Estadísticas
- Precio actual: 11 $ (5 de mayo de 2026)
- Ingresos 1T 2026: 7.300 millones de dólares, +2% interanual
- BPA ajustado 1T 2026: 0,23 $, un 21% menos interanual
- EBITDA 1T 2026: 1.200 millones de dólares, +69% interanual
- Crecimiento de los ingresos de Paramount+: un 17% interanual (según el Director Financiero Dennis Cinelli en la conferencia de resultados del 1T 2026)
- Nuevos abonados aParamount+: aproximadamente 2 millones de abonados subyacentes en el 1T
- Previsión de ingresos para todo el año: crecimiento ponderado en el segundo semestre; no se ha revelado ninguna cifra específica para todo el año
- Precio objetivo modelo TIKR: 14 $.
- Alza implícita: ~28
Desglose de los beneficios de Paramount Skydance en el primer trimestre de 2026
Las acciones de Paramount Skydance Corporation(PSKY) registraron unos ingresos en el 1T 2026 de 7,3B$, un 2% más interanual, mientras que el BPA ajustado de 0,23$ superó las expectativas internas a pesar de caer un 21% desde los 0,29$ del trimestre del año anterior.
El EBITDA de 1.200 millones de dólares aumentó un 69% interanual, con un margen EBITDA que creció hasta el 16% desde el 10% del primer trimestre de 2025, ya que los gastos fueron menores de lo previsto debido a un menor ritmo de contratación y a cambios en el calendario de contenidos.
Paramount+ fue el principal impulsor del crecimiento, con un aumento de los ingresos del 17% interanual, según el Director Financiero Dennis Cinelli en la conferencia sobre resultados del 1T 2026, impulsado por un aumento del 14% en el ARPU gracias a un aumento de precios en enero y una mejora en la combinación de abonados.
Las altas de abonados subyacentes alcanzaron aproximadamente los 2 millones en el trimestre, aunque las altas netas registradas de 700.000 reflejan la salida deliberada de más de 1 millón de abonados de paquetes duros internacionales de bajo valor, que, según Cinelli, tenían un ARPU medio inferior a 1 dólar.
Los ingresos del estudio crecieron un 11% en el primer trimestre, según Cinelli en la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026, gracias al estreno en cines de Scream 7, que se convirtió en la película más taquillera en los 30 años de historia de la franquicia, y al continuo desarrollo del estudio de televisión para terceros.
El contenido de UFC en Paramount+ atrajo a más de 10 millones de hogares que vieron más de 100 millones de horas en el trimestre, según el consejero delegado David Ellison en la llamada de resultados del 1T 2026, con nuevos suscriptores de UFC 15 años más jóvenes de media que la base más amplia de espectadores de Paramount+.
La publicidad en general disminuyó un 3% en el primer trimestre, aunque la dirección dijo que el negocio de publicidad D2C volvió a crecer en el trimestre, y Cinelli declaró la expectativa de que los ingresos publicitarios totales de la compañía volverán a crecer en la segunda mitad de 2026.
Acciones de Paramount Skydance: Lo que muestra la cuenta de resultados
La cuenta de resultados de Paramount Skydance stock refleja un arco de recuperación después de seis trimestres de presión de los ingresos, con el apalancamiento operativo ahora ponerse al día con la estabilización de la línea superior.
Los ingresos alcanzaron un máximo de 7.700 millones de dólares en el primer trimestre de 2024 antes de descender durante el segundo y el tercer trimestre de 2024, recuperándose brevemente hasta los 8.000 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2024, para volver a descender hasta los 6.700 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, el trimestre más débil de los ocho últimos.
Los 7.300 millones de dólares del 1T 2026 representan el trimestre de crecimiento interanual más claro desde el 4T 2024, y la recuperación secuencial desde los 6.700 millones del 3T 2025 sugiere que el punto más bajo ya ha pasado.
Los ingresos de explotación tocaron fondo en 210 millones de dólares con un margen de explotación del 3% en el cuarto trimestre de 2024, se recuperaron hasta los 570 millones de dólares en el primer trimestre de 2025 y volvieron a comprimirse en el tercer y cuarto trimestre de 2025 antes de repuntar hasta los 616 millones de dólares en el primer trimestre de 2026 con un margen de explotación del 8%.
