Estadísticas clave - RTX Corporation (RTX) | Resultados 1T 2026
- Precio actual: ~$187
- Ingresos ajustados 1T 2026: 22.100 millones de dólares, +9% interanual (10% orgánico)
- BPA ajustado 1T2026: 1,78 $, +21% interanual
- Flujo de caja libre en el 1T 2026: 1.300 millones de dólares, 500 millones más que en el mismo periodo del año anterior.
- Previsión de ingresos para 2026 (actualizada): 92.500-93.500 millones de dólares (aumento desde 92.000-93.000 millones de dólares)
- Previsión de BPA ajustado para 2026 (actualizada): 6,70-6,90 $ (frente a 6,60-6,80 $)
- Previsión de flujo de caja libre para 2026: 8.250 millones de dólares-8.750 millones de dólares (se mantiene)
- Precio objetivo del modelo TIKR: ~212 $.
- Alza implícita: ~13
Desglose de los beneficios
Las acciones de RTX Corporation(RTX) abrieron el 1T 2026 con unos ingresos ajustados de 22.100 millones de dólares y un BPA ajustado de 1,78 dólares, un 9% y un 21% más interanual respectivamente, con crecimiento en los tres canales.
Raytheon fue el motor decisivo, con un crecimiento orgánico de las ventas del 9%, hasta 6.900 millones de dólares, y una expansión de los márgenes operativos de 150 puntos básicos interanuales, según Nathan Ware, Vicepresidente de Relaciones con los Inversores, en la conferencia sobre resultados del 1T 2026.
El margen operativo de Raytheon en el 1T alcanzó el 12,2%, según Neil Mitchill, Director Financiero, en la conferencia sobre resultados del 1T 2026, impulsado por una combinación favorable de programas en sistemas de defensa terrestre y aérea y municiones, con un aumento interanual superior al 40%.
RTX firmó cinco acuerdos marco históricos con el Departamento de Guerra que abarcan Tomahawk, AMRAAM y la familia de misiles estándar, que la dirección describió como señales de demanda firmes para apoyar rampas de producción muy por encima de las tasas actuales durante la próxima década.
Collins Aerospace obtuvo unos ingresos de 7.600 millones de dólares en el primer trimestre, con un aumento orgánico del 10%, un 15% en equipos originales comerciales y un 7% en el mercado posventa comercial, lo que supuso un aumento de los márgenes operativos de 10 puntos básicos, a pesar de un factor adverso de 130 puntos básicos en los aranceles.
Pratt & Whitney registró unos ingresos de 8.200 millones de dólares en el primer trimestre, con un aumento orgánico del 10%, impulsado por un crecimiento del 19% en el mercado posventa comercial y del 7% en motores militares, con un descenso de los PW1100 AOG de aproximadamente el 15% desde finales de año gracias a un crecimiento interanual de la producción de MRO del 23%.
RTX elevó sus previsiones de ventas ajustadas para todo el año en 500 millones de dólares, hasta una horquilla de 92.500 a 93.500 millones de dólares, y aumentó sus previsiones de beneficio por acción ajustado en 0,10 dólares en ambos extremos, hasta 6,70 a 6,90 dólares, al tiempo que mantuvo sus previsiones de flujo de caja libre en 8.250 a 8.750 millones de dólares.
La cartera de pedidos de la empresa alcanzó la cifra récord de 271.000 millones de dólares, un 25% más que en el mismo periodo del año anterior, con una relación libro-factura de 1,14 para el trimestre, y los acuerdos marco citados por la dirección aún no han finalizado ni se reflejan en esa cifra.
RTX amortizó 500 millones de dólares de deuda en el trimestre y registró 170 millones de dólares de compensaciones relacionadas con el metal en polvo dentro del flujo de caja libre, que la empresa caracterizó como acorde con sus expectativas de desapalancamiento para todo el año.
Finanzas
Las acciones de RTX Corporation están mostrando un claro arco de recuperación de márgenes a través de los cuatro trimestres anteriores en la cuenta de resultados, con un apalancamiento operativo en aumento a pesar de los persistentes vientos en contra arancelarios en los tres segmentos.
El margen bruto se situó en el 19,5% en el cuarto trimestre de 2025, el trimestre completo más reciente de la cuenta de resultados, por debajo del 20,4% del tercer trimestre de 2025, lo que refleja el elevado coste de los bienes vendidos al cambiar la mezcla de volúmenes de defensa.
