Estadísticas
- Precio actual: 15 $ (17 de abril de 2026)
- Ventas netas en 2025: 5.350 millones de dólares, un 1% menos interanual
- BPA ajustado para todo el año: 1,41 $, por debajo de los 1,62 $ de 2024.
- Ventas netas enel cuarto trimestre de 2025: 1.770 millones de dólares, un 7% más que en el mismo periodo del año anterior.
- BPA ajustado del cuarto trimestre: 0,39 $, frente a 0,35 $.
- Previsión de ventas netas para todo el año 2026: +3% a +6% en moneda constante
- Previsión de BPA ajustado para todo el año 2026: entre 1,18 y 1,30 dólares.
- Precio objetivo del modelo TIKR: 22,83 $.
- Plusvalía implícita: +50%
Desglose de los beneficios del cuarto trimestre de 2025 de las acciones de Mattel
Las acciones de Mattel(MAT) cerraron el ejercicio 2025 con unas ventas netas en el cuarto trimestre de 1.770 millones de dólares, un 7% más de lo previsto, pero un diciembre más flojo de lo esperado en Estados Unidos provocó que las ventas netas de todo el año terminaran en 5.350 millones de dólares, un 1% menos interanual.
Los vehículos fueron el motor más destacado, con un 16% más de facturación bruta en el cuarto trimestre y un octavo año récord consecutivo de Hot Wheels, con un crecimiento de dos dígitos en el conjunto del ejercicio.
Las categorías rivales crecieron colectivamente un 14% en el cuarto trimestre, impulsadas por las figuras de acción gracias a los buenos resultados de Jurassic, Minecraft y WWE, mientras que UNO registró su décimo trimestre consecutivo de crecimiento.
Las muñecas disminuyeron un 7% en el conjunto del año, debido principalmente a Barbie y Polly Pocket. Barbie se mantuvo estable en el cuarto trimestre, presionada por las tendencias más débiles de la categoría y los vientos en contra de segmentos no esenciales, como Barbie Land en miniatura.
Los segmentos de Bebés, Niños Pequeños y Preescolar disminuyeron un 18% en el conjunto del año, debido principalmente a Fisher-Price, Baby Gear y Power Wheels, como reflejo de las salidas estratégicas en curso en esas líneas.
Ynon Kreiz, consejero delegado de Mattel, atribuyó el déficit de 2025 a un problema de distribución específico de EE.UU.: "2025 estuvo marcado por la incertidumbre en la dinámica comercial de EE.UU., que afectó a los patrones de pedidos de los minoristas durante gran parte del año".
En cuanto al retorno de capital, Mattel recompró 600 millones de dólares en acciones en 2025 y el consejo autorizó un nuevo programa para recomprar otros 1.500 millones de dólares en los próximos tres años.
Para 2026, la dirección prevé un crecimiento de las ventas netas del 3% al 6% en moneda constante, un BPA ajustado de 1,18 a 1,30 dólares y un margen bruto ajustado de aproximadamente el 50%.
Ese rango de BPA refleja un golpe deliberado: aproximadamente 110 millones de dólares en inversiones estratégicas dirigidas a juegos digitales, datos de origen y la innovación de juguetes, además de otros 40 millones de dólares principalmente en marketing de rendimiento digital para dos lanzamientos de juegos móviles autopublicados.
El anuncio de febrero también incluía la adquisición de la plena propiedad de Mattel163, la empresa conjunta de juegos para móviles con NetEase valorada en 380 millones de dólares, con un precio de compra de 159 millones de dólares por la participación del 50% de NetEase, que se espera que aporte aproximadamente 150 millones de dólares en ingresos parciales anuales en 2026.
Datos financieros de las acciones de Mattel
La cuenta de resultados de 2025 cuenta una historia de presión de márgenes en la parte superior de la cuenta de resultados y desapalancamiento operativo de un año en el que diciembre no cumplió.
El margen bruto ajustado de todo el año se situó en el 49%, 200 puntos básicos menos, impulsado por un mayor descuento, la inflación de los costes y los vientos en contra del tipo de cambio.
El margen bruto ajustado del cuarto trimestre cayó más bruscamente hasta el 46%, 480 puntos básicos menos, ya que Mattel aceleró la actividad promocional para gestionar el inventario y apoyar a los socios minoristas de cara a 2026.
