Datos clave de las acciones de Energy Transfer
- Precio actual: 19,22 $
- Objetivo del modelo TIKR (2030, medio): ~26 $
- Deuda neta/EBITDA de los últimos 12 meses: 4,40x
- EBITDA ajustado del primer trimestre de 2026: 4,94 mil millones de dólares (+20 % interanual)
- Flujo de caja distribuible a los socios del primer trimestre de 2026: 2,70 mil millones de dólares (+17 % interanual)
- Previsión de EBITDA ajustado para el ejercicio fiscal 2026: entre 18 200 y 18 600 millones de dólares
- Distribución trimestral: 0,3375 $ por participación (1,35 $ anualizados, +3 % interanual)
- Inversiones de capital para crecimiento en 2026: entre 5.5B y 5.9B
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4.94 mil millones de dólares en EBITDA trimestral y una red de gasoductos a la que los centros de datos compiten ahora por acceder
Energy Transfer (ET) transporta gas natural, petróleo crudo y líquidos de gas natural (NGL) a través de 140 000 millas de gasoductos, y en estos momentos esa red se encuentra directamente en la trayectoria de una de las mayores expansiones de infraestructuras de las últimas décadas.
El auge de los centros de datos de IA ha creado un problema de suministro eléctrico. Las grandes empresas de hiperescala están construyendo cada vez más instalaciones dedicadas a la generación de energía a partir de gas natural para eludir una red eléctrica desbordada, y necesitan acceso a gasoductos a largo plazo para abastecerlas.
Energy Transfer ha contratado más de 6 mil millones de pies cúbicos al día de nueva capacidad de gasoductos durante el último año, respaldada por acuerdos con una duración media de 18 años.
Cuenta con un acuerdo de suministro de 20 años con Entergy Louisiana para un centro de datos de Meta y recientemente se ha comprometido a dar soporte a un campus de IA «behind-the-meter» en el centro de Texas. La red de gasoductos ya era valiosa. Ahora lo es aún más.
Una caída máxima del 8 % mientras que el EBITDA creció un 20 %
Energy Transfer ha sido una de las empresas energéticas de gran capitalización más estables durante el último año. La caída máxima que se observa en el gráfico es de solo un 8 % durante el periodo mostrado, lo cual es inusualmente bajo para una acción del sector energético.
La acción se encuentra actualmente un 6 % por debajo de su máximo reciente, un retroceso que parece modesto si se compara con el primer trimestre de 2026, cuando el EBITDA ajustado se situó en 4.94 mil millones de dólares, un 20 % más que el año anterior.
El flujo de caja distribuible a los socios alcanzó los 2.70 mil millones de dólares en el trimestre. La empresa elevó sus previsiones de EBITDA ajustado para todo el año a un rango de entre 18.2 mil millones y 18.6 mil millones de dólares, y aumentó la distribución a 1.35 dólares anualizados, lo que supone un incremento de más del 3 % respecto al año anterior.
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85 000 millones de dólares en ingresos, márgenes en recuperación y ningún segmento por encima de un tercio del EBITDA
El gráfico de ingresos y margen de EBITDA ofrece una visión muy útil. Los ingresos se situaron en unos 90 000 millones de dólares en 2022, para luego retroceder hasta unos 79 000 millones en 2023, a medida que los precios de las materias primas se normalizaban, antes de recuperarse hasta alcanzar unos 85 500 millones en 2025. Y lo que es más importante, el margen de EBITDA se redujo considerablemente hasta situarse en torno al 14 % en 2022 y, desde entonces, ha vuelto a subir hasta situarse en torno al 17,5 %.
Esa recuperación demuestra que el modelo basado en comisiones absorbe el ciclo de precios de las materias primas y vuelve a situarse cerca de su punto de partida. La gran mayoría de los márgenes de Energy Transfer están vinculados a los volúmenes transportados más que a los precios, que es la estructura que buscan los inversores en infraestructuras a largo plazo.
El negocio también está genuinamente diversificado. Ningún segmento por sí solo aportó más de un tercio del EBITDA ajustado consolidado en el primer trimestre de 2026, y los activos de gas natural representaron alrededor del 40 % de los beneficios en los segmentos intraestatal, interestatal, de transporte intermedio y de almacenamiento. Cuando un área se ralentiza, las demás tienden a asumir la carga.
El gasoducto Desert Southwest refleja hacia dónde se dirige el crecimiento. Se trata de un gasoducto de aproximadamente 520 millas que va desde la cuenca del Pérmico hasta Phoenix, recientemente ampliado para transportar hasta 2.3 mil millones de pies cúbicos al día y respaldado por contratos de 25 años.
La fecha prevista de entrada en servicio es a finales de 2029, y el coste oscila entre los 5.6 mil millones y los 6.2 mil millones de dólares. Se trata del tipo de activo contratado a largo plazo que sirve de referencia para las valoraciones del sector de transporte y distribución.
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Un objetivo de precio medio de unos 26 dólares, una rentabilidad anualizada de alrededor del 5 % y un rendimiento por distribución superior al 7 %
El modelo de valoración de TIKR prevé un precio objetivo de alrededor de 26 dólares por acción para Energy Transfer a finales de 2030, lo que implica una rentabilidad total de aproximadamente el 37 % respecto al precio actual de 19,22 dólares, o alrededor del 5 % anualizado. El escenario medio prevé un crecimiento anual de los ingresos de entre el 2 % y el 3 % y unos márgenes de beneficio neto cercanos al 5 %, lo que refleja un crecimiento constante del volumen más que un cambio radical en el negocio.
El escenario optimista alcanza unos 32 dólares y una rentabilidad total superior al 60 %. Sin embargo, para la mayoría de los inversores en un valor como este, el modelo de valoración es casi secundario. A los precios actuales, los partícipes perciben más del 7 % anual en distribuciones mientras esperan la revalorización del precio. Ese rendimiento cambia considerablemente el cálculo de la inversión.
El escenario alcista se basa en que la expansión de la infraestructura de IA supondrá un impulso favorable para la demanda de gasoductos durante una década, y que la escala y la presencia de Energy Transfer la sitúan en una posición sólida para aprovecharla mediante contratos a largo plazo.
El argumento bajista es que el apalancamiento es de 4,4 veces la deuda neta respecto al EBITDA, el proyecto Desert Southwest conlleva riesgos de ejecución y de obtención de permisos, y cualquier ralentización en la construcción de centros de datos podría debilitar las perspectivas de volumen. La distribución ha ido creciendo, pero la sociedad ya la ha recortado anteriormente.
Energy Transfer no es una empresa que genere mucho entusiasmo. Transporta moléculas por tuberías, cobra una comisión y reparte el efectivo. La pregunta para los inversores es si ese modelo, combinado con un impulso de la demanda de IA que se prolongará durante varios años y una rentabilidad superior al 7 %, justifica el precio de 19,22 dólares.
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