Los márgenes operativos pasaron del 11,8% en el primer trimestre de 2025 al 11,5% en el segundo, el 12,8% en el tercero y el 11,0% en el cuarto, con los márgenes del segmento consolidado de RTX Corporation creciendo 70 puntos básicos interanuales en el primer trimestre de 2026, según la transcripción.
El EBIT del 1T 2026 alcanzó los 3.000 millones de dólares sobre unos ingresos de 22.100 millones de dólares, lo que representa un margen EBIT del 13,7%, frente al 13,1% del 1T 2025, con un beneficio operativo del segmento de 2.900 millones de dólares, un 14% más interanual.
La productividad fue la palanca central: RTX aumentó las ventas orgánicas y el beneficio del segmento en dos dígitos con sólo un aumento del 1% en la plantilla, según Neil Mitchill en la llamada de ganancias del 1T 2026, con 32 millones de dólares de mejora de la productividad interanual sólo en Raytheon en el trimestre.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo TIKR valora las acciones de RTX Corporation en aproximadamente 212 dólares, lo que implica un alza de aproximadamente el 13% desde el precio actual de ~187 dólares bajo supuestos de caso medio realizados hasta diciembre de 2030.
El modelo del caso medio supone una TCAC de los ingresos del 3,6%, un margen de beneficio neto del 10,8% y una TCAC del BPA del 4,8% hasta 2035, con una compresión del múltiplo PER del 3,2% anual a medida que se normaliza la valoración de defensa actual.
El informe del primer trimestre refuerza el caso medio: se elevaron las previsiones, el perfil de márgenes de Raytheon superó las expectativas y la cartera de acuerdos marco representa una demanda aún no incluida en la cartera de pedidos que podría inclinar el modelo hacia el objetivo de 291 dólares del caso alto con el tiempo.
El caso de inversión para las acciones de RTX Corporation es ligeramente más fuerte después de esta impresión, aunque el rendimiento implícito del 13% del modelo durante aproximadamente cinco años refleja una acción que ya está valorando la ejecución sin todavía valorar el alza de los acuerdos marco.
La tensión central en las acciones de RTX Corporation después del primer trimestre: los acuerdos marco crean una década de visibilidad potencial de la demanda, pero el rendimiento de la inversión depende casi por completo de si la capacidad de la cadena de suministro y la finalización de los acuerdos llegan a tiempo.
Lo que tiene que salir bien
- Los cinco acuerdos marco de Raytheon con el Departamento de Guerra para Tomahawk, AMRAAM y la familia de misiles Standard deben pasar de borradores a contratos definitivos, traduciendo los 271.000 millones de dólares de cartera de pedidos en ingresos firmes plurianuales.
- El crecimiento de la producción de municiones de más del 40% anual debe mantenerse a medida que aumenten las necesidades de la cadena de suministro, con 12 trimestres consecutivos de crecimiento del material de Raytheon como prueba de durabilidad.
- La entrada en servicio del GTF Advantage a finales de 2026 debe producirse según lo previsto, con la retroadaptación de la sección caliente Plus que desbloquea el poder de fijación de precios del mercado secundario que los actuales márgenes del mercado secundario de Pratt, de dos dígitos bajos, aún no han reflejado plenamente.
- La demanda del mercado posventa comercial de Pratt and Collins debe mantenerse a pesar de la posible debilidad del transporte aéreo, respaldada por el hecho de que el 50% de la flota V2500 aún no ha recibido una segunda visita al taller.
Lo que todavía puede ir mal
- Los acuerdos marco no se han finalizado ni se han acumulado, lo que significa que el aumento de la producción y la inversión de capital asociada se están llevando a cabo sin ingresos contratados que los respalden.
- La exposición a los aranceles en los tres segmentos produjo un viento en contra de 130 puntos básicos en Collins y de 50 puntos básicos en Pratt en el primer trimestre, con RTX absorbiendo aproximadamente 500 millones de dólares en costes arancelarios IEEPA desde que se impusieron dichos aranceles, y los reembolsos siguen sin confirmarse.
- Los márgenes negativos de los motores en las entregas de equipos originales de GTF aumentarán en los próximos trimestres a medida que la asignación de materiales se desplace de nuevo hacia los equipos originales, creando un lastre a corto plazo en los márgenes de Pratt, incluso a medida que crezca el mercado posventa.
- El aprovisionamiento comercial y las modificaciones y mejoras en Collins son los canales que la dirección considera más expuestos a la disciplina de capacidad de las aerolíneas, y cualquier debilitamiento de la demanda repercutirá directamente en el 40% de los ingresos de Collins que corresponde al mercado posventa.
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