Principales conclusiones:
- Flexibilidad de financiación: Las acciones de AT&T reflejan un acuerdo global de pagarés por valor de 7.000 millones de dólares que amplía el crecimiento y respalda la intensidad de capital de 2026, mientras que la dirección se fija como objetivo una disciplina de apalancamiento neto de 3 veces tras las principales transacciones.
- Escala de conectividad: Las acciones de AT&T están vinculadas a la ejecución de 40 millones de ubicaciones de fibra y a una tasa de convergencia del 42%, donde los hogares con paquetes de servicios impulsan una menor rotación y una captación regular de ingresos por servicios.
- Marco de precios objetivo: Las acciones de AT&T podrían alcanzar los 33 dólares a finales de 2028 con un crecimiento de los ingresos del 2%, unos márgenes operativos del 22% y un PER de salida de 10 veces.
- Perfil de rentabilidad modelado: Las acciones de AT&T presentan un recorrido alcista total del 20% entre 27 y 33 dólares, lo que se traduce en una rentabilidad anualizada del 6% en 3 años.
AT&T(T) genera ingresos a partir de la conectividad inalámbrica, la banda ancha y las redes empresariales, prestando servicio a más de 90 millones de ubicaciones de clientes a través de huellas de fibra y 5G.
AT&T cerró 2025 con 17.000 millones de dólares de flujo de caja libre, 18.000 millones de efectivo y 12.000 millones de dividendos y recompras que respaldan las distribuciones a los accionistas.
La compañía registró un crecimiento del EBITDA ajustado del 4% en el último trimestre con 20 puntos básicos de expansión del margen, mientras que 1.000 millones de dólares de ahorro de costes en 2025 establecen un objetivo de 4.000 millones de dólares para 2028.
El pasado 28 de enero, el consejero delegado de AT&T, John T. Stankey, declaró en la llamada de resultados que "nuestra estrategia de convergencia es una jugada ganadora", respaldada por una tasa de convergencia de fibra del 42% y un plan de construcción que pasa de 32 millones a 40 millones de pases de fibra.
El debate sobre la valoración de las acciones de T se centra en si un crecimiento del 2,2% y unos márgenes del 22,4% sustentan un múltiplo de salida de 10,4 veces, dado un objetivo de 33 dólares frente a un precio de 27 dólares por acción.
Qué dice el modelo para las acciones de T
La red intensiva en capital de AT&T, su saturado mercado inalámbrico y su estable base de abonados requieren expectativas de crecimiento a pesar de la mejora de la disciplina operativa.
Sin embargo, el modelo asume un crecimiento de los ingresos del 2,2%, unos márgenes operativos del 22,4% y un múltiplo de salida de 10,4 veces, con un precio objetivo de 32,71 dólares.
Por lo tanto, el 19,8% de revalorización total y el 6,4% de rentabilidad anualizada no alcanzan a compensar el riesgo de renta variable frente a las asignaciones de capital alternativas.
En última instancia, el modelo señala una Venta, ya que una rentabilidad anualizada del 6,4% refleja una compensación ajustada al riesgo insuficiente a los niveles de valoración actuales.
Con un modelo de rentabilidad anualizada del 6,4% por debajo de un umbral de renta variable típico del 10%, la valoración hace hincapié en la preservación del capital frente a la revalorización, lo que indica que la remuneración prevista no justifica el riesgo de renta variable con una lógica disciplinada de asignación del capital.
Nuestros supuestos de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propias hipótesis para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo PER de AT&T, y calcula la rentabilidad esperada de la acción.
Esto es lo que hemos utilizado para las acciones de T:
1. Crecimiento de los ingresos: 2,2
El historial de ingresos de las acciones de T refleja un perfil de telecomunicaciones maduro, con un crecimiento anual del 2,7% y una contracción plurianual que subraya la limitada expansión del volumen en un mercado inalámbrico y de banda ancha saturado.
La ejecución actual respalda un crecimiento del 2,2% a través de la incorporación constante de abonados de pospago y la expansión de la fibra, compensada por la competencia de precios y la erosión en curso del cableado tradicional.
Los resultados futuros requieren una estabilidad continuada de los abonados y una disciplina de precios, mientras que cualquier aceleración de la pérdida de clientes o presión regulatoria presionaría inmediatamente la durabilidad de los ingresos.
