Estadísticas Clave de la Acción de Riot Platforms
- Precio Actual: $13.97
- Precio Objetivo (Caso Medio): ~$56
- Objetivo del Mercado: ~$31
- Rentabilidad Total Potencial: ~300%
- TIR Anualizada: ~39% / año
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¿Qué Ocurrió?
Riot Platforms (RIOT) cerró a $13.72 el 16 de octubre, con una caída del 11.48% en una sesión, después de que Cantor Fitzgerald recortara su precio objetivo a $24 desde $30 y mantuviera su calificación de Overweight. Las acciones se recuperaron un 1.82% a $13.97 el 19 de octubre, aún por debajo de su cierre del 15 de octubre de $15.50.
El argumento de Cantor se basa en las tasas de interés, las tasas de capitalización (cap rates) y el riesgo de construcción. Riot invitó a ese análisis cuando su CEO Jason Les comparó sus contratos de arrendamiento con los activos que obtienen valoraciones premium en el sector inmobiliario institucional. Los propios materiales de relaciones con inversores de Riot muestran cuánto margen tiene la matemática.
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Un Susto por las Tasas Afectó a Todos los 'Landlords' de IA, No Solo a Riot
La venta de la semana también afectó a CoreWeave (CRWV). El 14 de octubre, sus acciones cayeron más del 15% cuando los rendimientos de algunos de sus bonos superaron brevemente el 15% debido a preocupaciones sobre la deuda de IA. Un informe de inflación de septiembre más fuerte de lo esperado golpeó al grupo el mismo día. Para más detalles sobre el lado de los bonos de esa venta, consulta el análisis de TIKR sobre la caída semanal del 25% de CoreWeave.
Dos sesiones después, Brett Knoblauch de Cantor recortó los objetivos de siete acciones de centros de datos de IA, citando el aumento de las tasas de interés, la presión sobre las tasas de capitalización, los sobrecostos de capex, el riesgo de ejecución y la incertidumbre regulatoria. Hut 8 (HUT) cayó un 10.96% y TeraWulf (WULF) un 7.45% el 16 de octubre. Cipher Digital (CIFR) recibió el recorte más profundo, a $19 desde $28.
Morgan Stanley (MS) ya había recortado su objetivo para Riot a $35.50 desde $43 el 9 de octubre. TIKR aún muestra 14 calificaciones de Compra, 7 de Outperform y 1 de Mantener, con un objetivo promedio alrededor de $31. El objetivo de $24 de Cantor está por debajo de ese promedio pero aproximadamente un 72% por encima del cierre del 19 de octubre.
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Un Rendimiento sobre el Costo del 16% al 20% es lo que la Preocupación por las Tasas Tiene que Superar
Se espera que el contrato de arrendamiento de Riot de 20 años y 191 megavatios con un laboratorio de IA de frontera genere entre $365 millones y $411 millones de ingreso operativo neto anual, en promedio durante el plazo. El capex ilustrativo es de $2.1 mil millones a $2.3 mil millones. Según las estimaciones de la dirección, el arrendamiento rendiría aproximadamente entre el 16% y el 20% de su costo de construcción por año. Los mayores costos de endeudamiento reducen ese margen, y el precio de la financiación de salida no se ha revelado.
Sobre los sobrecostos, Les dijo en la llamada del 10 de agosto que el rango de capex "incluye una reserva de contingencia saludable". El diseño del inquilino está finalizado, la adquisición ha comenzado y el contratista Yates Construction ha trabajado antes para este inquilino. Sobre la regulación, Les dijo que Rockdale y Corsicana "no están sujetos al proceso por lotes", el proceso de ERCOT que ha dificultado la obtención de nueva energía en Texas.
Riot en su conjunto aún pierde dinero. El costo de minar en el segundo trimestre, incluyendo la depreciación de los mineros, fue del 126.5% del valor de producción de cada Bitcoin. Riot registró una pérdida neta GAAP del segundo trimestre de $237.2 millones y un flujo de caja libre negativo de $150.87 millones.
Hasta el 19 de octubre, Riot no había anunciado el préstamo a plazo de aproximadamente $180 millones sobre su capacidad de AMD (AMD) que esperaba para el 30 de septiembre. Su préstamo puente de $573 millones de Morgan Stanley vence el 31 de diciembre; el Director Financiero Jason Chung dijo que esa facilidad está totalmente garantizada por el inquilino.
Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $13.97
- Precio Objetivo (Caso Medio): ~$56
- Rentabilidad Total Potencial: ~300%
- TIR Anualizada: ~39% / año
El caso medio de TIKR apunta a alrededor de $56 para el 31 de diciembre de 2030. Eso es aproximadamente un 300% por encima de $13.97, o aproximadamente un 39% anual.
- Impulsores de Ingresos: El alquiler llega por etapas. AMD alcanza 50 megavatios para mayo de 2027, y el laboratorio de IA alcanza 96 megavatios en diciembre de 2027 y 191 megavatios para junio de 2028. Los ingresos fueron de $647.44 millones en 2025, y el consenso ve alrededor de $1.25 mil millones en 2028.
- Impulsor de Margen: La combinación de arrendamientos, con la capacidad de AMD obteniendo un margen bruto operativo del 84% en el arrendamiento.
- Riesgo Principal: Entregar el laboratorio de IA a tiempo y dentro del presupuesto.
- Potencial Alcista: Les dijo que un arrendamiento completo en Corsicana significaría más de $1 mil millones de alquiler anual a plena capacidad. Hasta la llamada del 10 de agosto, el sitio solo estaba bajo una carta de intención no vinculante.
- Potencial Bajista: Financiar la construcción con nuevas acciones cerca del precio actual diluiría a los accionistas existentes.
Conclusión
Riot espera entregar a AMD sus próximos 10 megavatios en noviembre de 2026. La entrega a tiempo y dentro del presupuesto respondería a la preocupación de Cantor sobre la ejecución. Un retraso la validaría antes de que lo haga cualquier titular sobre financiación.
Entonces, ¿cuál es el valor real de la acción de Riot Platforms?
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