Puntos clave sobre las acciones de Kinder Morgan a fecha de junio de 2026
- Los analistas otorgan a las acciones de Kinder Morgan 9 recomendaciones de «Comprar», 2 de «Superar al mercado», 12 de «Mantener» y 1 de «Por debajo del mercado», con un precio objetivo medio de 35 dólares, lo que implica un potencial alcista de alrededor del 9 % respecto al precio actual de 33 dólares.
- El modelo de hipótesis intermedia de TIKR valora Kinder Morgan en unos 41 dólares para diciembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 26 % respecto a los niveles actuales, o aproximadamente un 5 % anualizado.
- Las acciones de Kinder Morgan parecen infravaloradas en relación con la trayectoria de beneficios que respaldan los datos: el EBITDA del primer trimestre de 2026 creció un 18 % interanual hasta alcanzar los 2.54 mil millones de dólares, mientras que una cartera de proyectos de 10.1 mil millones de dólares, con un 92 % destinado al gas natural, apunta a una trayectoria de crecimiento que el precio actual no refleja plenamente.
- El catalizador a corto plazo es la ejecución de los proyectos: está prevista la puesta en marcha de tres importantes ampliaciones de gasoductos entre el primer trimestre de 2027 y finales de 2028, y cada una de ellas convertirá la cartera de proyectos en EBITDA contabilizado.
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Las acciones de Kinder Morgan superan con creces las previsiones del primer trimestre de 2026, ya que la demanda de gas natural supera las previsiones
Kinder Morgan (KMI) registró su mejor trimestre de los últimos tiempos en el primer trimestre de 2026, con un EBITDA ajustado que aumentó un 18 % interanual hasta alcanzar los 2.54 mil millones de dólares, gracias al fuerte incremento de los volúmenes de gas natural en una red de gasoductos que ya se encontraba muy saturada.
Kinder Morgan es uno de los mayores operadores de infraestructuras energéticas de Norteamérica, con unas 78 000 millas de gasoductos y 136 terminales, y aproximadamente dos tercios de sus ingresos están directamente vinculados al transporte, la recogida y el almacenamiento de gas natural.
Los volúmenes de transporte de gas natural subieron un 8 % con respecto al primer trimestre de 2025, impulsados por unos suministros récord de gas de alimentación para GNL en el gasoducto Tennessee Gas Pipeline, mientras que los volúmenes de recogida aumentaron un 15 %, liderados por un repunte del 34 % en el sistema de Haynesville.
La consejera delegada, Kimberly Dang, describió los resultados con claridad en la conferencia sobre los resultados del primer trimestre: «Hemos tenido un primer trimestre extraordinario, el mejor que recuerdo, con un beneficio por acción ajustado que ha subido un 41 % y un EBITDA que ha crecido un 18 %».
Este rendimiento superior no se debió únicamente a las condiciones meteorológicas: la empresa también contabilizó pagos únicos procedentes de la compra de un contrato de terminal y registró aumentos retroactivos de las tarifas en su segmento de «Products Pipelines» tras una sentencia judicial favorable, sin que ninguno de estos dos factores conllevara un riesgo de volumen correspondiente.
La cartera de proyectos de KMI se amplió hasta los 10 100 millones de dólares este trimestre, lo que supone un aumento de 145 millones de dólares con respecto al trimestre anterior, con proyectos de gas natural que representan el 92 % del total y una fecha media de puesta en servicio en el primer trimestre de 2028.
La dirección elevó las previsiones de EBITDA para todo el año 2026 a más del 3 % por encima del presupuesto original, lo que representa una contribución incremental de más de 250 millones de dólares, al tiempo que reafirmó el dividendo anualizado de 1,19 dólares por acción, un 2 % más que en 2025.
El ratio de deuda neta sobre EBITDA ajustado de KMI se redujo a 3,6 veces al cierre del trimestre, el ratio de apalancamiento más bajo desde antes de la consolidación de 2014, y Moody’s elevó la calificación de la empresa a Baa1, el equivalente a BBB+ en las tres principales agencias de calificación.
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¿Por qué nueve analistas siguen manteniendo acciones de KMI a pesar de haber superado el EBITDA en un 18 %?
Wall Street otorga a las acciones de Kinder Morgan un precio objetivo medio consensuado de 35 dólares, lo que implica un potencial alcista de alrededor del 9 % desde los 33 dólares, con 9 recomendaciones de «Comprar», 2 de «Superará al mercado» y 12 de «Mantener» entre los 24 analistas que cubren el valor.
La trayectoria del EBITDA de las acciones de Kinder Morgan es el pilar fundamental del escenario alcista: las estimaciones de consenso apuntan a un EBITDA trimestral cercano a los 2.000 millones de dólares tanto en el segundo como en el tercer trimestre de 2026, lo que representa un crecimiento interanual de alrededor del 5 %, antes de que una cifra cercana a los 2.000 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2026 consolide el objetivo anual de 8.600 millones de dólares.
