Puntos clave:
- Reajuste del liderazgo: Las acciones de Chevron entran en 2026 con 6 transiciones de altos cargos en estrategia, comercio y relaciones con los inversores, lo que aumenta la atención sobre la continuidad de la ejecución a medida que la integración de Hess avanza hacia el primer año.
- Interrupciones a corto plazo: Las acciones de Chevron se enfrentan a un periodo de inactividad de 185.000 a 225.000 bpe diarios en el primer trimestre y a unas reparaciones en el downstream de 275 a 325 millones de dólares, lo que estrechará el margen hasta mediados de año.
- Marco de precios: Con un crecimiento de los ingresos del 1%, unos márgenes operativos del 13% y un PER de salida de 21 veces, las acciones de Chevron podrían alcanzar los 238 $ en diciembre de 2028, ya que la durabilidad del flujo de caja soporta la valoración.
- Alza modelada: Las acciones de Chevron a 179 $ frente a un objetivo de 238 $ implican una subida total del 33% y una rentabilidad anualizada del 10% a lo largo de 3 años en el caso base.
Chevron(CVX) vende volúmenes globales de petróleo y gas en los mercados industriales, de consumo y de exportación, generando unos ingresos de 186.000 millones de dólares en 2025.
Un beneficio bruto de 78.000 millones de dólares frente a unos gastos de explotación implícitos cercanos a los 53.000 millones de dólares deja unos ingresos de explotación cercanos a los 25.000 millones de dólares, posicionando el margen de explotación de Chevron cerca del 13% a través de una cinta de materias primas y productos químicos más blanda.
El presidente y consejero delegado de Chevron, Mike Wirth, dijo en la llamada de resultados del 4T 2025 de la semana pasada: "2025 fue un año de ejecución".
Esa actualización de enero de 2026 también reiteró el crecimiento del volumen de 2026 impulsado por Tengiz añadiendo 260.000 barriles por día y la producción del Pérmico manteniéndose cerca de 1 millón de barriles de petróleo equivalente (boe) por día para priorizar el flujo de caja libre.
Las acciones de Chevron descuentan un múltiplo de salida de 21x frente a un múltiplo de 1 año de 19x, por lo que el objetivo de 238 $ depende de la entrega, no de la percepción.
Qué dice el modelo para las acciones de CVX
La escala, la intensidad de capital y la cartera integrada de Chevron limitan las expectativas de crecimiento al tiempo que mantienen la disciplina en la generación de efectivo.
Sin embargo, el modelo asume un crecimiento de los ingresos del 1,4%, unos márgenes del 13,4% y un múltiplo de salida de 20,8 veces, lo que arroja un precio objetivo de 238,24 dólares.
Por lo tanto, la revalorización total implícita del 32,9% y la rentabilidad anualizada del 10,3% enmarcan una compensación moderada en un horizonte de 3 años.
Elmodelo sugiere una compra, con una rentabilidad anualizada del 10,3% que supera los límites estándar de la renta variable bajo hipótesis de valoración disciplinadas.
Los resultados proyectados reflejan una rentabilidad anualizada del 10,3% por encima del umbral de renta variable del 10%, inclinando la balanza hacia la revalorización del capital frente a la preservación, a medida que la compensación del riesgo se alinea con la durabilidad del efectivo.
Nuestras hipótesis de valoración
El modelo de valoración de TIKR le permite introducir sus propios supuestos para el crecimiento de los ingresos, los márgenes operativos y el múltiplo P/E de una empresa, y calcula los rendimientos esperados de la acción.
Esto es lo que utilizamos para las acciones de Chevron:
1. Crecimiento de los ingresos: 1,4%.
El historial de ingresos de las acciones de Chevron refleja una cartera energética madura y expuesta a los ciclos, en la que los grandes volúmenes de exploración y producción y la exposición al mercado descendente limitan la expansión sostenida de los ingresos.
La ejecución actual respalda un crecimiento del 1,4% a través de la puesta en marcha de Tengiz, volúmenes constantes en el Pérmico cercanos a 1 millón de boe al día y contribuciones adicionales en alta mar.