La trayectoria del EBITDA confirma la dirección: 688 millones de dólares en el primer trimestre de 2025 y 1.200 millones en el primer trimestre de 2026, un aumento interanual del 69% impulsado por unos costes de contratación menores de lo previsto y un calendario de contenidos favorable, según el director financiero Dennis Cinelli en la llamada de resultados del primer trimestre de 2026.
El margen bruto ha seguido el mismo patrón, pasando del 31% en el primer trimestre de 2025 a un máximo del 35% en el tercer trimestre de 2025, antes de reducirse al 29% en el cuarto trimestre de 2025 debido a los mayores costes de los contenidos.
¿Qué dice el modelo de valoración?
El modelo TIKR valora las acciones de Paramount Skydance en 13,69 dólares, lo que supone un 28% de revalorización desde el precio actual de aproximadamente 11 dólares.
Las hipótesis del caso medio son conservadoras: una CAGR de los ingresos del 2,5% hasta 2035 y un margen de beneficio neto del 3,7%, lo que refleja un negocio que se espera que crezca lentamente mientras se reconstruye gradualmente la rentabilidad tras años de erosión de los márgenes.
Los mejores resultados del EBITDA en el primer trimestre y los datos de abonados a UFC dan credibilidad inicial a la parte de monetización del modelo, pero el descenso del 21% interanual del BPA ajustado y el continuo estancamiento interanual de los ingresos de explotación sugieren que la recuperación del margen de ingresos netos llevará tiempo.
Los argumentos a favor de la inversión son ligeramente más sólidos después de este trimestre: Paramount+ se está ampliando, el balance de la operación de Warner Bros. Discovery está terminado y la disciplina de costes se refleja en las cifras.
El primer trimestre mostró un impulso operativo tangible, pero el argumento de inversión para las acciones de Paramount Skydance depende en última instancia de si la combinación Warner Bros. Discovery se cierra en la fecha prevista y ofrece la economía de escala que proyecta la dirección.
A corto plazo
- El EBITDA del primer trimestre de 1.200 millones de dólares, con un margen del 16%, superó las expectativas y mostró un progreso significativo desde los 688 millones de dólares y el margen del 10% del primer trimestre de 2025.
- Se lograron unas ganancias subyacentes de abonados de Paramount+ de aproximadamente 2 millones a pesar de la salida de paquetes internacionales de bajo ARPU, lo que demuestra una demanda orgánica saludable.
- La publicidad de UFC superó las expectativas en el primer trimestre, añadiendo una fuente de ingresos de alto margen que no existía en la base del año anterior.
- La convergencia de las plataformas Paramount+, Pluto y BET+ está prevista para mediados de 2026, lo que debería reducir los costes tecnológicos y mejorar las métricas de personalización.
A largo plazo
- La CAGR de ingresos del 2,5% en el caso medio de TIKR refleja un negocio con un potencial de crecimiento orgánico limitado; el modelo alcista depende de las eficiencias de escala posteriores a WBD y de la aceleración de abonados que aún no se han demostrado.
- El BPA ajustado de 0,23 dólares en el primer trimestre de 2026 cayó un 21% desde los 0,29 dólares del primer trimestre de 2025, a pesar del crecimiento de los ingresos, lo que indica que la inversión en contenidos y tecnología sigue diluyendo los beneficios por acción.
- Se prevé que la transacción de WBD se cierre en septiembre de 2026, según Ellison en la conferencia de resultados del 1T 2026, pero la integración de dos grandes empresas de medios de comunicación conlleva un riesgo de ejecución que podría presionar los márgenes más allá de la hipótesis de margen de ingresos netos del 3,7% del modelo.
- Los ingresos de explotación del cuarto trimestre de 2025 cayeron a 250 millones de dólares, con un margen de explotación del 3%, antes de la recuperación del primer trimestre, lo que recuerda que la estacionalidad y el calendario de los contenidos pueden comprimir drásticamente los resultados, incluso en empresas en fase de mejora.
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