La distribución de recomendaciones, con un predominio de las de «mantener», refleja una tensión estructural en el calendario: las perspectivas de la demanda son inequívocamente positivas, y el presidente ejecutivo, Richard Kinder, señala que la previsión de demanda de gas de KMI alcanza ahora los 150 mil millones de pies cúbicos al día para 2031, un 27 % más que los niveles actuales, sin embargo, la mayor parte del EBITDA impulsado por la cartera de pedidos se materializará a partir de 2028, lo que limita las revisiones al alza de las estimaciones a corto plazo.
Los ingresos crecieron un 14 % interanual hasta alcanzar los 4.83 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2026, superando la previsión consensuada de 4.60 mil millones de dólares, y el hecho de que el 65 % de los ingresos esté garantizado mediante contratos «take-or-pay» da a los analistas la confianza de que el negocio básico se mantendrá incluso si los precios del gas al contado retroceden.
Por su parte, el margen de EBITDA se mantuvo en el 53 % en el primer trimestre de 2026, el más alto de los últimos ocho trimestres, ya que los precios «take-or-pay» permitieron que el crecimiento del volumen se tradujera directamente en flujo de caja sin un aumento correspondiente de los costes variables.
El argumento de la valoración errónea se basa en una discrepancia entre el precio actual y la capacidad de generación de beneficios que implica la cartera de pedidos: los 10.1 mil millones de dólares en proyectos aprobados, con un múltiplo de construcción inferior a 6x, representan un aumento estructural del EBITDA que el consenso actual solo ha reflejado parcialmente.
La condición del bando que recomienda «mantener» es concreta: las estimaciones de TIKR muestran que el crecimiento del EBITDA del cuarto trimestre de 2026 será ligeramente negativo en términos interanuales, un mínimo que debe superarse antes de que las contribuciones de los proyectos de 2027 y 2028 se hagan visibles en las cifras publicadas.
Comparación del EBITDA de las acciones de KMI con el de WMB, ET y TRGP
Las acciones de Kinder Morgan ocupan el segundo puesto en EBITDA trimestral entre sus competidores más cercanos del sector midstream, solo por detrás de Energy Transfer (ET), con 4.39 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2026, y por delante de Williams Companies (WMB), con 2.14 mil millones de dólares, y Targa Resources (TRGP), con 1.35 mil millones de dólares.
La diferencia entre KMI y WMB se amplió entre el cuarto trimestre de 2025 y el primer trimestre de 2026, con los 2.54 mil millones de dólares de Kinder Morgan superando los 2.02 mil millones de Williams en 250 millones de dólares al cierre del ejercicio, antes de ampliarse a 400 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, lo que indica que la ventaja de KMI en cuanto a utilización se está acentuando a medida que se acelera la demanda.
Esa ventaja se refleja en las estimaciones futuras: el consenso sitúa a KMI en 2.39 mil millones de dólares para el primer trimestre de 2027, a WMB en 2.15 mil millones y a TRGP en 1.55 mil millones, mientras que Energy Transfer lidera el grupo con 4.65 mil millones de dólares y no se vislumbra ningún cambio estructural en el orden de importancia durante el horizonte de estimación.
¿Está infravalorada la acción de Kinder Morgan en 2026? El objetivo de 41 dólares de TIKR lo justifica
El modelo de escenario medio de TIKR valora a Kinder Morgan en unos 41 dólares para diciembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 26 % partiendo de 33 dólares, o aproximadamente un 5 % anualizado.
El objetivo de TIKR se basa en la trayectoria ya visible en los datos publicados: un aumento de la facturación del 13,8 % en el primer trimestre de 2026, márgenes de EBITDA en máximos de varios trimestres y un ratio de apalancamiento de 3,6x que da al balance margen para absorber los 10.1 mil millones de dólares restantes de gasto de capital aprobado sin poner en peligro la calificación crediticia Baa1 que Moody’s ha asignado este trimestre.
Los tres proyectos más importantes de las acciones de Kinder Morgan, que en conjunto representan más del 50 % de la cartera de pedidos, siguen dentro de los plazos y del presupuesto previstos, con el gasoducto Trident previsto para el primer trimestre de 2027 y tanto el MSX como el South System 4, cuya entrega está prevista para 2028 y 2029, cada uno de los cuales convertirá el CapEx aprobado en EBITDA «take-or-pay» que el consenso actual aún no ha valorado en su totalidad.
La condición que exige el objetivo de TIKR no es especulativa: la cartera de pedidos de 10 100 millones de dólares debe ejecutarse según lo previsto, la demanda de gas natural debe evolucionar hacia los 150 000 millones de pies cúbicos al día que la dirección prevé para 2031, y el balance debe mantenerse en un apalancamiento igual o inferior a 3,7x durante todo el ciclo de construcción, aspectos que la dirección reafirmó tanto en la conferencia sobre los resultados del primer trimestre como en la conferencia de Bernstein de mayo de 2026.1
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