Puntos Clave
- Las acciones de Booz Allen subieron un 7% después de que TD Cowen actualizara la calificación de la acción a Compra desde Mantener y elevara su precio objetivo a $95 desde $77.
- La mejora de calificación está bien fundamentada, porque la cartera de pedidos financiada aumentó un 5% a $5.7 mil millones en el trimestre terminado el 30 de septiembre, a pesar de que los ingresos cayeron un 4%.
- Booz Allen también elevó sus previsiones de BPA ajustado para el año fiscal 2027 a un rango de $6.50 a $6.70 por acción, desde $6.00 a $6.35.
- La acción aún cotiza muy por debajo de su promedio histórico de PER forward de cinco años, y el negocio civil en contracción es el principal punto a vigilar.
Las acciones de Booz Allen Hamilton (BAH) suben un 7% hoy después de que TD Cowen actualizara la calificación de la acción a Compra desde Mantener antes de la apertura del lunes.
Los resultados del viernes mostraron una caída en los ingresos. Durante el fin de semana, los analistas miraron más allá.
Qué sucedió exactamente
El analista de TD Cowen, Gautam Khanna, elevó su precio objetivo a $95 desde $77, citando la mejora en la cartera de pedidos financiada de Booz Allen. Citi también elevó su objetivo, a $88 desde $77, y UBS lo elevó a $86 desde $79. Ambos mantuvieron calificaciones Neutral.
Estas llamadas llegaron después de los resultados del segundo trimestre fiscal de Booz Allen el viernes, para el trimestre terminado el 30 de septiembre:
- Los ingresos cayeron un 3.9% a $2.8 mil millones, y los ingresos civiles cayeron un 15%.
- El BPA ajustado aumentó un 18% a $1.76.
- La cartera de pedidos financiada aumentó un 5% a $5.7 mil millones, y la cartera financiada de seguridad nacional aumentó un 10%.
- Las previsiones de BPA ajustado para todo el año se elevaron a un rango de $6.50 a $6.70, desde $6.00 a $6.35.
La cartera de pedidos es la historia
Según TD Cowen, la cartera de pedidos financiada ha crecido durante cuatro trimestres consecutivos. Ahora cubre aproximadamente 6.2 meses de ventas, lo cual es mejor que la historia reciente.
Eso importa porque la línea superior ha estado yendo en la dirección equivocada…
Los ingresos cayeron desde $12.0 mil millones en el año fiscal 2025 a $11.2 mil millones en el año terminado en marzo de 2026. Los analistas esperan que alcance $12.4 mil millones para el año fiscal 2029. Una pila creciente de trabajo financiado es cómo Booz Allen llega allí. Como dijo el CFO Troy Lahr en la llamada de resultados del segundo trimestre de la empresa, "Tenemos una cartera de pedidos financiada significativa para ejecutar y hemos escalado agresivamente nuestras contrataciones".
Las ganancias han seguido subiendo todo el tiempo…
El consenso de $6.62 para este año se sitúa cerca del extremo superior del nuevo rango de previsiones.
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Barata por una razón, pero barata
BofA no lo compró. Recortó su objetivo a $68 y mantuvo una calificación de Bajo Rendimiento. Los ingresos civiles aún se están contrayendo rápidamente, y la cartera de pedidos tiene que compensar eso.
Aun así, la acción es barata en comparación con su propia historia…
Booz Allen cotizaba a 12x las ganancias forward al cierre del viernes, y está más cerca de 13x después del movimiento de hoy. Su promedio de cinco años es 20x, y alcanzó un máximo de 28x en octubre de 2024.
Creo que TD Cowen tiene razón en este caso. Confiaría más en la cartera de pedidos financiada que en los ingresos de un trimestre como guía de hacia dónde irán las ventas a continuación, y a 13x las ganancias forward, no veo que el mercado esté pagando mucho por un retorno al crecimiento. Lo que estaré vigilando en el próximo informe es si los ingresos civiles finalmente se estabilizan.
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