Los ingresos de explotación de todo el año fueron de 620 millones de dólares, un 16% menos, ya que la compresión del margen bruto se tradujo en una compensación limitada de los gastos de venta, generales y administrativos.
Los ingresos de explotación del cuarto trimestre cayeron a 140 millones de dólares, un 16,1% menos interanual, con un margen de explotación del 8% frente al 10% del trimestre anterior.
El objetivo de margen bruto de la dirección para 2026 de aproximadamente el 50% representa una recuperación hacia los niveles del año anterior, apoyado por el programa Optimización para un Crecimiento Rentable, que generó 89 millones de dólares en ahorros en 2025 y va por delante de su objetivo a tres años de 200 millones de dólares.
Modelo de valoración de las acciones de Mattel
El modelo TIKR valora las acciones de Mattel a 22,83 dólares, lo que implica un alza del 50,3% desde el precio actual de 15,19 dólares en 4,7 años, con una rentabilidad anualizada del 9%.
Las hipótesis intermedias que impulsan ese objetivo son una TCAC de los ingresos del 2,8% hasta 2035 y un margen de beneficio neto del 7,4%, cifras conservadoras para una empresa que gestiona un año deliberado de gasto de inversión anticipado.
Los resultados de 2025 no debilitan el caso de inversión en los aspectos que más importarían: el punto de venta subyacente creció aproximadamente un 3% en todo el mundo, el inventario minorista terminó el año en una posición más limpia, y la compresión del margen se remonta a factores conocidos y manejables.
El recorte de las previsiones de beneficios para 2026 es voluntario, no una angustia, y la dirección ha sido explícita al afirmar que la inversión de 150 millones de dólares está diseñada para autofinanciarse y generar beneficios a partir de 2027.
A 15,19 dólares, las acciones de Mattel cotizan como si la recuperación de 2027 no se produjera. Si se produce, la diferencia con el valor razonable es significativa.
La tensión central que crean las acciones de Mattel de cara a 2026: la empresa está comprimiendo voluntariamente los beneficios a corto plazo en 150 millones de dólares para financiar una ampliación digital que, según la dirección, se autofinanciará en 12 meses.
Caso alcista
- Los vehículos crecieron un 10% durante todo el año y Hot Wheels registró su octavo año récord consecutivo, proporcionando un suelo de ingresos duradero de cara a 2026.
- La dirección prevé un crecimiento de los ingresos de entre un dígito medio y un dígito alto y un crecimiento de los ingresos de explotación ajustados de dos dígitos en 2027, lo que supondría una importante revalorización en caso de lograrse.
- Mattel163, adquirida por un desembolso neto de unos 80 millones de dólares tras la financiación en efectivo de la empresa conjunta, generó unos ingresos superiores a 200 millones de dólares y tiene unos márgenes elevados, lo que la convierte en una empresa de crecimiento inmediato tras el cierre.
- El estreno en cines de Masters of the Universe, el 5 de junio de 2026, y el de Matchbox en Apple TV, en octubre, representan dos acontecimientos de PI teñidos de color sin parangón en 2025.
Caso negativo
- La previsión de BPA ajustado para todo el año 2026 de entre 1,18 y 1,30 dólares está por debajo de los 1,41 dólares de 2025, lo que significa que las acciones de Mattel están pagando a los inversores menos en beneficios por acción en un año que la propia empresa calificó de recuperación.
- La tesis de la inversión de 150 millones de dólares depende de que dos juegos para móviles autopublicados y no probados alcancen objetivos medibles de retorno de la inversión en su primer año de plena distribución.
- Barbie descendió durante todo el año 2025 y la dirección no espera que la marca vuelva a crecer hasta 2027, lo que deja a la franquicia de mayor perfil de la empresa en una situación de espera por segundo año consecutivo.
- El margen bruto ajustado del cuarto trimestre, del 46%, pone de relieve la sensibilidad a la baja de cualquier repetición en diciembre de 2026: un cuarto trimestre con sobrecarga en un entorno promocional podría comprimir de nuevo los resultados de todo el año a pesar de que los puntos de venta estén en línea.
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