en todo Estados Unidos, además de banda ancha doméstica a través de telefonía inalámbrica fija y fibra, y también atiende a clientes de prepago y mayoristas a través de 3 marcas.
En los últimos 12 meses, los ingresos de TMUS alcanzaron los 86.000 millones de dólares y el beneficio bruto llegó a los 55.000 millones, mientras que los gastos de explotación sumaron 35.000 millones y los ingresos de explotación alcanzaron los 20.000 millones.
Además, los márgenes operativos de las acciones de TMUS aumentaron hasta el 23% en los últimos 12 meses, y esa base de beneficios respalda la inversión continuada mientras el negocio permanece expuesto al escrutinio regulador y a los movimientos de precios de la competencia.
En la conferencia de UBS del 9 de diciembre de 2025, el consejero delegado Srini Gopalan estableció 3 prioridades para 2026 centradas en el liderazgo de la red, la transformación digital impulsada por la IA y el crecimiento de la banda ancha, y afirmó: "Hoy somos la mejor red de Estados Unidos", y la dirección enmarcó una brecha de percepción de 70 millones de clientes en los rivales como una reserva concreta de switchers.
T-Mobile informó de 90 millones de descargas de T Life y afirmó que el 70% de las actualizaciones se realizan a través de canales digitales, por lo que la ejecución depende ahora de flujos de cambio basados en aplicaciones y servicios de menor coste a escala.
Mientras tanto, el mes pasado, T-Mobile emitió 2.000 millones de dólares en pagarés preferentes y amortizó pagarés de 2028, y la empresa también anunció 393 despidos hasta el 2 de abril de 2026 mientras reasigna el gasto.
La tensión de valoración es que el objetivo de 269 $ del modelo utiliza un múltiplo de salida de 18x frente a una media de 1 año de 21x, por lo que la compresión del múltiplo debe coexistir con márgenes del 24%.
Qué dice el modelo sobre las acciones de TMUS
La valoración de T-Mobile ya se ha reajustado, con un PER futuro que se ha comprimido de aproximadamente 25x a unas 18x, a pesar de la mejora de los márgenes, el aumento del rendimiento del flujo de caja libre y el posicionamiento competitivo estable en un mercado inalámbrico intensivo en capital.
Los márgenes operativos se han ampliado hasta el rango bajo del 20%, mientras que la conversión del flujo de caja libre se ha fortalecido, lo que indica que la calidad de los beneficios ha mejorado a medida que los múltiplos de valoración disminuían debido a la cautela de los inversores y no al deterioro de los fundamentales.
El modelo asume un crecimiento de los ingresos del 4,2%, unos márgenes operativos del 24,0% y un múltiplo de salida de 18,3 veces, lo que produce un objetivo de 268 dólares sin depender de la expansión de los múltiplos o de un crecimiento inusualmente fuerte.
El modelo indica una compra, ya que la rentabilidad anualizada del 17,6% supera un umbral de renta variable típico del 10%, lo que indica que la revalorización del capital esperada compensa suficientemente los riesgos competitivos, normativos y de intensidad de capital inherentes a la valoración de T-Mobile.
Nuestros supuestos de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propios supuestos para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo P/E, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de T-Mobile:
1. Crecimiento de los ingresos: 4.2%
El crecimiento de los ingresos de T-Mobile se ha normalizado a medida que madura la penetración de la telefonía móvil en EE.UU., con una expansión que depende cada vez más de las ganancias de cuota, las incorporaciones de banda ancha y la disciplina de precios, más que del crecimiento del volumen del sector.
La ejecución actual respalda un crecimiento del 4,2%, ya que las prioridades de la dirección para 2026 hacen hincapié en el liderazgo de la red, la transformación digital impulsada por la IA y la expansión de la banda ancha, y la dirección cita una brecha de percepción de 70 millones de clientes en los rivales como una fuente tangible de demanda de cambio.
Esto está por encima del crecimiento histórico de ingresos de 1 año del 3,6%, lo que indica que el modelo asume una aceleración modesta a pesar de la visible saturación del mercado.
2. Márgenes de explotación: 24
Los márgenes operativos han aumentado significativamente a medida que se han reducido los costes de integración, ha mejorado la escala de la red y la eficiencia digital ha reducido la intensidad de los servicios y la asistencia en una base de costes mayoritariamente fija.
Las condiciones actuales respaldan unos márgenes del 24,0%, reforzados por el descenso del EV/EBITDA de más de 12x a cerca de 9x, lo que indica un mejor reconocimiento de la rentabilidad más que una inflación de los costes.
Esto está por encima del margen operativo histórico de 1 año del 18,2%, lo que indica que el modelo asume un apalancamiento operativo sostenido más allá de los niveles máximos recientes.
3. Múltiplo PER de salida: 18,3x
El múltiplo de salida capitaliza los beneficios normalizados de un operador inalámbrico maduro con flujos de caja duraderos, limitada opcionalidad de crecimiento y creciente relevancia del flujo de caja libre.
Un múltiplo de salida de 18,3x se alinea con el PER actual a plazo cercano a 18x y el rendimiento creciente del flujo de caja libre cercano al 8%.
El PER de salida de 18,3 veces del modelo está en línea con la hipótesis de mercado para 2026 de 18,26 veces, lo que indica que la valoración asume la normalización de los beneficios y la generación sostenida de efectivo en lugar de cualquier revalorización impulsada por el sentimiento o la aceleración del crecimiento.
Se sitúa por debajo del múltiplo PER histórico a 1 año de 21,0x, lo que indica que el modelo asume una compresión de la valoración a pesar de la mejora de la generación de efectivo y la estabilidad operativa.
Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
Las trayectorias de las acciones de T-Mobile dependen del liderazgo de la red, la adopción de la banda ancha y la ejecución de las iniciativas digitales, lo que establece una serie de posibles trayectorias hasta 2029.
- Caso bajo: Si se ralentiza el cambio de operador y se modera la adopción de la banda ancha, los ingresos crecen en torno al 5,0% y los márgenes se mantienen cerca del 16,7% → 11,0% de rentabilidad anualizada.
- Caso medio: Con el liderazgo de la red y la ejecución digital funcionando según lo previsto, el crecimiento de los ingresos se acerca al 5,5% y los márgenes mejoran hacia el 17,4% → 16,5% de rentabilidad anualizada.
- Caso alto: Si el cambio de operador se acelera y la banda ancha crece más rápidamente, los ingresos alcanzan alrededor del 6,1% y los márgenes se acercan al 17,9% → 21,3% de rentabilidad anualizada.
Cuánto recorrido al alza tienen las acciones de T-Mobile a partir de ahora?
Con la nueva herramienta Modelo de Valoración de TIKR, puedes estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres entradas sencillas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en los escenarios alcista, bajista y básico, para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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