Estadísticas clave de las acciones de Elevance Health
- Rendimiento en los últimos 6 meses: 18
- Rango de 52 semanas: $274 a $459
- Precio objetivo del modelo de valoración: $401
- Alza implícita: 16
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¿Qué ha pasado?
Las acciones de Elevance Health ha subido cerca de un 18% en los últimos 6 meses, cotizando recientemente cerca de 347 dólares por acción, ya que los inversores respondieron a la mejora de la visibilidad de los beneficios y al reposicionamiento disciplinado de la cartera en sus negocios de Medicare y Comercial.
Las acciones se recuperaron de la debilidad anterior, ya que la estabilización de la tendencia de costes y la disciplina de precios ayudaron a restablecer la confianza en las perspectivas de beneficios de la empresa.
La acción subió después de que la dirección aclarara su estrategia 2026 a pesar de la presión a corto plazo. Elevance anunció un beneficio por acción ajustado de 3,33 dólares en el cuarto trimestre sobre unos ingresos de 49.300 millones de dólares, un 10% más que en el mismo periodo del año anterior, y anunció un beneficio por acción ajustado de al menos 25,50 dólares en 2026.
Aunque 2026 representa un año de reajuste, con unos márgenes operativos de Medicaid de aproximadamente el -1,75% y un descenso del número de afiliados a Medicare Advantage del orden de los diez puntos porcentuales, la dirección espera que los márgenes de Medicare Advantage mejoren al menos hasta el 2%.
La consejera delegada, Gail Boudreaux, afirmó que "2026 es un año de ejecución y reposicionamiento", al tiempo que reafirmó la vuelta a un crecimiento ajustado del BPA de al menos el 12% en 2027.
El posicionamiento institucional ha sido dispar pero constructivo. M&G PLC aumentó su participación en un 9,1% hasta 1.015.113 acciones por un valor aproximado de 327,9 millones de dólares, y Public Sector Pension Investment Board incrementó sus participaciones en un 515,5% hasta 106.682 acciones valoradas en 34,47 millones de dólares.
Aunque algunas empresas recortaron su exposición, los inversores institucionales poseen colectivamente alrededor del 89,24% de las acciones, lo que refuerza la convicción a largo plazo en la diversificada base de beneficios de la empresa.
Con las acciones aún por debajo del máximo de 52 semanas de 459 dólares, el repunte de seis meses refleja la creciente confianza en que la compresión de los márgenes puede resultar cíclica más que estructural.
El próximo catalizador es la evidencia de que las tendencias de los costes médicos se moderan y la mejora de los márgenes de Medicare se materializa en 2026.
¿Está Elevance Health infravalorada?
Según los supuestos de valoración, la acción se modela utilizando:
- Crecimiento de los ingresos (CAGR): 2,1%.
- Márgenes operativos: 4.7%
- Múltiplo PER de salida: 12x
Se prevé queel crecimiento de los ingresos descienda en 2026 a 194.900 millones de dólares antes de recuperarse a 200.600 millones en 2027 y a 210.100 millones en 2028, reflejando la normalización tras la elevada presión sobre la utilización.
Dada la escala de Elevance, con más de 200.000 millones de dólares de ingresos anuales, la durabilidad de los beneficios depende más de la alineación de precios y la disciplina de costes que de una expansión agresiva de la afiliación.
Las estimaciones de los analistas reflejan una expansión más lenta de los ingresos a corto plazo, pero también incorporan la estabilización gradual de la afiliación basada en el riesgo y la mejora del rendimiento de las primas.
A medida que se revisen las ofertas de Medicare Advantage y las tarifas de Medicaid se aproximen a las tendencias de costes reales, la visibilidad de los ingresos podría mejorar incluso sin un crecimiento significativo de la afiliación.
La hipótesis de un margen operativo del 4,7% refleja una recuperación gradual a medida que surtan efecto los ajustes de las tarifas de Medicaid y la revisión de precios de Medicare Advantage. Incluso modestas mejoras en el ratio de pérdidas médicas pueden ampliar materialmente los beneficios debido a la escala.
Carelon añade otra palanca estructural, ya que los programas de farmacia, oncología, salud conductual y servicios basados en el riesgo apoyan la resistencia de los márgenes y el crecimiento externo más allá de la afiliación a seguros básicos.
El múltiplo de salida de 12 veces se ajusta a los niveles históricos de cotización y no asume la expansión del múltiplo.
Sobre la base de estos datos, el modelo de valoración estima un precio objetivo de 401 USD, lo que implica una revalorización total de aproximadamente el 16% en unos 2,9 años y una rentabilidad anualizada del 5%, lo que indica que el valor parece infravalorado a los precios actuales.
Los resultados del próximo año dependen de la ejecución en varias áreas de gran impacto. La revalorización de Medicare Advantage, la estabilización de la utilización ambulatoria y la mejora de la alineación de las tarifas de Medicaid siguen siendo fundamentales para restablecer la confianza en los márgenes.
La expansión del crecimiento externo de Carelon, que incluye farmacia especializada, gestión de oncología y programas de salud conductual, podría respaldar la durabilidad de los beneficios incluso si el crecimiento del número de afiliados sigue siendo moderado.
Al mismo tiempo, los retornos de capital financiados por el flujo de caja libre, incluidas las recompras de acciones y los dividendos, siguen mejorando el crecimiento de los beneficios por acción.
A los niveles actuales, Elevance Health parece infravalorada, con un rendimiento futuro impulsado principalmente por la estabilización de los márgenes, la suscripción disciplinada, la expansión de Carelon y la asignación de capital en lugar de una rápida aceleración de los ingresos.
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