Datos clave de las acciones de KLA Corp
- Precio actual: 244,49 $
- Precio objetivo (medio): ~ 365 $
- Precio objetivo del mercado: ~205 $
- Rentabilidad total potencial: ~ 49 %
- TIR anualizada: ~ 10 % / año
- Reacción ante los resultados: -3,63 % (29 de abril de 2026)
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¿Qué ha pasado?
KLA Corporation (KLAC) cayó un 9,17 % el 23 de junio, solo un día después de alcanzar su máximo histórico. La caída no tuvo nada que ver con KLA. Un informe que indicaba que la surcoreana SK Hynix está ralentizando su expansión en el mercado de la memoria de alto ancho de banda sacudió a todo el sector de los chips de IA, y KLA cayó junto con el resto del grupo.
Ese es el tipo de movimiento que esperan los cazadores de valor: una gran empresa que se desploma por noticias ajenas. Pero aquí está el quid de la cuestión. Incluso tras la caída, el analista medio sigue previendo que KLA baje aún más. El precio objetivo medio se sitúa por debajo del precio actual. Así pues, la verdadera pregunta para las acciones de KLA en 2026 no es por qué cayeron, sino si la caída las ha abaratado o si Wall Street tenía razón al considerarlas caras.
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Por qué cayó KLA sin que KLA hiciera nada
Según el medio surcoreano Chosun Biz, SK Hynix está ralentizando su transición a la HBM4 de próxima generación —la memoria apilada que alimenta los chips de IA— y está redirigiendo esa capacidad hacia la DRAM convencional, donde la escasez ha impulsado al alza los márgenes.
Los inversores lo interpretaron como una grieta en la historia de la memoria para IA. El índice surcoreano Kospi cerró con una caída de alrededor del 10 %, SK Hynix y Samsung cayeron más de un 12 % cada una, y las ventas se extendieron a EE. UU. KLA, que suministra herramientas de inspección a esos fabricantes de chips, se vio arrastrada a la baja con ellos.
La reacción parece más dura de lo que indica la noticia. SK Hynix está tomando una decisión sobre los márgenes, no recortando la producción. Está fabricando chips diferentes, no menos unidades. Las herramientas de KLA inspeccionan ambos tipos, por lo que el cambio apenas afecta a la demanda de lo que vende KLA. De todos modos, el mercado vendió primero, y eso es lo que ha suscitado la cuestión que merece la pena examinar.
El problema que se esconde tras el titular
Es difícil pronosticar la cotización de las acciones de KLA en 2026 porque el negocio es excelente y las acciones aún no son claramente baratas.
Tras la caída, KLA cotiza con un PER futuro cercano a 51 veces. Se trata de un múltiplo elevado para una empresa vinculada a un mercado final cíclico. La división de acciones de 10 por 1 que entró en vigor el 12 de junio modificó el precio de la acción, no el múltiplo, y es precisamente este último lo que tienen en el punto de mira los bajistas.
La señal más clara son los datos de los analistas. El precio objetivo medio de Wall Street ronda los 205 dólares, por debajo de los 244,49 dólares actuales. El desglose es el siguiente: 13 recomendaciones de «Comprar», 5 de «Superar al mercado», 10 de «Mantener», 1 de «Por debajo del mercado» y 1 de «Vender». La tendencia se inclina al alza, pero los objetivos indican que, en promedio, los analistas consideran que la acción ya se ha adelantado a sí misma. Cuando una caída del 9 % sigue dejando el precio por encima del consenso, el descuento es menor de lo que sugiere el color rojo.
Los alcistas replican que el mercado se basa en una referencia obsoleta. KLA ha superado las estimaciones de ingresos en cada uno de los últimos cinco trimestres, por lo que los objetivos actuales podrían simplemente ir a la zaga de hacia dónde se dirigen las estimaciones.
Lo que dijo la dirección cuando importaba
Este mes se ha expuesto claramente el argumento alcista. En la Conferencia Global de Tecnología del Bank of America, celebrada el 3 de junio, el director financiero, Bren Higgins, calificó la situación de sólida: «El año se perfila como uno muy bueno para la empresa y para el sector, tras un par de años positivos». Esto contrarresta el temor a un pico cíclico que está impulsando la ola de ventas.
Abordó directamente la preocupación por la memoria, describiendo el entorno como «muy constructivo durante los próximos trimestres», con los clientes centrados en aumentar la capacidad, no en recortarla. Si eso se mantiene, la noticia sobre SK Hynix no es más que ruido.
La posición de KLA frente a sus competidores
KLA es la empresa más cara de su grupo, lo que constituye el núcleo del debate. En la página de competidores de TIKR, cotiza a un EV/EBITDA de 42,54 veces, por encima de Applied Materials (33,88 veces) y ASML (34,86 veces), y más o menos al mismo nivel que Lam Research (42,13 veces).
¿Se justifica esta prima? El margen bruto de KLA, del 61,4 %, es el mejor del grupo, su cuota de mercado está aumentando y su negocio de servicios aporta ingresos recurrentes que sus competidores no pueden igualar. La respuesta de los pesimistas es más sencilla: un múltiplo de prima en un negocio cíclico no deja margen de maniobra cuando cambia el sentimiento del mercado, que es exactamente lo que se vio el 23 de junio.
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Análisis avanzado del modelo TIKR
- Precio actual: 244,49 $
- Precio objetivo (medio): ~365 $
- Rentabilidad total potencial: ~49 %
- TIR anualizada: ~10 % / año
Se trata de una rentabilidad sólida, no de una ganga de gran valor, lo que encaja con una empresa fuerte que se ha visto afectada por noticias ajenas, en lugar de una empresa en crisis.
El escenario medio se basa en dos factores que impulsan la tasa de crecimiento compuesto anual (CAGR) de los ingresos: el aumento de la intensidad del control de procesos en la lógica de IA, la memoria de gran ancho de banda y el encapsulado avanzado; y una ganancia constante de cuota de mercado de cerca de 50 puntos básicos al año. El motor de los márgenes es el margen bruto, que ascenderá desde aproximadamente el 62 % hasta el objetivo de la dirección, situado entre el 63 % y el 64 %. El principal riesgo es China, que representa aproximadamente un tercio de los ingresos del ejercicio fiscal 2025, donde se están endureciendo los controles a la exportación.
Perspectiva alcista: si el ciclo se prolonga tanto como da a entender la dirección, los beneficios superarán el escenario medio y la acción se revalorizará.
Riesgo a la baja: si el crecimiento se enfría, el múltiplo se reajustará hacia el objetivo de Wall Street, por debajo de los 205 dólares.
Conclusión
La respuesta sincera es que está más barata, no que sea barata. Una caída del 9 % debido a los márgenes en Corea no merma el valor de la empresa, pero tampoco hace que el precio baje por debajo del nivel que, según la media de los analistas, le corresponde. El escenario medio apunta a un crecimiento de aproximadamente el 10 % anual, lo que recompensa la paciencia sin prometer ganancias extraordinarias.
La cifra que lo decidirá llegará el 30 de julio, cuando KLA publique los resultados del cuarto trimestre fiscal de 2026 frente a una previsión de unos 3.575 millones de dólares en ingresos. Un resultado igual o superior a esa cifra, junto con la relajación de las restricciones de suministro en la segunda mitad del año, hará que el precio tras la caída parezca el descuento que defienden los alcistas. Un resultado por debajo de las expectativas daría a los bajistas argumentos para su valoración.
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