Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST), el gigante del comercio minorista basado en la afiliación, ha sido uno de los valores más rentables del sector de bienes de consumo básico. Las acciones cotizaron recientemente a 986 dólares, lo que da a la empresa un valor de mercado de unos 435.000 millones de dólares.
Esto supone un aumento del 16,9% en el último año, impulsado por unas tasas de renovación estables, unas fuertes ventas en las mismas tiendas y un estricto control de costes.
Para los inversores, la estructura de propiedad de Costco revela algo más que quién posee las acciones. También ofrece información sobre el tipo de capital que respalda la empresa, la estabilidad de ese capital y cómo se comportan los propios accionistas con las valoraciones actuales.
Los grandes accionistas: Las instituciones detrás del poder de mercado de Costco
La base de inversores de Costco está dominada por los mayores gestores de activos mundiales, con una importante participación pasiva a través de fondos indexados, complementada por gestores activos selectivos. Estos son los 5 principales accionistas del valor:
- El Grupo Vanguard: 42,45 millones de acciones (9,57%), con un valor de 41.640 millones de dólares. Aumentó en 441.889 acciones el trimestre pasado.
- BlackRock Institutional Trust: 22,95 millones de acciones (5,18%), con un valor de 22.510 millones de dólares. Aumentado en 162.240 acciones.
- State Street Global Advisors: 18,24M de acciones (4,11%), por valor de 17,89B$. Aumentó en 149.938 acciones.
- Geode Capital Management: 10,28 millones de acciones (2,32%), por valor de 10.080 millones de dólares. Aumentado en 150.844 acciones.
- Invesco Capital Management (QQQ Trust): 9,11M acciones (2,06%), por valor de 8,94B$. Se ha reducido en 53.106 acciones (-0,58%).
Otros titulares importantes son Fidelity Management & Research, Norges Bank Investment Management y BofA Global Research. El fondo de cobertura Fisher Asset Management, dirigido por Ken Fisher, también es un tenedor notable con reputación de mantener a largo plazo compuestos de calidad.
La fuerte participación en fondos indexados significa que el precio de las acciones de Costco se ve influido no sólo por su propio rendimiento, sino también por los flujos del mercado en general hacia ETF y fondos pasivos.
Las compras constantes de Vanguard, BlackRock y State Street sugieren que estos grandes gestores consideran Costco un valor básico fiable. Los gestores activos como Fisher añaden una capa adicional de propiedad basada en la convicción.
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Recientes operaciones con información privilegiada: Señales de los ejecutivos de Costco
En 2025, la actividad de información privilegiada en Costco se ha inclinado hacia ventas de pequeñas a moderadas, sin que se haya informado de compras con información privilegiada.
- Jeffrey Raikes (Director): Vendió 6.573 acciones en julio.
- Yoram Rubanenko (directivo): Vendió 4.000 acciones a 974,96 dólares en julio.
- Patrick Callans (Oficial): Vendió 3.000 acciones a 1.002,77 dólares en junio.
- Pierre Riel (Funcionario): Vendió 2.000 acciones a 1.014,15 dólares en junio.
- James Klauer (directivo): Vendió 4.000 acciones a 981,07 dólares en abril.
- Susan Lynne Decker (Directora): Pequeñas ventas en junio por un total de 547 acciones.
- Otras ventas menores de Gary Millerchip, Claudine Adamo y Caton Frates.
Si se observan las operaciones, la mayoría de las 2025 transacciones con información privilegiada de Costco son relativamente modestas, tanto en dólares como en porcentaje de las participaciones. Unas pocas, como la venta de 6,4 millones de dólares de Jeffrey Raikes y la de unos 4 millones de James Klauer, son mayores en valor absoluto, pero siguen representando pequeñas porciones de las participaciones totales.
La ausencia total de compras internas sugiere que la dirección no considera que las acciones estén muy infravaloradas, pero en una empresa madura y totalmente valorada como Costco, eso no es inusual.
En una empresa madura, es habitual que se produzcan ventas moderadas a precios elevados. La ausencia de compras no indica necesariamente preocupación, pero los inversores deben tener en cuenta que la dirección no está señalando infravaloración a través de sus propias compras.
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Lo que nos dice la propiedad
El accionariado de Costco refleja un equilibrio entre estabilidad y convicción:
- Estabilidad: La gran propiedad de fondos indexados pasivos proporciona una base de capital estable, lo que hace que Costco sea menos vulnerable a la repentina huida de los inversores durante la volatilidad del mercado.
- Convicción: Los fondos activos como Fisher Asset Management indican que los inversores profesionales siguen viendo recorrido alcista a largo plazo en el modelo de la empresa.
- Información privilegiada: Las ventas limitadas y la ausencia de compras sugieren que la dirección está en modo “mantener”, posiblemente viendo el precio actual como justo en relación con las perspectivas a corto plazo.
Para los inversores a largo plazo, este perfil de propiedad sugiere que Costco sigue siendo un valor fiable, con respaldo institucional y un riesgo de propiedad relativamente bajo.
Sin embargo, sin una compra significativa de información privilegiada, las futuras subidas dependerán probablemente más de la fortaleza operativa continuada que de catalizadores impulsados por la convicción de la información privilegiada.
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