Datos clave de las acciones de Applied Materials
- Precio actual: 585,88 $
- Precio objetivo (medio): ~730 $
- Precio objetivo del mercado (media): ~530 $
- Rentabilidad total potencial: ~25 %
- TIR anualizada: ~5 % / año
- Reacción ante los resultados: -0,89 % (14 de mayo de 2026)
- Caída máxima: -21,60 % (3 de septiembre de 2025)
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¿Qué ha pasado?
Applied Materials, Inc. (AMAT) cayó un 8,48 % el 23 de junio hasta cerrar en 585,88 dólares, un brusco cambio de tendencia para una acción que acababa de alcanzar su máximo de 52 semanas, situado en 641,18 dólares. Esa caída se produjo el mismo día en que Bank of America elevó su precio objetivo de 540 a 720 dólares.
Esa contradicción es la clave de la historia. Un gran banco comunicó a sus clientes que la acción valía más, y aun así cayó. Cuando una subida del precio objetivo y una ola de ventas coinciden, el mercado suele estar valorando algún factor que la revisión al alza ha pasado por alto.
Por qué cayó la acción tras una revisión al alza
La ola de ventas tuvo que ver con el posicionamiento, no con el negocio. Applied fabrica las herramientas de deposición y grabado que utilizan los fabricantes de chips para construir transistores, y la demanda se encuentra cerca de niveles récord. Sin embargo, las acciones habían subido bruscamente durante el mes anterior, lo que dejó el precio de la acción en niveles de perfección en un día en el que el Nasdaq cayó un 2,22 %.
Detrás de la toma de beneficios se escondía una señal más clara. A mediados de junio, los directivos vendieron acciones por valor de más de 65 millones de dólares, según se reveló en los formularios 4 presentados ante la SEC, lideradas por la venta de aproximadamente 42,6 millones de dólares del director ejecutivo, Gary Dickerson. Los directivos siguen manteniendo importantes participaciones, y este tipo de ventas suelen seguir planes preestablecidos. Aun así, cuando los directivos reducen sus participaciones cerca de un máximo, el mercado lo interpreta como una señal de cautela respecto al precio.
También hubo un contratiempo fundamental. A pesar de unos ingresos récord, el flujo de caja libre se situó en solo 210 millones de dólares el último trimestre, muy por debajo de los aproximadamente 1.600 millones de dólares que esperaban los analistas. Los inversores que pagaban 55 veces los beneficios por un valor cíclico se dieron cuenta.
Lo que dijo realmente la dirección sobre la demanda
El optimismo no se ha debilitado, razón por la cual los objetivos siguen subiendo. En la Conferencia Global de Tecnología del Bank of America, celebrada el 2 de junio, el director financiero, Brice Hill, describió una demanda prácticamente sin límites, citando la revisión al alza de las perspectivas de «crecimiento superior al 30 %» para el negocio de sistemas de semiconductores.
Lo más importante es cómo planteó la limitación. «En este momento, la demanda viene limitada por el espacio disponible en las salas blancas», afirmó Hill, explicando que los clientes optimizan las fábricas existentes, mientras que la construcción de otras nuevas lleva entre tres y cuatro años. Los pedidos son reales y están pendientes, no son especulativos. Hill también destacó la evolución de los márgenes, señalando que el negocio de equipos registra unos márgenes brutos del 54,8 % gracias a una política de precios más disciplinada y basada en el valor.
El resumen en una línea: la demanda es visible, la limitación es física y el poder de fijación de precios está mejorando. El debate gira en torno a en qué medida la acción ya refleja todo esto a 586 dólares.
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Cómo se compara la valoración con la de sus competidores
En cuanto al EV/EBITDA previsto, Applied cotiza a 33,88 veces, por debajo de KLA Corporation (42,54 veces) y Lam Research (42,13 veces), y cerca de ASML Holding (34,86 veces). Ese descuento respecto a KLA y Lam es la cuestión de la revalorización que los optimistas siguen planteando, ya que la cartera de Applied es la más amplia del grupo.
Parte de ese descuento está justificado. Según Hill, China representó aproximadamente el 24 % de los ingresos por sistemas y servicios el último trimestre, y esa exposición lastra el múltiplo de una forma que no ocurre con las empresas del sector menos dependientes de China. Una brecha que, en parte, está justificada y, en parte, supone una oportunidad, tiende a cerrarse lentamente, y solo si la incertidumbre sobre China se disipa.
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Análisis avanzado del modelo TIKR
- Precio actual: 585,88 $
- Precio objetivo (medio): ~730 $
- Rentabilidad total potencial: ~25 %
- TIR anualizada: ~5 % / año
Se trata de una rentabilidad modesta, ya que la subida anterior ya ha captado gran parte del potencial alcista. El escenario medio se basa en dos factores que impulsan los ingresos: la demanda de equipos de IA en los sectores de lógica de vanguardia, DRAM y encapsulado avanzado, donde, según Hill, Applied es líder; y los servicios, que registran un crecimiento compuesto de entre el 15 % y el 20 % a medida que crece la base instalada. El motor de los márgenes es la fijación de precios basada en el valor, que elevó los márgenes brutos de los equipos hasta el 54,8 %. El principal riesgo es China, donde unas normas de exportación más estrictas podrían recortar rápidamente una cuarta parte de los ingresos principales.
El lado positivo: si la capacidad de IA mantiene el crecimiento de los sistemas por encima del 30 % hasta 2027, el escenario optimista se situaría por encima del objetivo del escenario moderado.
El lado negativo: una crisis en China o una pausa en los precios de la memoria dejaría expuesta a una acción que cotiza a 55 veces los beneficios, con poco margen de error.
Conclusión
La próxima prueba serán los resultados del tercer trimestre fiscal, previstos para el 13 de agosto de 2026. Unos ingresos que superen las expectativas, junto con la solidez de la visibilidad de la cartera de clientes de Hill para los próximos ocho trimestres, confirmaría que la demanda se está materializando y mantendría vivo el escenario optimista. Cualquier vacilación en las previsiones indicaría que la acción ha descontado un ciclo que los fundamentales aún no han materializado.
Presta atención al flujo de caja libre junto con la cifra principal. Unos ingresos récord con una conversión de efectivo débil es una divergencia que rara vez perdura en ninguna de las dos direcciones. El 13 de agosto es cuando el mercado descubrirá en qué dirección se decanta.
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