Este resultado depende de la estabilidad de la producción y de la realización de las materias primas, mientras que los periodos de inactividad, la presión sobre los precios o las perturbaciones geopolíticas comprimirían rápidamente el crecimiento realizado.
Según las estimaciones del consenso de analistas, este resultado es inferior al crecimiento histórico de los ingresos en un año, del 5%, lo que indica que el modelo asume una madurez de los ingresos más que una aceleración cíclica renovada.
2. Márgenes de explotación: 13.4%
El perfil de márgenes de las acciones de Chevron refleja históricamente fuertes beneficios de escala e integración, atenuados por la volatilidad de los precios del refino, los productos químicos y las materias primas a lo largo de los ciclos.
Los últimos resultados respaldan unos márgenes del 13,4%, ya que las reducciones de costes, la mejora de la cartera y el mix de upstream compensan la menor rentabilidad de downstream y química.
El mantenimiento de este nivel requiere una disciplina de costes y una fiabilidad operativa constantes, mientras que las interrupciones o la normalización de los márgenes ejercerían una presión desproporcionada sobre los beneficios.
En consonancia con las previsiones del consenso de analistas, esta cifra es inferior al margen operativo histórico de un año del 14,3%, lo que indica que el modelo asume una modesta compresión en lugar de un apalancamiento operativo incremental.
3. Múltiplo PER de salida: 20,8x
Un múltiplo de 20,8 veces refleja la durabilidad de los beneficios ya consolidada a través de la estabilidad de los márgenes y la entrega de la producción, más que las ganancias incrementales de eficiencia.
La ejecución respalda este nivel, pero la volatilidad de los beneficios o una menor durabilidad del flujo de caja libre provocarían una rápida compresión del múltiplo.
Como reflejan las expectativas del consenso, este nivel está por encima del múltiplo PER histórico a un año de 19×, lo que indica que el modelo asume una ligera expansión de la valoración en lugar de una estricta normalización.
Qué ocurre si las cosas van mejor o peor?
El rendimiento de las acciones de Chevron depende del suministro sostenido de materias primas, el control de los márgenes de las materias primas y el despliegue disciplinado de capital, lo que crea múltiples trayectorias potenciales hasta 2030.
- Caso bajo: Si los precios de las materias primas se suavizan y persiste la debilidad del downstream, los ingresos crecen en torno al 1,4% y los márgenes se mantienen cerca del 8,9% → rentabilidad anualizada del 5,6%.
- Caso medio: Si se mantiene el suministro de materias primas y se controlan los costes, los ingresos crecen cerca del 1,6% y los márgenes mejoran hacia el 9,5% → 10,1% de rentabilidad anualizada.
- Caso alto: Si la aceleración de los proyectos y la eficiencia de costes superan las expectativas, los ingresos alcanzan alrededor del 1,7% y los márgenes se acercan al 9,9% → 13,9% de rentabilidad anualizada.
Cuánto recorrido al alza tienen las acciones de Chevron desde aquí?
Con la nueva herramienta Valuation Model de TIKR, puede estimar el precio potencial de una acción en menos de un minuto.
Todo lo que se necesita son tres simples entradas:
- Crecimiento de los ingresos
- Márgenes operativos
- Múltiplo PER de salida
Si no está seguro de qué introducir, TIKR rellena automáticamente cada dato utilizando las estimaciones de consenso de los analistas, lo que le proporciona un punto de partida rápido y fiable.
A partir de ahí, TIKR calcula el precio potencial de la acción y la rentabilidad total en escenarios alcistas, bajistas y de base para que pueda ver rápidamente si una acción parece infravalorada o sobrevalorada.
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Tenga en cuenta que los artículos de TIKR no pretenden servir como asesoramiento financiero o de inversión de TIKR o de nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y en las estimaciones de los analistas. Es posible que nuestro análisis no incluya noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados. Gracias por leernos y ¡buenas inversiones!
