Puntos Clave
- Elon Musk afirma que Terafab, la fábrica de chips que Tesla y SpaceX están construyendo en Texas, se ubicará entre las 20 principales economías de un país en cuanto a PIB, proveniente de un solo edificio, mientras que, según informes, está negociando con unos 10 proveedores coreanos.
- El verdadero premio es el suministro garantizado de chips, que, según Pushkar Ranade de Intel, una empresa obtiene al poseer su propia fábrica, y eso convierte a Terafab en el argumento más sólido para combinar Tesla y SpaceX.
- Musk estima que el costo de Terafab será de decenas de miles de millones de dólares hasta principios de 2028, además de los aproximadamente $20 mil millones que Tesla prevé gastar en 2026 y los $20.9 mil millones que SpaceX gastó en 2025.
- La afirmación de estar entre los 20 primeros depende del objetivo total de Terafab de producir 1 millón de obleas al mes, lo que está a aproximadamente una década de distancia, y las previsiones de gasto de capital (capex) de Tesla para 2027, a finales de enero, mostrarán cuánto de la factura está asumiendo Tesla.
Elon Musk quiere que Tesla (TSLA) y SpaceX (SPCX) fabriquen sus propios chips, y acaba de ponerle un número a lo que eso vale. (Más o menos).
En una exclusiva, el medio comercial coreano TheElec informó que Terafab, la fábrica que las dos empresas están construyendo en el condado de Grimes, Texas, está en conversaciones con unos 10 proveedores coreanos de chips, y más de la mitad de ellos han firmado acuerdos de confidencialidad. Según los informes, HPSP ha acordado suministrar una herramienta de recocido para la línea de I+D. Y, según se informa, ex empleados de Intel (INTC) que supervisan Terafab han incorporado a los propios proveedores de Intel al proyecto.
¿La reacción de Musk en X, el 20 de octubre? “El valor de la producción de Terafab la ubicará entre las 20 principales economías de un país en un solo edificio.”
Eso sí que es un edificio.
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Los cálculos para estar "entre los 20 primeros" necesitan una década
La vigésima economía más grande del mundo produce [aproximadamente $1 billón] al año. Según los informes, Terafab tiene como objetivo producir 1 millón de obleas al mes dentro de 10 años, lo que equivale a 12 millones de obleas al año. Divida el primer número por el segundo, y cada oblea tendría que representar unos [$83,000] de producción.
Que eso sume o no depende de lo que Musk cuente como producción: una oblea en bruto o los chips de IA cortados de ella. No lo dijo.
En cualquier caso, la afirmación solo funciona una vez que la fábrica esté completamente construida. Se espera que la primera fase, de 100,000 obleas al mes, esté lista antes de 2030, según los informes. En el Dwarkesh Podcast, Pushkar Ranade de Intel explicó por qué no puede llegar mucho antes: las nuevas herramientas tardan unos 18 meses en llegar, y una vez que construyes una nueva fábrica sobre eso, estás aproximadamente al final de la década.
La factura aparece años antes
En la conferencia de resultados del tercer trimestre de Tesla, Musk dijo que Terafab costaría "decenas de miles de millones" hasta principios de 2028 y "más de $100 mil millones" a largo plazo. Cuánto paga SpaceX aún está por decidirse.
El gasto de Tesla ya era alto antes de todo eso. Su gasto de capital (capex) aumentó de $6.5 mil millones en 2021 a $11.3 mil millones en 2024, luego bajó a $8.5 mil millones en 2025.
Y prevé gastar unos $20 mil millones para 2026, incluso después de recortar ese presupuesto de más de $25 mil millones.
SpaceX es la otra mitad de cualquier empresa combinada, y gasta aún más. Su gasto de capital casi se duplicó, de $11.2 mil millones en 2024 a $20.9 mil millones en 2025.
Ninguna de las dos empresas ha dado a Terafab su propia línea en su gasto todavía. Tesla tenía $45.4 mil millones en efectivo e inversiones al 30 de septiembre, pero los analistas esperan un flujo de caja libre negativo de $9.9 mil millones en 2027 y negativo de $7.9 mil millones en 2028, y eso es antes de una gran factura de Terafab.
El suministro garantizado es el premio
La descripción de Ranade de la fábrica es la más útil hasta ahora. Resumió el pensamiento de Musk como "O construimos Terafab o no tenemos los chips".
También fue franco al decir que la escasez de herramientas significa que "la cantidad neta de silicio en el mundo no aumentará". Lo que obtiene el propietario de una nueva fábrica es "suministro garantizado de una manera que no tendría si estuviera trabajando con la fundición de otra persona".
Ese suministro es lo que vincula a Terafab con la fusión de Tesla y SpaceX, que los comités especiales de ambas empresas están sopesando ahora. Chad Anderson, un inversor temprano de SpaceX, le dijo a Bloomberg Tech que una empresa combinada sería "la empresa que posee todo, desde la fabricación de chips hasta la inteligencia".
Que dos empresas compartan la producción de una fábrica, y discutan sobre la factura de una fábrica, es complicado. Un solo propietario simplifica ambas cuestiones.
Estar entre los 20 primeros puede esperar
Entonces, ¿realmente un solo edificio de Terafab superará en producción a todos los países excepto a 19? Tal vez, dentro de una década, a plena capacidad, dependiendo de cómo Musk cuente la producción. Ningún inversor debería contar con eso hoy.
Mi opinión: Terafab es el argumento industrial más sólido hasta ahora para combinar Tesla y SpaceX. El suministro garantizado de chips es importante para ambas empresas, y una factura de este tamaño es más fácil de soportar en un solo balance. Simplemente no pagaría nada hoy por la línea de "estar entre los 20 primeros".
Por supuesto, los comités especiales no han acordado ningún término. Las previsiones de gasto de capital (capex) de Tesla para 2027, que se publicarán con sus resultados del cuarto trimestre a finales de enero, serán la primera mirada real a cuánto de Terafab está pagando Tesla.
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