Puntos clave:
- Perspectivas para 2026 restablecidas: En febrero, W.W. Grainger fijó sus ventas para 2026 en 19.000 millones de dólares y su margen operativo en el 16%.
- Revisiones de estimaciones: Grainger se convirtió en un debate de expectativas a corto plazo después del 6 de febrero de 2026, cuando J.P.Morgan elevó su precio objetivo a 1.165 $ desde 1.100 $ y elevó el crecimiento de las ventas de 2026 al 6% por el aumento de los precios de HTS y el impulso de MonotaRO.
- Trayectoria del precio objetivo: Sobre la base de una TCAC de los ingresos del 6%, unos márgenes operativos del 16% y un múltiplo de salida de 25 veces, las acciones de W.W. Grainger podrían alcanzar los 1.466 dólares en diciembre de 2028, a medida que los beneficios aumenten a través de una combinación de precios más altos y ganancias de acciones.
- Matemáticas de rentabilidad: El objetivo de 1.466 $ implica un 23% de revalorización desde el precio de 1.188 $ de W.W. Grainger, lo que representa un 8% de rentabilidad anualizada en aproximadamente 3 años, a medida que las hipótesis de valoración y márgenes se acumulan hasta 2028.
Desglosando el caso de Grainger Inc.
W.W. Grainger(GWW) estableció un marco más estricto para 2026 el 3 de febrero de 2026 con una orientación de ventas de 19.000 millones de dólares y una orientación de BPA de 42 a 45 dólares, posicionando el rendimiento del próximo año en torno a la realización de precios y las ganancias de participación a pesar de la lenta demanda industrial.
En 2025, los ingresos alcanzaron los 18.000 millones de dólares, mientras que el beneficio bruto ascendió a 7.000 millones de dólares, lo que muestra una gran reserva de beneficios respaldada por la escala, incluso cuando el crecimiento declarado se mantuvo en el 5% y el entorno de la demanda siguió siendo desigual.
Las acciones de Grainger reflejaron 5.000 millones de dólares en gastos de explotación en 2025 frente a 3.000 millones de dólares en ingresos de explotación, lo que se tradujo en un margen de explotación del 14% y puso de relieve cómo los cambios en los gastos de venta, generales y administrativos o los costes sanitarios pueden afectar materialmente a los beneficios a pesar de unos ingresos estables cercanos a los 18.000 millones de dólares.
En 2026, la dirección hizo más hincapié en la ejecución que en las previsiones macroeconómicas, con unas ventas orgánicas diarias en divisa constante superiores al 10% en enero y un objetivo de crecimiento de las ventas del 7% al 9%, utilizando al mismo tiempo el traspaso continuo de aranceles para proteger la progresión del margen bruto.
Desde el punto de vista estratégico, la salida de la cartera del Reino Unido y la inversión continuada en la cadena de suministro y en la gama Endless Assortment respaldaron la guía de márgenes para 2026 del 15% al 16%, mientras que J.P.Morgan(JPM) elevó su previsión de crecimiento de las ventas para 2026 al 6% gracias a unos precios HTS más fuertes y al impulso de MonotaRO.
La asignación de capital sigue siendo fundamental para la historia de la renta variable, con el director financiero Dee Merriwether declarando: "Se espera que las recompras de acciones relacionadas con las acciones ordinarias de Grainger ronden los 1.000 millones de dólares para el año", frente a un precio actual de la acción de 1.188 dólares y un múltiplo de salida modelado de 25x incluido en las expectativas.
Qué dice el modelo para las acciones de GWW
Grainger apoya una hipótesis de mercado de crecimiento de los ingresos del 6,4% con márgenes operativos del 15,8%, lo que refuerza las expectativas integradas en su modelo de distribución a escala.
La hipótesis de mercado aplica un crecimiento de los ingresos del 6,4%, unos márgenes del 15,8% y un múltiplo de salida de 25,3 veces, lo que arroja un precio objetivo de 1.466 dólares para 2028.
Esto implica una subida total del 23,4% desde 1.188 dólares y una rentabilidad anualizada del 7,5% en 2,9 años, por debajo de una tasa crítica de rentabilidad típica del 10%.
Por lo tanto, el modelo indica Vender, ya que una rentabilidad anualizada del 7,5% a un múltiplo de 25,3 veces no compensa el riesgo industrial cíclico y el riesgo de compresión de la valoración.