Según las estimaciones del consenso de analistas, un modesto déficit de ingresos comprimiría rápidamente el apalancamiento de los beneficios, debilitando el apoyo a la valoración y reduciendo la rentabilidad, ya que las hipótesis de crecimiento dejan poco margen.
Esta cifra es inferior al crecimiento histórico de los ingresos del 2,7% en un año, lo que indica que el modelo asume una madurez empresarial continuada en lugar de un impulso renovado de la demanda.
2. Márgenes operativos: 22,4
Los márgenes operativos de las acciones de AT&T se han recuperado desde una media de cinco años del 3,7%, ya que las medidas de reestructuración y las desinversiones de activos han reorientado el negocio hacia los servicios básicos de conectividad.
Los resultados actuales respaldan unos márgenes del 22,4% gracias a una menor exposición a los medios de comunicación, la reducción de los gastos de explotación y unas estructuras de costes inalámbricos y de fibra más predecibles.
Mantener este nivel de márgenes depende de la disciplina de capital y de un gasto promocional controlado, mientras que el aumento de la inversión en redes o la presión sobre los precios erosionarían rápidamente la rentabilidad.
Según las estimaciones del consenso de la calle, incluso una modesta desviación de los márgenes reduce la cobertura del flujo de caja libre, comprimiendo los resultados de valoración, ya que la sensibilidad a los beneficios sigue siendo alta.
Esto está por encima del margen operativo histórico de 1 año del 15,6%, lo que indica que el modelo asume ganancias sostenidas de eficiencia en lugar de una normalización cíclica de los márgenes.
3. Múltiplo PER de salida: 10,4x
Las acciones de AT&T han cotizado históricamente cerca de múltiplos de dos dígitos bajos, lo que refleja flujos de caja estables, alta intensidad de capital y limitada opcionalidad de crecimiento a largo plazo.
El múltiplo de salida de 10,4x se ajusta a las valoraciones normalizadas de las telecomunicaciones, capitalizando la durabilidad de los beneficios ya incorporada mediante la recuperación de los márgenes y un modesto crecimiento de los ingresos.
Los resultados futuros dependen del mantenimiento de la visibilidad de los beneficios y la estabilidad del balance, ya que una ejecución más débil provocaría una compresión del múltiplo en lugar de una expansión.
En consonancia con las previsiones del consenso de analistas, el múltiplo deja poca tolerancia a la decepción, con una valoración a la baja que se activa más rápidamente que al alza en escenarios realistas.
Esto coincide con el PER histórico a 1 año de 12,5 veces, lo que indica que el modelo asume una normalización de la valoración más que una recalificación estructural.
¿Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
Los resultados de las acciones de AT&T dependen de la estabilidad de los abonados inalámbricos, la adopción de la fibra y el control sostenido de los costes, lo que establece una serie de posibles trayectorias hasta 2030.
- Caso bajo: Si la competencia se fortalece y los precios se debilitan, los ingresos crecen en torno al 2,1% y los márgenes se mantienen cerca del 12,7% → rentabilidad anualizada del 1,5%.
- Caso medio: Con la conexión inalámbrica y la fibra ejecutándose de forma constante, el crecimiento de los ingresos se acerca al 2,4% y los márgenes mejoran hacia el 13,3% → 5,3% de rentabilidad anualizada.
- Caso alto: Si la pérdida de clientes se modera y se mantiene la disciplina de costes, los ingresos alcanzan cerca del 2,6% y los márgenes se acercan al 13,6% → 8,4% de rentabilidad anualizada.
Cuánto recorrido alcista tienen las acciones de AT&T desde aquí?
Con la nueva herramienta Modelo de Valoración de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, básicos y bajistas para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
Busca nuevas oportunidades?
- Vea qué valores están comprando los inversores multimillonarios para que pueda seguir al dinero inteligente.
- Analice los valores en tan sólo 5 minutos con la plataforma todo en uno y fácil de usar de TIKR.
- Cuantas más piedras vuelques... más oportunidades descubrirás. Busque en más de 100.000 valores de todo el mundo, en las participaciones de los principales inversores mundiales y mucho más con TIKR.
Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenidos, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