Una rentabilidad anualizada del 7,5% se sitúa por debajo de una tasa crítica de rentabilidad del 10% porque el modelo aplica un crecimiento de los ingresos del 6,4% a un múltiplo de 25,3 veces, y esta estructura favorece la conservación del capital en lugar de una fuerte revalorización ajustada al riesgo.
Nuestros supuestos de valoración
El Modelo de Valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos de una empresa, los márgenes operativos y el múltiplo P/E, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de Grainger:
1. Crecimiento de los ingresos: 6,4
Los ingresos aumentaron un 4,5% en 2025 y se prevé que crezcan un 5,5% en 2026 hasta los 18.930 millones de dólares, mientras que la CAGR a 5 años se sitúa en el 8,7% y la CAGR a 10 años en el 6,0%.
La hipótesis del 6,4% se sitúa por encima del crecimiento de consenso para 2026, del 5,5%, y requiere un aumento sostenido de las cuotas de High-Touch y Endless Assortment a medida que se normaliza la demanda industrial.
Esta previsión depende de la durabilidad de los precios y de la estabilidad de los volúmenes de un dígito medio, y el impulso de los ingresos se frenaría rápidamente si la actividad manufacturera volviera a contraerse.
Esta cifra está por encima del crecimiento de los ingresos a un año del 4,5%, ya que el arrastre de precios y la recuperación del mix deben persistir, y el apoyo a la valoración se basa en una ejecución consistente más que en una aceleración cíclica.
2. Márgenes de explotación: 15.8%
El margen operativo de las acciones de Grainger se situó en el 14% en 2025 y alcanzó una media del 16% en 1 año, mientras que el margen EBIT se situó en el 15,0% y se prevé que alcance el 15,6% en 2026.
La hipótesis del 15,8% supera modestamente la hipótesis del mercado del 15,6% y supone una neutralidad precio-coste estable con unos gastos de venta, generales y administrativos controlados tras la presión de los costes sanitarios.
La durabilidad de los márgenes requiere una transferencia continua de las tarifas y la absorción de los costes fijos, y el apalancamiento operativo se invertiría si el crecimiento de los ingresos fuera inferior al 6,4%.
Esta cifra está por encima del margen EBIT a un año del 15,5%, ya que la eficiencia incremental y la disciplina de precios deben compensar los vientos en contra del mix, y la resistencia de los beneficios depende de un control sostenido de los costes.
3. Múltiplo PER de salida: 25,3x
El múltiplo de salida capitaliza los beneficios normalizados a 25,3 veces, mientras que el PER a plazo alcanzó 27,23 veces el 26/10/26, y el PER histórico a 1 año promedió 24,3 veces.
El modelo asume la durabilidad de los beneficios y un crecimiento medio de un dígito, y no incluye la expansión de los márgenes por encima del 15,8%, lo que evita la doble contabilización de la mejora tanto de los beneficios como del múltiplo.
La cifra de 25,3× se sitúa ligeramente por debajo de la hipótesis de mercado de 27,23×, y la compresión del múltiplo se produciría si los ingresos fueran inferiores al 6,4% o los márgenes cayeran por debajo del 15,8%.
Esta cifra es superior al PER a 1 año de 24,3×, ya que los inversores ya tienen en cuenta la estabilidad de la demanda industrial y la disciplina en la asignación de capital, y cualquier fallo en los beneficios comprimiría la valoración rápidamente.
Qué pasa si las cosas van mejor o peor?
La rentabilidad de las acciones de Grainger depende de la disciplina de precios, las ganancias de cuota en High-Touch y Endless Assortment, y el control de costes hasta 2030.
- Caso bajo: Si la demanda industrial se mantiene desigual y la realización de precios se suaviza, los ingresos crecen un 5,7% y los márgenes netos se mantienen cerca del 10,4% → rentabilidad anualizada del 1,1%.
- Caso medio: Con ganancias de cuota constantes y precios estables, los ingresos crecen un 6,4% y los márgenes netos alcanzan el 11,2% → 5,7% de rentabilidad anualizada.
- Caso alto: Si la ejecución se fortalece en todos los segmentos y mejora el apalancamiento de costes, los ingresos alcanzan el 7,0% y los márgenes netos se aproximan al 11,7% → 9,7% de rentabilidad anualizada.
Cuánto recorrido alcista tienen las acciones de Grainger desde aquí?
Con la nueva herramienta Modelo de Valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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